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Par Scott Murdoch
SYDNEY (Reuters) – Les entreprises sud-coréennes ont émis un volume record d’obligations en dollars jusqu’à présent cette année, alors qu’elles bloquent des fonds pour financer leurs projets d’expansion à l’étranger et que les investisseurs recherchent une alternative étant donné la pénurie d’émissions d’obligations chinoises.
Plus de 15 milliards de dollars d’obligations ont été émises depuis le 1er janvier, selon les données du LSEG, soit une augmentation de 30 % par rapport à la même période l’année dernière.
Janvier en Corée est généralement un mois chargé pour les obligations, selon les banquiers, mais la ruée des transactions a dépassé les attentes, les entreprises profitant du sentiment positif actuel des investisseurs à l’égard de la Corée.
Les attentes de taux d’intérêt plus élevés ont incité certaines entreprises coréennes à suspendre leurs transactions en 2023, mais les besoins de financement à venir ont incité à relancer les transactions cette année, ont indiqué des banquiers.
Les transactions obligataires offshore de la Chine ont fortement chuté alors que son secteur immobilier, un émetteur clé d’obligations en dollars, reste en crise et que l’économie du pays se remet encore de la pandémie.
« La Corée est un crédit très apprécié à travers différents cycles… Le pays est noté AA, ses émetteurs sont soit de catégorie AA, A ou BBB », a déclaré Daniel Kim, co-responsable des marchés de capitaux de dette de HSBC pour l’Asie-Pacifique.
« Dans l’environnement actuel, marqué par beaucoup d’incertitude et de bruit macroéconomique, la Corée est considérée comme un refuge sûr dans lequel de nombreux investisseurs peuvent investir leur argent. »
SK Hynix, le deuxième fabricant mondial de puces mémoire, a été l’une des plus grandes entreprises coréennes à exploiter les marchés cette année en levant 1,5 milliard de dollars dans le cadre d’un accord en deux tranches le mois dernier qui a reçu des commandes d’une valeur de 6,5 milliards de dollars.
Les transactions coréennes représentaient 44 % des obligations en dollars émises dans la région asiatique, sans compter le Japon et l’Australie, où la valeur des transactions est en baisse de 10 % depuis le début de l’année, selon les données du LSEG.
« Je pense que le rythme peut être maintenu », a déclaré Rishi Jalan, responsable de l’Asia Debt Syndicate chez Citi, faisant référence au début record jusqu’en 2024.
« Nos attentes globales en matière de volume sont similaires à celles de 2023 pour cette année, soit environ 30 à 40 milliards de dollars. Nous ne nous attendons pas à une baisse significative. »
L’expansion des fabricants de batteries sud-coréens sur des marchés comme les États-Unis devrait obliger ces entreprises à continuer de recourir aux marchés de financement pour le reste de l’année.
« La croissance continue du secteur coréen des batteries nécessitera des investissements et un financement importants », a déclaré Youn Sung Whang, responsable des marchés des capitaux coréens de Bank of America.
« Cela se fera probablement via le marché obligataire en dollars américains, car ces émetteurs cherchent également à diversifier leurs bases d’investisseurs. »