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- Mike Dever est le PDG de Brandywine Asset Management et un investisseur avec 40 ans d’expérience.
- Dès les années 1980, il croise la route d’investisseurs de premier plan, dont Paul Tudor Jones.
- Dever dit que Jones a généré d’énormes retours pour les clients de Dever et explique ce qu’il a appris de Jones.
En tant qu’investisseur, Mike Dever a fait le tour du bloc.
Il dirige Brandywine Asset Management depuis plus de 40 ans et a publié un livre intitulé « Jackass Investing » sur les mythes qui poussent les gens à investir de manière irrationnelle et à perdre de l’argent.
En cours de route, il a appris à connaître des investisseurs bien connus comme John Henry, propriétaire des Red Sox de Boston, et William Dunn de Dunn Capital. Il a également investi pendant plusieurs années dans les années 1980 avec Paul Tudor Jones, aujourd’hui gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire.
Il a dit à Insider qu’à l’époque, il avait eu un gestionnaire de fonds différent qui s’occupait des contrats à terme pour lui. Ce gestionnaire était très peu enclin à prendre des risques et s’efforçait d’éviter les rendements négatifs, mais il n’offrait pas beaucoup d’avantages.
Les investisseurs estimaient que tout investissement dans des contrats à terme était risqué, de sorte que la performance plate était frustrante. De leur point de vue, les rendements à risque élevé et prudents n’étaient pas satisfaisants.
Dever s’est donc tourné vers Jones, qui était déjà reconnu pour son approche agressive et très réussie.
« Il avait un palmarès avec des rendements mensuels de 20%, 15%, 10%, c’était ridicule », a déclaré Dever. « Nous avons pris la décision d’allouer ce que j’avais dans mon fonds, qui était d’environ un quart de million de dollars » et que Jones doublerait l’effet de levier de son portefeuille.
Si les investisseurs étaient convaincus qu’ils prenaient déjà un gros risque et exigeaient une compensation démesurée en échange, Dever et Jones allaient s’assurer que les rendements correspondaient.
Les résultats, a déclaré Dever, ont été stupéfiants.
« C’était juste une course phénoménale où ce fonds a fait 100% de performance pendant trois, quatre ans d’affilée », a-t-il déclaré.
Cela a suffi à satisfaire la plupart des investisseurs de Dever, bien qu’il se souvienne que certains ont retiré leur argent après une période de pertes de trois mois – et ont raté quelques années de gains énormes.
2 leçons pour réussir en bourse
Selon une lettre aux investisseurs que Dever a transmise à Insider, le Tudor Futures Fund de Jones a enregistré une croissance de l’actif net de plus de 1 900 % de septembre 1984 à août 1989. À cette dernière date, le groupe Tudor avait accumulé plus de 500 millions de dollars d’actifs sous gestion.
Bien que Dever se souvienne d’avoir été très impressionné par les retours que Jones a livrés, il se souvient également de ce qu’il a appris de l’approche qui les a suivis. Il a expliqué que Jones était « totalement discipliné » et capable d’être objectif sur le marché. Cela l’a aidé à gérer les risques très efficacement.
Peu de temps après que Dever a investi avec Jones, Jones a connu une mauvaise passe sur le marché obligataire. Il a rapidement vendu ses avoirs et a reculé, disant qu’il n’allait plus négocier de titres à revenu fixe ce mois-là parce qu’il n’avait pas une bonne lecture de ce qui se passait sur le marché à ce moment-là.
Au lieu de s’en tenir à ses armes et de faire ce qu’il pensait devoir fonctionner, Dever dit que Jones lui a dit qu’il se mettait en « prison sous caution » pendant une brève période.
« Il avait la discipline de dire ‘Je ne comprends pas ce marché. Je prends du recul. Je ne suis pas synchronisé' », se souvient Dever.
Jones était aussi exceptionnellement flexible dans son approche, et n’a pas insisté pour s’en tenir à une stratégie contre vents et marées.
« Ne vous mariez jamais avec un poste. Soyez flexible pour pouvoir toujours être objectif », a expliqué Dever. Cela signifiait que si Jones voyait qu’un commerce particulier ne fonctionnait pas, il se replierait et réduirait ses pertes rapidement et préserverait le capital afin qu’il puisse essayer autre chose.
« Un jour ou deux après qu’il a eu tort, il s’en est sorti », a-t-il déclaré.