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© Reuters. PHOTO DE DOSSIER: Le chancelier britannique de l’Échiquier Kwasi Kwarteng prend la parole lors de la conférence annuelle du Parti conservateur britannique à Birmingham, Grande-Bretagne, le 3 octobre 2022. REUTERS / Hannah McKay
Par Andy Bruce, William Schomberg et David Milliken
LONDRES (Reuters) – Le ministre britannique des Finances, Kwasi Kwarteng, qui a déclenché le mois dernier une déroute du marché obligataire avec des réductions d’impôts non financées, a cherché à rassurer les investisseurs lundi en présentant une annonce budgétaire et en nommant un initié du Trésor pour diriger le département.
Mais la liquidation de la dette publique britannique s’est à nouveau accélérée – même après que la Banque d’Angleterre a annoncé un soutien accru au marché fragile – en raison des inquiétudes suscitées par l’ampleur des emprunts prévus par Kwarteng et la Première ministre Liz Truss. [GB/]
Sous pression pour rétablir la confiance des investisseurs, Kwarteng a déclaré qu’il révélerait des plans fiscaux et de dépenses à plus long terme et des prévisions économiques indépendantes le 31 octobre, plus de trois semaines plus tôt que prévu.
Il a également annoncé que James Bowler, un responsable expérimenté du Trésor, serait le nouveau haut fonctionnaire du ministère des Finances, après avoir déstabilisé les investisseurs en évinçant brutalement son prédécesseur, Tom Scholar.
Les journaux ont rapporté la semaine dernière que Truss avait voulu confier le poste à un étranger, après avoir accusé le Trésor de suivre « l’orthodoxie » en matière de politique économique à faible croissance.
Mel Stride, un législateur qui préside le comité du Trésor de la chambre basse du parlement et qui avait critiqué le départ de Scholar, a déclaré que cette nomination contribuerait à rassurer les investisseurs.
Mais les investisseurs sont restés anxieux, poussant les rendements de la dette publique britannique à plus long terme vers leurs sommets de fin septembre lorsque les fonds de pension ont été mis à rude épreuve, malgré l’élargissement par la Banque d’Angleterre de son soutien d’urgence au marché qui doit expirer vendredi.
« La réaction du marché jusqu’à présent est loin d’être encourageante et est un signe de la précarité de la situation », a déclaré Daniela Russell, responsable de la stratégie des taux au Royaume-Uni chez HSBC.
La Financial Conduct Authority, un régulateur, a déclaré aux plateformes de trading qu’elles devaient l’informer immédiatement de toute détérioration importante des conditions du marché, tandis que le chien de garde des valeurs mobilières de l’Union européenne a interrogé la Grande-Bretagne sur les mouvements extrêmes.
La date antérieure de l’annonce du budget de Kwarteng permettra à la BoE de prendre en compte les plans fiscaux et de dépenses du gouvernement dans sa réflexion avant d’annoncer sa prochaine décision sur les taux d’intérêt le 3 novembre.
De nombreux investisseurs pensent que la BoE pourrait augmenter ses taux d’un point de pourcentage entier pour contrer l’impact inflationniste des réductions d’impôts de Kwarteng.
Il doit également commencer ses ventes de resserrement quantitatif (QT) d’obligations d’État britanniques le 31 octobre après l’avoir reporté en raison de sa décision d’achat d’obligations d’urgence.
« Vous avez beaucoup d’événements à risque à venir », a déclaré Pooja Kumra, stratège principal des taux européens chez Valeurs Mobilières TD. « La fin des achats temporaires, puis les perspectives budgétaires le 31 octobre et le début de QT, et la réunion de la BoE le 3 novembre. »
Russell de HSBC a déclaré que la BoE pourrait devoir apporter un soutien à plus long terme au marché et restructurer ses plans de vente d’obligations pour se concentrer sur la dette à court terme, le bureau de la dette britannique pouvant également détourner ses ventes d’obligations des échéances plus longues.
NOUVEAU BUDGET, MÊMES PROBLÈMES DE CROISSANCE ?
Kwarteng se prépare à se rendre à Washington cette semaine avec les critiques du Fonds monétaire international sur la nouvelle orientation politique de la Grande-Bretagne résonnant dans ses oreilles.
Il a déclaré que la nouvelle date de son état budgétaire à moyen terme donnerait à l’Office indépendant de la responsabilité budgétaire (OBR) suffisamment de temps pour effectuer une prévision complète.
Kwarteng a précédemment déclaré que l’OBR n’aurait pas eu suffisamment de temps pour produire des projections satisfaisantes pour son annonce du 23 septembre, bien que l’OBR ait contredit cela.
Kwarteng et Truss espèrent que l’OBR soutiendra leurs affirmations selon lesquelles les réductions d’impôts et les réformes dans des domaines tels que les règles de planification et l’immigration stimuleront les perspectives de croissance économique de la Grande-Bretagne.
Mais le mois dernier, le FMI a déclaré que les efforts du gouvernement pour la croissance économique et les tentatives de la BoE pour contrôler l’inflation travaillaient l’un contre l’autre.
La nouvelle date du plan budgétaire met le compte à rebours pour que Kwarteng et Truss règlent les divisions entre les ministres sur leur programme.
Après avoir cédé aux pressions pour abandonner la politique la plus conflictuelle – l’élimination du taux maximal de 45% d’impôt sur le revenu pour les plus hauts revenus – ils font face à l’opposition au sein du cabinet à l’idée de réduire les prestations sociales en termes ajustés à l’inflation.
La semaine dernière, deux hauts ministres ont exprimé leur mécontentement face au revirement fiscal de Truss.
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