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- Le dernier sondage Bloomberg montre que les prévisionnistes estiment à 55 % la probabilité d’une récession aux États-Unis au cours des 12 prochains mois.
- Bank of America a analysé les principaux facteurs à surveiller avant un éventuel ralentissement.
- Une récession ne constitue pas le scénario de référence à court terme de Bank of America.
Jusqu’à présent, l’économie américaine a évité une récession, mais le dernier sondage de Bloomberg montre que les prévisionnistes donnent encore environ 55 % de chances qu’un ralentissement se produise au cours des 12 prochains mois. Bank of America, pour sa part, n’inclut pas de récession dans son scénario de base à court terme, mais le responsable de la stratégie de marché CIO de Merrill et BofA Private Bank, Joseph P. Quinlan, a déclaré que l’étude des tendances historiques peut aider à éclairer le positionnement et les perspectives. pour les investisseurs.
Dans une note de mardi, il a expliqué ce qu’il fallait savoir avant un potentiel ralentissement.
Premièrement, Quinlan a souligné que les récessions sont effectivement monnaie courante et font partie d’un cycle économique américain dynamique.
Le pays a connu 12 récessions au cours de l’après-guerre, selon le Bureau national de recherche économique, dues à des causes allant de la politique monétaire aux chocs économiques.
Les fluctuations des dépenses de consommation jouent un rôle clé en cas de ralentissement économique, a noté Quinlan, tout comme les coûts d’emprunt. La Réserve fédérale a augmenté ses taux d’intérêt 11 fois depuis début 2022, et au cours des derniers mois, de nombreux experts ont prédit que la consommation personnelle aurait désormais diminué. Toutefois, la vigueur du marché du travail a largement empêché que cela se produise jusqu’à présent.
Deuxièmement, le stratège a déclaré que les « récessions continues » sont plus courantes qu’une récession nationale pour un phénomène aussi important que l’économie américaine de 26 000 milliards de dollars. Avec autant de secteurs différents, a-t-il déclaré : «[s]Certains sont en déclin, tandis que d’autres sont en flux constant, par exemple lorsque l’énergie s’effondre alors que le logement est en plein essor.
« Le point clé est le suivant : les ‘récessions continues’ ne sont pas rares aux Etats-Unis étant donné la taille et la diversité de la base économique américaine », a déclaré Quinlan. « Les périodes de ralentissement périodiques dans divers secteurs ou industries ne suffisent généralement pas à mettre à mal l’économie nationale. »
Troisièmement, les investisseurs doivent également comprendre que les récessions ne durent généralement pas longtemps.
« [T] »Ils sont plus transitoires que structurels ou terminaux », a déclaré Quinlan, ajoutant que la récession la plus longue de l’après-guerre a duré 18 mois, après la crise financière de 2008. La plus courte, en revanche, a été le début de la crise du COVID-19. pandémie entre février et avril 2020.
En moyenne, les récessions durent un peu plus de 10 mois, a déclaré Bank of America.
Un avantage pour les marchés et les investisseurs
Et quatrièmement, selon Quinlan, les investisseurs doivent comprendre que l’économie sort souvent plus forte à l’autre bout d’un ralentissement.
« Rien n’est plus emblématique du discours de ‘destruction créatrice’ de l’économie américaine qu’une récession », a-t-il déclaré. « Les récessions s’apparentent aux incendies de forêt : tout comme ces derniers détruisent les arbres et les sous-bois en mauvaise santé… les récessions éliminent les entreprises les plus faibles ou les entreprises zombies, réduisent les capacités excédentaires, encouragent davantage d’innovation et aident à ouvrir la voie à des entreprises/secteurs plus sains. stimuler la croissance future.
La récession de 2001 a par exemple fait éclater la bulle des valorisations boursières surgonflées et a ouvert la voie à une croissance alimentée par Internet.
De la même manière, la crise de 2008 a fini par renforcer les marchés des capitaux.
Cela nous amène au cinquième et dernier point de Quinlan : les récessions peuvent constituer des points d’entrée favorables pour les investisseurs en actions.
« Les récessions – ou la menace d’une récession – devraient être achetées et non vendues, malgré le tourbillon de nouvelles macroéconomiques négatives », a-t-il déclaré.
Le stratège a expliqué que les actions américaines culminent généralement plusieurs mois avant une récession, sur la base des tendances historiques, et que les marchés ont ensuite tendance à atteindre leur plus bas avant la fin officielle des récessions.
Les rendements boursiers par rapport aux creux post-récession se sont révélés historiquement solides, avec une moyenne de 19,7 % de rendements sur 3 mois, de 28 % de rendements sur 6 mois et de 43,7 % de rendements sur 12 mois.
« Cela signifie que le marché commencera généralement à se redresser après le creux alors que les données économiques montrent toujours une contraction de la production », a déclaré Quinlan. « Le résultat : les investisseurs qui attendent que la croissance économique devienne positive pourraient donc potentiellement manquer plusieurs mois de rendements positifs dans les premières étapes de la nouvelle reprise des marchés. »