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- L’économie américaine est imminente face à une récession « auto-infligée », selon le développeur de l’indicateur de récession de la courbe des taux.
- Campbell Harvey a déclaré que la Fed avait déjà fait suffisamment de dégâts avec ses hausses de taux d’intérêt, quelle que soit sa prochaine décision.
- Il a écrit dans une note de Research Affiliates que le risque d’un scénario d’atterrissage brutal augmentait.
La Réserve fédérale a déjà fait suffisamment de dégâts économiques avec ses hausses de taux d’intérêt et, quelle que soit sa prochaine décision, les États-Unis sont confrontés à une récession «auto-infligée» imminente, selon le gourou de la courbe des taux Campbell Harvey.
Le directeur de la recherche chez Research Affiliates et d’autres commentateurs du marché ont critiqué la Fed pour avoir qualifié la flambée d’inflation de 2021-2022 de temporaire, pour finir par augmenter fortement les taux d’intérêt plus tard, alors que les pressions sur les prix atteignaient des sommets en 40 ans.
Ces deux négatifs ne font pas un positif, a écrit Harvey dans une note de recherche, et il voit maintenant une plus grande probabilité d’un atterrissage brutal pour l’économie américaine, un scénario impliquant un ralentissement brutal.
« Continuer à augmenter les taux a mis la Fed en danger de dépassement – augmenter les taux bien au-delà du moment où elle aurait dû s’arrêter – et compromettre la possibilité de réaliser un atterrissage en douceur », a écrit Harvey. Il a critiqué la décision de la banque centrale de relever son taux directeur pour la 10e fois consécutive le mois dernier malgré le refroidissement de l’inflation.
En tant qu’économiste qui a d’abord mis en évidence la courbe inversée des rendements obligataires comme un indicateur fiable de récession, Harvey a fait valoir plus tôt cette année que même si l’indicateur clignotait en rouge, l’économie aurait pu éviter une forte contraction.
Mais, le joker était la Fed, selon lui.
« La courbe de rendement inversée – en grande partie l’œuvre de la Fed – a ouvert la porte à deux canaux de causalité vers la récession », a déclaré Harvey.
Le premier était la « prophétie auto-réalisatrice » du succès de la courbe en tant que prédicteur des récessions, incitant les entreprises à commencer à épargner de manière préventive, entraînant un ralentissement de la croissance économique. Le second était le « stress majeur que l’ampleur de l’inversion » faisait peser sur le secteur bancaire, a-t-il déclaré.