La Banque d’Angleterre a annoncé une hausse des taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage, portant le taux à 0,75 %. La décision a été prise à une majorité nette de sept voix contre deux, car deux membres ont voté pour que le taux reste inchangé. Les gendarmes monétaires ont justifié leur hausse des taux d’intérêt principalement par le fait que la croissance économique en Grande-Bretagne était plus forte que prévue, ce qui pourrait intensifier la persistance de la hausse des coûts des prix à la consommation.
La hausse des taux a donné à la livre sterling un vent arrière supplémentaire sur le marché des changes, car le prix est légèrement monté à 1,23 $. Les rendements des obligations d’État à deux ans ont également connu une amélioration. Les analystes s’attendaient à une hausse des taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage après la décision de la Fed la veille et à la hausse de l’inflation britannique. Les autorités monétaires estiment que si des signes de pressions sur les prix continuent, un nouveau resserrement de la politique monétaire serait nécessaire.
Une autre hausse des taux par la Banque d’Angleterre est maintenant fermement intégrée aux marchés financiers. Selon John Leiper, gestionnaire d’actifs basé à Londres, « nous pensons que l’inflation doit encore être combattue, alors même que la banque est aux prises avec des problèmes de stabilité financière et des vents contraires de récession ». En revanche, James Smith, économiste à la grande banque néerlandaise ING, voit déjà la fin des hausses de taux d’intérêt en Grande-Bretagne en vue et prédit une pause des taux d’intérêt pour la réunion de la banque centrale en mai.
Les trois problèmes des banques centrales
Comme toutes les grandes banques centrales, les autorités monétaires britanniques sont confrontées à un trilemme : la lutte contre un taux d’inflation obstinément élevé de 10,4 % est prioritaire, surtout après que les prix à la consommation n’aient pas baissé en février comme prévu, mais ont de nouveau augmenté.
Dans le même temps, la Banque d’Angleterre doit garder à l’esprit la stabilité financière après les chocs du secteur bancaire international, même si les autorités monétaires assurent que le système bancaire britannique est résilient et bien positionné pour maintenir l’économie, même en période difficile. Les banquiers centraux doivent également tenir compte de l’impact de leurs hausses de taux sur la faiblesse de la croissance britannique.
L’inflation persistante crée une nouvelle incertitude
La détermination de l’orientation de la politique monétaire est rendue encore plus difficile par l’interdépendance des trois objectifs : les économistes s’attendent à ce qu’après les chocs sur les marchés bancaires aux États-Unis et en Suisse, les établissements de crédit réagissent de manière encore plus sensible aux hausses de taux d’intérêt et restreignent plus sévèrement leurs prêts.
Cela signifierait à son tour que les banques centrales n’auraient pas à resserrer autant les rênes de leur politique monétaire pour obtenir l’effet modérateur souhaité sur la demande globale. La Banque d’Angleterre a relevé ses taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage en février, signalant même alors que les hausses de taux pourraient bientôt prendre fin.
Le fait que le taux d’inflation ait de nouveau augmenté en février de 10,1 à 10,4 % et soit donc encore cinq fois supérieur à l’objectif de la banque centrale n’est pas seulement dû au fait que les précédentes hausses de taux d’intérêt ont mis longtemps à produire leur plein effet. De plus en plus de signes indiquent que les anticipations inflationnistes pourraient s’ancrer dans l’esprit des consommateurs et des hommes d’affaires, les rendant plus difficiles à combattre. Néanmoins, les banquiers centraux britanniques continuent de supposer que l’inflation baissera significativement et plus rapidement que prévu dès le deuxième trimestre de l’année en cours, grâce à la baisse des prix de l’énergie.
La hausse des prix en février a été principalement alimentée par des prix alimentaires élevés et des services plus coûteux. L’espoir que la forte baisse des prix du gaz et du pétrole ralentirait la pression sur les prix ne s’est pas réalisé. Il n’y a pas non plus de certitude sur le marché du travail en raison d’une grave pénurie de travailleurs qualifiés, les salaires ayant augmenté de 6,5 % au cours des trois mois précédant janvier 2023, tandis que le taux de chômage est de 3,7 %. Les banquiers centraux craignent une spirale salaire-prix.
L’inflation sous-jacente, qui exclut les fortes fluctuations des prix de l’énergie et des denrées alimentaires, est passée de 5,8 % à 6,2 %. En février, la Banque d’Angleterre a prédit que l’inflation tomberait à nouveau sous l’objectif de 2 % d’ici le deuxième trimestre de 2024. Le Premier ministre britannique Rishi Sunak a promis de réduire de moitié le taux d’inflation cette année. Avant même de relever les taux d’intérêt, son ministre des Finances, Jeremy Hunt, a appelé la Banque d’Angleterre à poursuivre sa lutte contre « une inflation dangereusement élevée ». « Plus tôt nous maîtrisons l’inflation, mieux c’est pour tout le monde », a déclaré Hunt par la suite, saluant la décision des banquiers centraux.
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