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Investing.com — Apple a chuté à deux chiffres au premier trimestre en raison des inquiétudes concernant la faiblesse de la demande d’iPhone et les vents contraires en matière de réglementation, mais certains à Wall Street suggèrent d’examiner le titre de plus près, car la crise a entraîné sa valeur bien en dessous des moyennes historiques et de sa valeur. le modèle économique fondamental reste intact.
« Nous sommes plus constructifs à l’égard d’Apple », ont déclaré jeudi les analystes de Bernstein, soulignant la sous-performance du titre après la crise enregistrée depuis le début de l’année et le mauvais sentiment des investisseurs. « Notre conviction que son modèle économique et financier fondamental est intact », ont ajouté les analystes.
Apple Inc (NASDAQ 🙂 a chuté de 11 % au premier trimestre, poussant sa valorisation bien en dessous des moyennes sur cinq ans, et le titre se négocie à environ 24 fois les bénéfices de l’année prochaine, ce qui n’est pas un « terrible prix à payer », a déclaré Bernstein.
Le ralentissement des ventes d’iPhone, en particulier en Chine, s’est révélé un terrain fertile pour les paris baissiers et a ajouté aux inquiétudes quant à la maturation des activités d’Apple. Mais la sortie de l’iPhone 16, qui devrait être équipé d’une intelligence artificielle, pourrait déclencher un fort cycle de mise à niveau.
Même si les smartphones alimentés par l’IA ne sont pas nouveaux et qu’Apple est peut-être à la traîne, l’histoire montre que le fabricant d’iPhone n’a pas besoin d’être le premier ni de convaincre les utilisateurs d’Andriod de changer, mais plutôt de persuader ses 1,2 millions d’utilisateurs d’iPhone existants de mettre à niveau.
« Quand Apple se porte bien et a un bon cycle, c’est parce que de plus en plus de gens remplacent leurs téléphones. Ce n’est pas nécessairement parce qu’ils obtiennent beaucoup plus de commutateurs d’Android, ni qu’ils attirent beaucoup de nouveaux utilisateurs », les analystes dit.
Pourtant, les ours diraient que les espoirs d’un nouvel iPhone menant à un super cycle de mise à niveau ont déjà échoué, laissant beaucoup de place au scepticisme quant à savoir si un iPhone alimenté par l’IA aura suffisamment d’éblouissement pour stimuler les mises à niveau.
L’histoire des services riches en marge reste intacte
Mais le ralentissement ou la stagnation des ventes d’iPhone ne sont pas une nouveauté. . .
Les ventes d’iPhone ont atteint 230 millions d’unités en 2015 et se situent depuis à ce niveau. Au cours de cette période de maturation des ventes d’iPhone, Apple a cependant continué à générer une croissance des bénéfices à deux chiffres.
Cela suggère que se concentrer uniquement sur les ventes d’iPhone d’Apple risque de perdre de vue le moteur fondamental de la croissance : les services.
Les services constituent un élément clé du moteur de croissance, mené par l’App Store et les frais de licence, qui sont des paiements de Google (NASDAQ :), et la publicité, représentent collectivement plus de 50 % des revenus des services Apple et plus de 60 % du chiffre d’affaires brut. bénéfices, estime Bernstein.
Des obstacles réglementaires importants – il reste encore un long chemin à parcourir
Les pratiques de l’App Store d’Apple ont cependant fait l’objet d’un examen minutieux, notamment en Europe, où une nouvelle loi radicale, la loi sur les marchés numériques, a donné aux législateurs un pouvoir supplémentaire pour s’attaquer aux grandes technologies et les forcer à ouvrir leurs plateformes pour offrir plus de choix aux utilisateurs. .
Mais les revenus de l’App Store en Europe ne représentent qu’une maigre part de 7 % des revenus mondiaux de l’App Store, et seulement 1 % des revenus d’Apple. Le plus grand risque serait que ces mêmes obstacles réglementaires apparaissent aux États-Unis, mais pour l’instant, le dossier du ministère de la Justice aux États-Unis consiste bien « davantage à essayer d’ouvrir Apple », affirme Bernstein.
Il ne semble pas y avoir « de législation directe sur la publicité ou sur l’App Store », les deux principaux moteurs de profit dans le secteur des services, ce qui permettrait probablement de maintenir intact ce moteur de croissance clé.