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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Un cargo et des conteneurs sont vus dans un port industriel de Tokyo, au Japon, le 15 février 2022. REUTERS/Kim Kyung-Hoon/File Photo
Par Leika Kihara et Tetsushi Kajimoto
TOKYO (Reuters) – Le Japon a sombré de manière inattendue dans une récession à la fin de l’année dernière, perdant son titre de troisième économie mondiale au profit de l’Allemagne et soulevant des doutes quant au moment où la banque centrale commencerait à mettre fin à sa politique monétaire ultra-souple en vigueur depuis une décennie. politique.
Certains analystes mettent en garde contre une nouvelle contraction au cours du trimestre en cours, en raison de la faiblesse de la demande en Chine, de la stagnation de la consommation et de l’arrêt de la production à une unité de Toyota Motor (NYSE 🙂 Corp indiquent tous un chemin difficile vers une reprise économique.
« Ce qui est particulièrement frappant, c’est la faiblesse de la consommation et des dépenses en capital, qui sont des piliers clés de la demande intérieure », a déclaré Yoshiki Shinke, économiste principal au Dai-ichi Life Research Institute.
« L’économie va continuer à manquer de dynamisme pour le moment, sans aucun moteur clé de croissance. »
Le produit intérieur brut (PIB) du Japon a chuté de 0,4% en rythme annualisé sur la période octobre-décembre, après une baisse de 3,3% au trimestre précédent, ont montré jeudi les données gouvernementales, contredisant les prévisions du marché d’une hausse de 1,4%.
Deux trimestres consécutifs de contraction sont généralement considérés comme la définition d’une récession technique.
Alors que de nombreux analystes s’attendent toujours à ce que la Banque du Japon abandonne progressivement ses mesures de relance monétaire massives cette année, la faiblesse des données pourrait jeter le doute sur ses prévisions selon lesquelles la hausse des salaires soutiendrait la consommation et maintiendrait l’inflation autour de son objectif de 2 %.
« Deux baisses consécutives du PIB et trois baisses consécutives de la demande intérieure sont de mauvaises nouvelles, même si les révisions peuvent modifier légèrement les chiffres finaux », a déclaré Stephan Angrick, économiste principal chez Moody’s (NYSE 🙂 Analytics.
« Cela rend plus difficile pour la banque centrale de justifier une hausse des taux, sans parler d’une série de hausses. »
Le ministre de l’Economie, Yoshitaka Shindo, a souligné la nécessité de parvenir à une croissance solide des salaires pour soutenir la consommation, qu’il a qualifiée de « manquant de dynamisme » en raison de la hausse des prix.
« Notre compréhension est que la BoJ examine de manière exhaustive diverses données, y compris la consommation, et les risques pour l’économie pour orienter sa politique monétaire », a-t-il déclaré lors d’une conférence de presse après la publication des données, interrogé sur l’impact sur la politique de la BoJ.
Le yen est resté stable après la publication des données et s’est établi pour la dernière fois à 150,22 pour un dollar, proche d’un plus bas de trois mois atteint plus tôt dans la semaine.
Les rendements des obligations d’État japonaises ont chuté après la publication des données, certains traders ayant repoussé les paris sur un changement précoce de politique de la BoJ. Le rendement de référence à 10 ans a glissé de 4 points de base à 0,715 %. Le montant a atteint son plus haut niveau depuis 34 ans, les données confirmant les récentes assurances de la BoJ selon lesquelles les coûts d’emprunt resteront faibles même après la fin des taux négatifs.
« La faiblesse de la demande intérieure rend difficile pour la BoJ une orientation vers un resserrement monétaire », a déclaré Naomi Muguruma, stratège en chef des obligations chez Mitsubishi UFJ (NYSE 🙂 Morgan Stanley Securities. « L’obstacle à la fin des taux négatifs en mars s’est élevé. »
Le PIB nominal du Japon s’élevait à 4.210 milliards de dollars en 2023, tombant en dessous de 4.460 milliards de dollars pour permettre à l’Allemagne de se classer au quatrième rang des économies mondiales, selon les données.
CONSOMMATION, CAPEX FAIBLES
La consommation privée, qui représente plus de la moitié de l’activité économique, a chuté de 0,2%, alors que le marché prévoyait une hausse de 0,1%, la hausse du coût de la vie et le temps chaud ayant découragé les ménages de sortir au restaurant et d’acheter des vêtements d’hiver.
Les dépenses en capital, autre moteur clé de la croissance du secteur privé, ont chuté de 0,1%, contre une prévision d’un gain de 0,3%.
La consommation et les dépenses en capital ont diminué pour le troisième trimestre consécutif.
Les grandes entreprises prévoient d’augmenter leurs dépenses d’investissement de 13,5% au cours de l’année se terminant en mars, selon une enquête trimestrielle. Mais les analystes soulignent un retard dans les investissements réels en raison de la hausse des coûts des matières premières et de la pénurie de main d’œuvre.
Les données les plus récentes sur les commandes de machines, considérées comme un indicateur avancé des dépenses d’investissement, ont montré une contraction en novembre et ont semé le doute sur l’opinion de la BoJ selon laquelle des investissements robustes soutiendraient l’économie.
La demande extérieure, ou les exportations moins les importations, a contribué à hauteur de 0,2 point de pourcentage au PIB, les exportations ayant augmenté de 2,6 % par rapport au trimestre précédent.
La BoJ a préparé le terrain pour mettre fin aux taux négatifs d’ici avril et réviser d’autres éléments de son cadre monétaire ultra-souple, mais elle ralentira probablement tout resserrement ultérieur de sa politique en raison des risques persistants, ont déclaré des sources à Reuters.
Une sortie de la politique accommodante interviendrait à un moment où la Réserve fédérale américaine fait une pause après des hausses agressives des taux d’intérêt et où l’on s’attend généralement à ce qu’elle réduise les coûts d’emprunt cette année.
Le Fonds monétaire international a révisé à la hausse ses prévisions de croissance mondiale en janvier alors que les perspectives pour les États-Unis et la Chine s’amélioraient, mais a mis en garde contre des risques, notamment des tensions géopolitiques au Moyen-Orient.
Même si les responsables de la BoJ n’ont donné aucune indication sur le moment où ils pourraient mettre fin aux taux négatifs, de nombreux acteurs du marché s’attendent à ce que cela se produise en mars ou en avril. Un sondage Reuters réalisé en janvier a montré qu’avril était le premier choix parmi les économistes pour l’abandon de la politique de taux négatifs.
Certains analystes affirment que le marché du travail tendu au Japon et les solides plans de dépenses des entreprises entretiennent la possibilité d’une sortie rapide de la politique ultra-souple.
« La (BOJ) a fait valoir que la consommation privée a ‘continué d’augmenter modérément’ et nous pensons qu’elle continuera à adopter un ton optimiste lors de sa prochaine réunion en mars », a déclaré Marcel Thieliant, responsable de l’Asie-Pacifique chez Capital Economics. , fidèle à sa prévision, la banque mettra fin à sa politique de taux d’intérêt négatifs en avril.