Les marchés doivent abandonner l’espoir du « Fed put » après le rapport sur l’emploi de septembre – et une autre hausse des taux géante est presque certaine en novembre

• Les actions chuteront probablement davantage en prévision d’une nouvelle hausse des taux de la Fed, selon les analystes.
• Les investisseurs ont intégré des perspectives plus bellicistes pour les hausses de taux après le solide rapport sur l’emploi de septembre.
• Le marché boursier « va simplement être un dommage collatéral » dans la lutte contre l’inflation, a déclaré un analyste.

Une autre forte hausse des taux par la Réserve fédérale, qui lutte contre l’inflation, est imminente et les actions subiront probablement d’autres coups en prévision de cette décision – mais les investisseurs devraient mettre de côté l’idée que la Fed cherche à éloigner les actions de fortes baisses.

Après le rapport sur la masse salariale de septembre, les investisseurs tablaient sur des perspectives plus bellicistes pour la hausse probable des taux de la Fed en novembre. L’outil CME FedWatch a montré une probabilité de 82,3% d’une augmentation de 75 points de base, contre 75,2% un jour plus tôt et plus élevée que 56,5% une semaine plus tôt.

« Je pense que la Fed a le sentiment d’avoir la licence pour aller de l’avant de manière agressive pour lutter contre l’inflation », a déclaré Jan Szilagyi, PDG et co-fondateur de Toggle AI, une société de recherche en investissement, à Insider après que le ministère du Travail a publié son rapport sur la masse salariale vendredi. Les États-Unis ont créé 263 000 nouveaux emplois en septembre, dépassant l’estimation moyenne de 250 000. Le taux de chômage est passé de 3,7 % à 3,5 %.

Les actions américaines ont chuté après le rapport sur l’emploi. Le Nasdaq Composite a perdu près de 4 % et le S&P 500 a cédé près de 3 %.

« Le rapport sur l’emploi d’aujourd’hui ne changera probablement pas le calcul de la Fed dans sa lutte contre l’inflation, qui est toujours sur la bonne voie pour une nouvelle hausse des taux de 75 points de base début novembre », a écrit Jason Pride, directeur des investissements de la richesse privée chez Glenmede, dans une note.

Le rapport pourrait conduire à de nouveaux creux en 2022 pour les actions ce mois-ci, a déclaré Bank of America vendredi.

Le marché boursier américain est déjà plongé dans un marché baissier, avec le Nasdaq Composite en baisse d’environ 32 % cette année et le S&P 500 en baisse de plus de 20 %. La Fed a été agressive en augmentant les taux d’intérêt pour faire baisser l’inflation qui se situe autour d’un sommet de quatre décennies, ce qui a laissé les actions dans le rouge.

« Sur une variété de paramètres, je pense qu’il y a certainement encore des inconvénients, en particulier parce que je ne pense pas que la Fed essaie d’aider le marché. La Fed se concentre sur l’inflation, ce qui est différent de certaines autres situations où vous avez un une crise économique ou une crise financière », a déclaré Szilagyi en écartant l’idée d’un soi-disant « Fed Put ».

Un put de la Fed fait référence à la croyance parmi les investisseurs que les décideurs de la banque centrale américaine adopteront des politiques visant à aider les actions si elles chutent brusquement et rapidement à des niveaux inquiétants. Le marché a connu des puts de la Fed en 1987, 2010, 2016 et 2018, selon le Corporate Finance Institute.

Szilagyi a déclaré que les marchés baissiers « de variété de jardin » remontant au krach de 1929 à Wall Street ont duré entre 10 et 12 mois et ont fait chuter les actions d’environ 33%. Le S&P 500 dans le ralentissement actuel est en baisse d’environ 24 % depuis le début de l’année.

« Je ne pense pas [Fed policy makers] pensent que le marché a chuté de manière si spectaculaire qu’ils doivent maintenant soudainement pivoter », a-t-il déclaré. « En 2018, lorsque le marché a très mal réagi à la perspective d’un resserrement potentiel, ils ont en fait pris en compte le marché. Mais c’était à l’époque où l’inflation n’était pas un problème. Je pense que maintenant vous êtes exactement dans la situation inverse où l’inflation est soudainement un problème et le marché va simplement être un dommage collatéral. »

Szilagyi a également déclaré que les actions semblaient avoir chuté vendredi, les investisseurs ayant effacé l’idée que des signes de tension potentielle dans les systèmes financiers conduiraient la Fed à revenir sur les mouvements de taux, y compris les inquiétudes concernant la santé du prêteur suisse Credit Suisse et l’urgence de la Banque d’Angleterre £ 65 milliards d’interventions sur le marché obligataire.

« Cette lueur d’espoir qu’il pourrait y avoir un petit pivot – qui ne ressemble en rien à un véritable assouplissement de la politique monétaire – est en train d’être évaluée. Nous retestons les plus bas de juin, ce qui, en fin de compte, est quelque chose que nous devons probablement faire de toute façon s’il y a un jour l’espoir d’atteindre un creux majeur sur le marché. »

Le rapport sur l’inflation de septembre doit mettre à jour jeudi la lecture du titre d’août qui s’est établie à 8,3 %. La Fed devrait relever ses taux pour la sixième fois lors de sa réunion des 1er et 2 novembre afin de faire passer le taux des fonds fédéraux de la fourchette actuelle de 3 % à 3,25 %. La Fed a relevé le taux de référence de 75 points de base lors de ses trois dernières réunions.