Le Japon envisage de réviser le mandat de lutte contre la déflation de l’ère Abe-sources

Par Tetsushi Kajimoto et Leika Kihara

TOKYO (Reuters) – Le Japon envisagera l’année prochaine de réviser son plan vieux de dix ans pour lutter contre la déflation, ont indiqué des sources, alors que les marchés financiers parient qu’un yen faible et une hausse des prix à la consommation forceront la banque centrale à finalement abandonner sa politique monétaire ultra-accommodante.

Le gouvernement pourrait lancer la révision après la nomination d’un nouveau gouverneur de la Banque du Japon (BOJ) en avril, ont-ils déclaré, une décision qui pourrait augmenter les chances d’un ajustement de la politique monétaire ultra-laxiste du gouverneur sortant Haruhiko Kuroda.

Sous la forte pression du Premier ministre de l’époque, Shinzo Abe, pour qu’il prenne des mesures plus audacieuses pour vaincre la déflation, la BOJ a signé la déclaration conjointe avec le gouvernement en 2013 et s’est engagée à atteindre son objectif d’inflation de 2 % « le plus tôt possible ».

L’engagement a servi d’épine dorsale à la relance monétaire radicale de Kuroda et à la justification du maintien des taux d’intérêt du Japon à des niveaux extrêmement bas, alors même que d’autres banques centrales resserrent leur politique monétaire pour lutter contre une inflation obstinément élevée.

Certains responsables de l’administration du Premier ministre Fumio Kishida souhaitent réviser la déclaration qui met l’accent sur les mesures à prendre pour vaincre la déflation – un objectif qui n’est plus en phase avec les récentes hausses de l’inflation, ont-ils déclaré.

« Étant donné que nous aurons un nouveau gouverneur de la BOJ, il y aura probablement une nouvelle déclaration », a déclaré l’un des responsables gouvernementaux. « Mais il n’y a pas encore de décision sur ce à quoi pourrait ressembler un nouveau », a déclaré la source. Un deuxième responsable a fait écho à ce point de vue.

L’agence de presse Kyodo a rapporté samedi que le gouvernement était sur le point de réviser la déclaration conjointe pour faire de l’objectif d’inflation de la BOJ un objectif plus flexible, avec une certaine marge de manœuvre.

Le yen a bondi de 0,5 %, est tombé à un plus bas de six semaines et les obligations d’État japonaises ont subi une pression à la vente lundi, les investisseurs considérant la nouvelle comme augmentant les chances d’un retrait de la relance.

Interrogé sur le rapport de Kyodo, le secrétaire en chef du Cabinet Hirokazu Matsuno a déclaré aux journalistes lundi qu’il n’y avait aucune vérité et que le gouvernement était sur le point de réviser la déclaration.

MISE AU POINT

Une révision de la déclaration commune marquerait le dernier clou dans le cercueil du programme de relance Abenomics de l’ancien premier ministre, qui s’appuyait fortement sur la relance massive de Kuroda pour sortir le Japon de la déflation.

En plus de confier à la BOJ la responsabilité d’atteindre une inflation de 2%, la déclaration conjointe a défini le rôle que le gouvernement jouerait, comme entreprendre une déréglementation et des réformes structurelles pour stimuler le potentiel de croissance de l’économie.

Les analystes disent que toute révision qui affaiblit le statut de l’objectif d’inflation de 2% de la BOJ pourrait servir de déclencheur pour la suppression progressive du programme de relance de Kuroda.

« En vertu d’une nouvelle déclaration commune légèrement modifiée, l’objectif d’inflation de 2% de la BOJ pourrait devenir un objectif à long terme », plutôt qu’un objectif qui doit être atteint le plus tôt possible, a déclaré Toru Suehiro, économiste chez Daiwa Securities. « Le but de la révision pourrait être de supprimer progressivement les Abenomics. »

Alors que l’inflation a dépassé l’objectif de 2% de la BOJ pendant sept mois consécutifs à partir d’octobre, Kuroda a appelé à la nécessité de maintenir une politique ultra-accommodante jusqu’à ce que les salaires augmentent davantage. La BOJ devrait laisser les paramètres monétaires inchangés lors d’une réunion de deux jours se terminant mardi.

Mais les marchés regorgent de spéculations selon lesquelles la BOJ pourrait modifier le contrôle de la courbe des taux (YCC) – une politique controversée combinant un objectif de taux à court terme négatif avec un plafond de 0% sur le rendement des obligations à 10 ans – lorsque le deuxième mandat de cinq ans de Kuroda se terminera. en avril.

Près de la moitié des économistes interrogés par Reuters en décembre ont déclaré s’attendre à ce que la BOJ annule sa politique ultra-laxiste entre mars et octobre de l’année prochaine.

Des sources ont déclaré à Reuters que le débat sur la manière de supprimer le plafond de rendement de la BOJ pourrait s’accélérer l’année prochaine, à condition que les salaires augmentent et que les principaux risques économiques restent contenus.

L’administration de Kishida a vu sa cote de popularité plonger face à la colère croissante du public face à la hausse du coût de la vie, alors que la politique de taux d’intérêt ultra-bas de la BOJ alimente une chute du yen qui fait grimper les coûts d’importation.

L’ancien sous-gouverneur de la BOJ, Hirohide Yamaguchi, qui est considéré comme un candidat pour succéder à Kuroda, a déclaré à Reuters que la banque centrale devait se tenir prête à relever son objectif de rendement si l’économie pouvait résister aux risques étrangers.

« Il y a une chance que l’inflation sous-jacente à la consommation reste autour de 3-4% pendant une période assez longue », a déclaré Yamaguchi. « Une fois que les anticipations d’inflation se sont enracinées, il est très difficile pour les banques centrales de les contrôler. C’est un risque dont la BOJ devrait être consciente. »