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L’économie de la zone euro a probablement déjà subi les pires effets de la politique monétaire restrictive de la Banque centrale européenne (BCE) au cours des deux dernières années, a déclaré un haut responsable de la BCE mercredi 13 mars.
« Nous estimons que l’impact négatif le plus important du resserrement de la politique monétaire sur la croissance s’est probablement produit déjà au second semestre 2023, ou qu’il pourrait avoir lieu maintenant, au début de 2024 », a déclaré Oscar Arce, directeur général de l’économie de la BCE. , a déclaré lors d’un événement organisé par le gouvernement belge à Bruxelles.
Arce a ajouté que même si « il y a beaucoup d’incertitude quant à l’estimation de l’impact en temps réel de la politique monétaire », la BCE prédit toujours que « elle réduira la croissance à un rythme plus lent au cours des prochains trimestres par rapport à ce que nous avons vu au cours des derniers trimestres ». un an environ ».
La BCE a relevé ses taux à dix reprises consécutives entre juillet 2022 et septembre 2023, après Invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie a fait grimper les prix dans toute l’UE, ramenant son taux d’intérêt directeur de niveaux négatifs à un niveau record de 4 %.
L’inflation de la zone euro est depuis tombée d’un pic de 10,6 % en octobre 2022 à 2,6 % le mois dernier : à peine quelques décimales au-dessus du taux cible de 2 % de la BCE.
Cependant, la chute des prix s’est accompagnée d’une croissance stagnante, voire en déclin dans une grande partie de l’union monétaire – un fait que de nombreux analystes imputent, au moins en partie, à la politique de la BCE.
Chez la banque le plus récent Lors de sa réunion de politique monétaire la semaine dernière – lorsqu’elle a maintenu ses taux à 4 % pour la quatrième fois consécutive – la BCE a réduit ses projections de croissance pour la zone euro pour 2024 de 0,8 % à seulement 0,6 %, soit seulement 0,1 point de pourcentage de plus que l’année dernière.
L’analyste d’ING n’est pas d’accord
Carsten Brzeski, économiste à la banque ING, a exprimé son scepticisme quant aux remarques d’Arce, tout en reconnaissant qu’il est « extrêmement difficile » d’estimer l’impact de la politique monétaire sur la croissance.
« Je ne suis pas convaincu à 100 % par ce qu’il a dit », a déclaré Brzeski à Euractiv. « L’impact [of ECB policy] sur l’économie réelle, cela prendra encore du temps.»
Brzeski a souligné le fait que la demande nette de nouveaux prêts dans la zone euro a été négative au cours des derniers trimestres, ce qui, selon lui, se traduira finalement par une baisse des investissements et de la croissance à l’avenir.
« Pour moi, cela signifie que nous allons encore constater un impact négatif significatif à la suite du resserrement de la dernière année et demie », a-t-il déclaré.
Rebecca Christie, chercheuse senior chez Bruegel, un groupe de réflexion basé à Bruxelles, a suggéré que les commentaires d’Arce préparent le terrain pour des réductions de taux prochainement, tout en laissant place à la possibilité que l’inflation reste constamment au-dessus du taux cible de 2% de la banque à l’avenir.
« Arce reconnaît que la lutte contre l’inflation a mis à rude épreuve l’économie et veut signaler que la politique ne fera pas obstacle à la reprise », a-t-elle déclaré à Euractiv.
« Etant donné à quel point la zone euro a besoin d’une forte reprise, il est réconfortant d’entendre les décideurs politiques dire qu’ils vont essayer de ne pas entraver un rebond », a-t-elle ajouté.
Les commentaires d’Arce ont été prononcés le jour même où Eurostat, l’office officiel des statistiques de l’UE, rapportait que la production industrielle en Allemagne, la plus grande économie de l’UE et historiquement sa puissance manufacturière, avait augmenté de 0,6% d’un mois sur l’autre en janvier : une hausse significative par rapport à décembre, lorsque la production a chuté de 1,8 %.
Cette découverte représente une rare bonne nouvelle pour l’Allemagne, qui a souffert plus de difficultés économiques que la plupart des autres États membres de l’UE au cours des deux dernières années en raison de sa forte dépendance à l’énergie russe bon marché.
En février, les prévisions hivernales de la Commission européenne ont montré que l’économie allemande s’était contractée de 0,3% l’année dernière, ce qui en faisait la pire performance parmi toutes les économies avancées.
La veille de la publication des données de l’exécutif européen, Berlin avait abaissé sa propre prévision de croissance pour 2024 de 1,3% à seulement 0,2%, incitant le ministre allemand de l’Economie, Robert Habeck, à déclarer que le pays était en «dramatiquement mauvais« forme économique.
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