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© Reuters Aperçu hebdomadaire du Dow Jones, du Nasdaq et du S&P 500 : le rapport CPI de janvier occupe le devant de la scène
Le cours a augmenté de 1,4% la semaine dernière pour réaliser sa toute première clôture hebdomadaire au-dessus de la barre des 5 000. Les actions ont réussi à traverser une avalanche de commentaires de la part des responsables de la Réserve fédérale, qui ont principalement souligné la nécessité continue d’une désinflation avant toute réduction potentielle des taux d’intérêt.
Le (DJI) a terminé la semaine à plat après que les haussiers aient réussi à effacer les pertes intra-semaines. L’indice (IXIC) a bondi de 2,3 % pour se rapprocher d’un nouveau record au-dessus de la barre des 16 000.
Malgré les espoirs initiaux, la probabilité d’une baisse des taux en mars a diminué, le consensus du marché s’orientant désormais vers une éventuelle baisse au plus tôt en mai. En outre, les projections de la Réserve fédérale continuent de suggérer la possibilité de seulement trois baisses de taux en 2024.
Les indicateurs économiques publiés la semaine dernière dressent un tableau mitigé. Les mises à jour de l’indice des directeurs d’achat (PMI) pour les secteurs des services ont mis en évidence une économie robuste, tandis que les chiffres des inscriptions au chômage suggèrent un marché du travail fort, quoique en décélération.
De plus, une diminution du crédit à la consommation laisse présager une baisse des emprunts. La semaine a également été marquée par des annonces de résultats significatives, ajoutant encore un niveau de complexité à la dynamique du marché.
Alors que nous envisageons la semaine à venir, les publications de données économiques clés joueront probablement un rôle central dans l’évolution des mouvements du marché. Les données sur l’inflation de l’indice des prix à la consommation (IPC) pour janvier sont attendues demain et constituent un événement très attendu car il pourrait influencer de manière significative les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale et, par conséquent, le sentiment des investisseurs.
« Le rapport de janvier sur l’indice des prix à la consommation (IPC) devrait montrer des progrès continus en matière d’inflation. Nous prévoyons une hausse de l’IPC global et de l’IPC de base de 0,2 % m/m (0,16 % non arrondi) et de 0,3 % (0,29 % non arrondi) respectivement », ont écrit les économistes de Bank of America dans une note préliminaire.
« En conséquence, l’inflation globale sur un an devrait être inférieure d’un quinzième à 2,9 %, et l’inflation de base devrait être inférieure d’un dixième à 3,8 %. De plus, nos prévisions impliquent un indice NSA global de 307,961, contre 306,746 en décembre.
De plus, les mises à jour sur la confiance des consommateurs, les ventes au détail et le marché immobilier devraient fournir de nouvelles informations sur la santé de l’économie américaine.
La saison des résultats se poursuit
Vendredi, les deux tiers (67 %) des sociétés du S&P 500 ont publié leurs résultats du quatrième trimestre 2023. Selon FactSet, 75 % de ces entreprises ont dépassé les attentes en matière de bénéfice par action (BPA), tandis que 65 % ont dépassé les prévisions de revenus.
Lori Calvasina de RBC affirme que l’écart entre les résultats du BPA et ceux des revenus « est large, mais pas sans précédent ». Le taux de croissance des bénéfices mixtes du S&P 500 s’élève à 2,9 % pour le quatrième trimestre 2023.
« Si 2,9% est le taux de croissance réel pour le trimestre, cela marquera le deuxième trimestre consécutif au cours duquel l’indice affichera une croissance des bénéfices », ont déclaré les analystes de FactSet.
Cependant, les perspectives pour le premier trimestre 2024 suggèrent la prudence parmi les sociétés du S&P 500, avec 52 sociétés émettant des prévisions de BPA négatives, contre 21 fournissant des perspectives positives. Du point de vue de la valorisation, le ratio P/E à terme sur 12 mois du S&P 500 est actuellement de 20,3. Cette valorisation est élevée par rapport aux normes historiques, se situant au-dessus des moyennes sur 5 ans et 10 ans de 18,9 et 17,7, respectivement.
Les principaux journalistes de cette semaine incluent Réseaux Arista (NYSE :), Coca-Cola (NYSE :), Shopify (NYSE :), Airbnb (ABNB), Cisco Systems (NASDAQ :), Sony (NYSE :), Matériaux appliqués (NASDAQ :), Deere (NYSE :), Stellantis (NYSE :), etc.
Ce que disent les analystes des actions américaines
Analystes d’Evercore ISI : « Les fondations du FOMO se forment – des similitudes avec l’an 2000 émergent en macro et micro. Momentum suralimenté par GenAI, Boucle d’or, positionnement haussier et dynamique de hausse des stocks/volatilité. Restez investi défensivement. Les valorisations peuvent aller encore plus loin, les marchés dynamiques prennent fin sans avertissement. Les vents contraires qui pèsent sur Boucle d’or et les faibles rendements à terme des PE élevés font passer le risque par rapport à la récompense.
Lori Calvasina de RBC : « Les sociétés à petite capitalisation qui ont enregistré des bénéfices supérieurs ont été légèrement sous-performantes. Les entreprises qui ne parviennent pas aux prévisions consensuelles de BPA sous-performent dans une moindre mesure que d’habitude, mais les tendances ici sont pires que celles du dernier trimestre.
Analystes d’UBS : « La bonne saison des résultats renforce le contexte favorable soutenu par une croissance économique saine, une inflation modérée, une Fed qui s’oriente vers des baisses de taux et une énorme demande pour les infrastructures d’IA. Cela suggère que l’environnement tend vers notre scénario haussier pour lequel nous avons un objectif de cours du S&P 500 de 5 300 pour la fin de l’année. Néanmoins, le P/E à terme du S&P 500 approche les 20,5x, et nous attendrions de meilleurs points d’entrée avant d’ajouter des positions.
Analystes de BTIG : « Nous nous rapprochons probablement d’une inflexion de la dynamique, où la dynamique élevée chute, où elle rebondit à faible dynamique, ou les deux. L’IPC de cette semaine pourrait être un catalyseur du repli. Même si un ralentissement de la dynamique est généralement un facteur ou un phénomène de style, il devrait également bénéficier dans son ensemble aux petites capitalisations, qui sont clairement à la traîne. Nous réitérons également nos réflexions de jeudi dernier concernant les valeurs moyennes souvent négligées, qui sont très proches de sortir et de tester leurs plus hauts historiques de 2021. »
Analystes chez Morgan Stanley : « La qualité du bilan et l’efficacité opérationnelle reviennent au centre de l’attention. Nous réaffirmons notre position constructive en faveur d’une croissance de haute qualité, qui fait preuve d’une relative solidité d’un point de vue fondamental et de performance.