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© Reuters. PHOTO DE DOSSIER: Un homme passe devant un tableau électronique indiquant la moyenne du Nikkei japonais et les cours des actions devant une maison de courtage, à Tokyo, Japon, le 17 mars 2023. REUTERS / Androniki Christodoulou
Par Junko Fujita et Ankur Banerjee
TOKYO / SINGAPOUR (Reuters) – Alors que les étrangers s’entassent dans la plus forte hausse boursière du Japon depuis des années, les investisseurs locaux ont furieusement encaissé ou même parié contre ce que beaucoup considèrent comme le début d’une ère de rentabilité et de rendements attendue depuis longtemps.
La moyenne de l’action Nikkei a clôturé mercredi son meilleur mois en 2 ans et demi, surfant sur une vague de liquidités étrangères et d’optimisme pour la réforme des entreprises qui l’a portée à des sommets jamais vus depuis l’éclatement de la bulle des actifs du pays il y a trois décennies.
Pourtant, les investisseurs japonais ont été de gros vendeurs. En avril et mai, les sorties nationales ont totalisé environ 2 000 milliards de yens (14,81 milliards de dollars) pour les investisseurs individuels et plus de 2 200 milliards de yens pour les institutions japonaises.
Alors que les investisseurs étrangers sont enthousiasmés par la perspective d’une nouvelle ère de croissance pour les entreprises japonaises, les investisseurs nationaux sont impatients d’attraper tous les profits qu’ils peuvent, s’en tenant à une stratégie née de décennies de rallyes éphémères.
Cela signifie que les gains futurs peuvent dépendre des étrangers, qui sont optimistes mais notoirement lents à agir en taille et méfiants face à un marché décevant depuis une génération.
« C’est une tendance que les investisseurs de détail vendent des actions à un pic. Cette fois, les investisseurs à court terme ont vendu des actions car ils étaient prudents quant aux gains importants du Nikkei », a déclaré Shoichi Arisawa, directeur général du département de recherche en investissement chez IwaiCosmo Securities. .
« Les investisseurs à long terme ont également vendu des actions parce qu’ils étaient aux prises avec des pertes après que le Nikkei ait fait un mouvement limité pendant une longue période. »
Les investisseurs particuliers du pays, qui détiennent environ 17% des actions nationales, sont souvent des vendeurs nets sur les marchés en hausse, selon les stratèges, qui cherchent à enregistrer leurs bénéfices.
Le stratège de Rakuten Securities, Masayuki Kubota, a déclaré que les investisseurs de détail nationaux étaient le principal moteur du marché avant l’effondrement de la bulle économique japonaise en 1990, tandis que les étrangers étaient des vendeurs nets.
« Après l’éclatement de la bulle, les étrangers se sont tournés vers les acheteurs nets et c’est comme ça depuis 30 ans », a déclaré Kubota.
ACHETER PAS CHER, VENDRE DES PICS
L’indice de référence Nikkei et le plus large ont longtemps frustré les investisseurs locaux et étrangers, car les entreprises se sont concentrées sur la part de marché avant les rendements des actionnaires.
Mais les efforts de la Bourse de Tokyo pour une meilleure gouvernance d’entreprise et les achats qui font la une du célèbre investisseur Warren Buffet ont propulsé le Nikkei à une hausse de 18 % en 2023, ce qui en fait le marché boursier le plus performant d’Asie.
« J’en ai vendu (lorsque le Nikkei a atteint un sommet de 33 ans le mois dernier) pour sécuriser les bénéfices, mais j’en ai gardé la plupart. J’en ai même acheté en baisse », a déclaré Ohara, un investisseur basé à Tokyo dans la trentaine qui n’a fait que fourni son nom de famille.
Ohara a déclaré qu’il vendrait certaines de ses actions si le yen se renforçait, mais cherchait à ajouter à son portefeuille et s’attend à ce que le Nikkei augmente encore.
D’autres semblent parier activement à contre-courant.
Le Next Funds Double Inverse Index ETF de Nomura a été populaire auprès des spéculateurs japonais dans le passé et a été très demandé cette année.
Le fonds est conçu pour payer aux investisseurs deux fois le rendement quotidien du Nikkei, en prenant des positions courtes sur les contrats à terme du Nikkei.
Le fonds a enregistré des entrées de près d’un milliard de dollars au cours des deux derniers mois, selon les données de Refinitiv Lipper, avec 579 millions de dollars d’entrées en avril, les plus importantes depuis novembre 2020.
Alors que les investisseurs nationaux et étrangers sont aux deux extrémités du commerce, les grands investisseurs ont jusqu’à présent ignoré le rallye, craignant que Nikkei ne déçoive à nouveau et l’incertitude entourant les perspectives politiques de la Banque du Japon.
Les analystes interrogés par Reuters la semaine dernière s’attendent à ce que l’indice de référence revienne au niveau psychologiquement clé de 30 000 d’ici la fin de l’année, avec des réponses très variables, révélant une profonde scission sur les perspectives du Nikkei.
Un avocat d’une soixantaine d’années basé à Tokyo, qui a demandé à ne pas être nommé, a déclaré que le rassemblement soudain de Nikkei était un signal pour sortir. « Je pense qu’il serait préférable d’investir dans des obligations dans cet environnement. »
(1 $ = 135,0500 yens)