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Francfort L’effondrement de la Silicon Valley Bank (SVB) et les troubles du secteur bancaire européen ont un impact indirect sur la scène biotech. Les experts du secteur supposent que la crise entourant l’institution financière américaine pèsera davantage sur le climat de financement déjà difficile pour les entreprises allemandes et européennes dans ce domaine.
Les experts s’attendent à ce que le financement devienne plus difficile, en particulier pour les start-up et les projets aux premiers stades de la recherche. Et la période de sécheresse pourrait durer bien au-delà de 2023. « L’agitation autour de la SVB crée une incertitude supplémentaire parmi les investisseurs », explique l’expert du secteur Patrick Kuettner du cabinet international de conseil en gestion ClearView Healthcare Partners. Celui-ci s’occupe principalement des entreprises et des investisseurs du secteur des biotechnologies. Les conditions-cadres de base et les perspectives à long terme de l’industrie sont considérées comme intactes.
Cependant, du point de vue de Kuettner, le défi décisif vient du fait que la soi-disant « fenêtre IPO » est en grande partie fermée. Cela décrit l’opportunité d’introduire des start-ups en bourse à des conditions attractives. Cette fenêtre pourrait rester fermée plus longtemps que prévu en raison des turbulences dans le secteur bancaire. Les fonds de capital-risque sont donc contraints d’utiliser les réserves financières constituées ces dernières années pour soutenir leurs engagements existants.
Les entrées de capitaux ont plus que diminué de moitié
« Sans les introductions en bourse, il sera plus difficile pour les fonds de capital-risque de suivre le succès et de lancer de nouveaux fonds. Il y aura donc un manque de fonds pour investir dans de nouvelles entreprises. Cette spirale descendante devrait continuer à ralentir le financement des jeunes entreprises de biotechnologie au cours des douze à 18 prochains mois », anticipe Kuettner.
La période de faiblesse actuelle de l’industrie fait suite à un fort boom de la biotechnologie au cours des années pandémiques de 2020 et 2021. Elle s’est accompagnée d’entrées record de capitaux frais et d’une série d’introductions en bourse au Nasdaq. Depuis lors, cependant, les valorisations des sociétés cotées et les entrées de capitaux ont déjà fortement baissé, tant aux États-Unis qu’en Allemagne.
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Avec 921 millions d’euros, les entreprises allemandes de biotechnologie ont pu lever en 2022 moins de la moitié des capitaux frais qu’en 2021. Dans le contexte de l’évolution, l’association industrielle BIO Deutschland enregistre actuellement une humeur nettement plus pessimiste que les années précédentes.
Aux États-Unis, le mauvais climat a déjà conduit plus de 100 entreprises de biotechnologie à vouloir supprimer des emplois à grande échelle. En Allemagne, au moins les réductions de personnel ont jusqu’à présent été limitées à quelques cas. Par exemple, la société munichoise Morphosys a annoncé il y a quelques jours qu’elle se retirait de toute recherche préclinique et entendait licencier 17% de ses employés dans ce cadre. Un tiers des emplois chez Atai Life Science, basé à Berlin, vont être supprimés après l’échec d’un important candidat-médicament dans une étude de phase 2 il y a quelques semaines.
« Les budgets dans les entreprises s’ajustent, mais finalement nous n’assistons pas à une grande vague de licenciements », assure Olivier Litzka, associé de la société d’investissement française Andera Partners, qui a investi en Allemagne, entre autres, dans les sociétés de recherche sur le cancer. Tubulis et T-Knife.
Rainer Strohmenger de Wellington Partners évalue la situation de la même manière : « Il y a toujours des entreprises qui licencient des employés. Mais ce sont finalement des cas isolés et non une tendance de l’industrie. Dans l’ensemble, l’industrie continuera de croître.
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Les investisseurs en capital-risque voient toujours l’industrie dans son ensemble en pleine forme. « Par rapport à 2020 et 2021, les conditions de financement des entreprises de biotechnologie sont devenues plus difficiles. Il y a beaucoup de nervosité sur le marché. Mais la situation n’est pas dramatiquement mauvaise non plus », explique Strohmenger. Les investisseurs ont encore beaucoup d’argent, qu’ils n’investissent qu’avec un peu plus d’hésitation et de manière sélective. « A cet égard, nous sommes dans une situation complètement différente de celle des premières années de l’avant-dernière décennie, lorsque les investisseurs n’avaient pas non plus de capital. »
Enfin et surtout, les entreprises individuelles particulièrement bien financées qui génèrent déjà des flux de trésorerie d’exploitation devraient contribuer à la poursuite d’une tendance positive de l’emploi. Cela inclut, par exemple, le groupe Milteny en pleine expansion, qui, en tant que fournisseur de technologie, bénéficie de l’essor mondial de la recherche sur la thérapie cellulaire. Ou Biontech, basée à Mayence, qui, grâce aux milliards de revenus à deux chiffres de l’activité Covid, peut étendre sa recherche de manière totalement indépendante du capital-risque externe.
Des succès cliniques plus rapides sont nécessaires
Selon les observateurs de l’industrie, la majorité de l’industrie sera obligée d’utiliser ses ressources de manière plus ciblée en raison de l’environnement de financement plus faible. « Il est clair que toutes les entreprises privées accordent désormais plus d’attention à la manière dont elles dépensent leur argent et hiérarchisent leurs projets », déclare Litzka, partenaire d’Andera.
Dans l’ensemble, le développement est susceptible d’entraîner un changement dans les stratégies de recherche. Alors que la recherche fondamentale et les technologies dites de plate-forme ont été très populaires ces dernières années, des produits de développement plus avancés sont désormais mis en avant. De nombreuses entreprises concentreront leurs ressources principalement sur des projets qui promettent un succès clinique rapide – ouvrant finalement la voie à une meilleure évaluation et un meilleur financement.
L’entreprise biotechnologique basée à Mayence peut désormais financer elle-même sa croissance – mais c’est une exception sur le marché des jeunes entreprises.
(Photo : IMAGO/Chris Emil Janssen)
Cette tendance se reflète également dans les mesures d’austérité comme dans l’affaire Morphosys. La société basée à Munich, qui a perdu plus de 80% de sa valeur au cours des deux dernières années, concentre désormais largement ses ressources financières relativement importantes sur des études de phase 3 relativement importantes avec le médicament anticancéreux potentiel pelabresib et l’ingrédient actif déjà approuvé tafasitamab.
Les acquisitions les plus récentes par de grandes sociétés pharmaceutiques ont envoyé un signal similaire. Le leader de l’industrie, Pfizer, a acquis pour 43 milliards de dollars Seagen, une société de biotechnologie qui a déjà quatre produits sur le marché et toute une série d’autres candidats en phase avancée d’essais. Sanofi a acheté son partenaire Provention Bio, qui avait reçu la première approbation pour un nouveau médicament contre le diabète quelques mois plus tôt.
D’une part, les accords sous-tendent l’intérêt toujours élevé de l’industrie pharmaceutique pour les sociétés de biotechnologie. D’autre part, ils montrent également qu’il existe une demande particulière pour les entreprises et les produits qui ont déjà fait leurs preuves dans des études cliniques.
Dans ce contexte également, il sera important pour les entreprises de biotechnologie et leurs sponsors de générer plus rapidement des succès concrets à partir de la recherche.
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