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Cette semaine, le FMI a dit aux Australiens ce que nous savions déjà : nous souffrons plus que quiconque des hausses de taux. Mais malheureusement, cela ne signifie probablement pas que la Banque de réserve est sur le point de réduire ses taux.
Le marché s’attend actuellement à ce que d’ici la même période l’année prochaine, la RBA ait réduit ses taux à deux reprises, pour les porter à 3,85 %. Si cela peut vous rassurer, rappelez-vous qu’il y a un an, le marché prévoyait que le taux d’intérêt au comptant serait désormais de 3,35 %, et non de 4,35 %. Il n’a perdu que 100 points de base.
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Les investisseurs ne sont pas doués pour prédire où se situera le taux de liquidités dans un an.
De 2017 à 2019, les investisseurs étaient sûrs que la RBA était sur le point d’augmenter ses taux. Ce n’est pas le cas. Lorsque la RBA a commencé à augmenter ses taux en 2022, les investisseurs ont sous-estimé à quelle vitesse et dans quelle mesure la banque les augmenterait. Jusqu’en 2022 et au début de 2023, les investisseurs (et je dois l’admettre) ont supposé que nous doit ont atteint le sommet et pourtant la RBA a continué à monter un peu plus haut.
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La bonne nouvelle pour ceux qui ont des difficultés avec un prêt hypothécaire est que depuis le milieu de l’année dernière, les investisseurs ont pour la plupart bien fait les choses et la probabilité d’une baisse des taux avant une nouvelle hausse des taux semble donc plus probable qu’improbable.
Mais si tu sont en difficulté, ne vous sentez pas seul, car le FMI a estimé cette semaine que les Australiens ressentent plus les effets de la hausse des taux d’intérêt que ceux de toute autre économie avancée.
Depuis la pandémie, la RBA a augmenté les taux d’intérêt dans une large mesure conformément à celle des autres économies avancées, bien qu’un peu en retrait par rapport aux États-Unis :
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Mais les taux qui augmentent au même rythme ne signifient pas qu’ils ont le même impact sur les ménages.
La raison pour laquelle le FMI affirme que les Australiens sont plus touchés par les hausses de taux que les autres se résume à cinq raisons.
Le premier concerne nos taux hypothécaires variables.
Même si nous sommes devenus un peu plus disposés à contracter des prêts hypothécaires à taux fixe, nous préférons toujours de loin les taux variables, contrairement à la plupart des autres économies avancées. Aux États-Unis, presque tous les prêts hypothécaires sont à taux fixe, tout comme 86 % au Royaume-Uni, contre seulement 15 % ici :
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Cela signifie que les hausses de taux d’intérêt ici nuisent à presque tous les détenteurs de prêts hypothécaires, alors que dans les autres pays, elles affectent principalement les acheteurs potentiels.
La deuxième question est de savoir quel est le montant de notre dette.
Un endettement accru amplifie l’impact des hausses de taux sur cette dette. Et mon garçon, aimons-nous la dette. Parmi les pays de l’OCDE, seuls les ménages suisses sont plus endettés que les Australiens :
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La troisième raison de la plus grande sensibilité de l’Australie aux hausses de taux est notre niveau d’endettement et les contraintes d’approvisionnement. L’Australie a des limites de prêt/valeur plus souples, ce qui permet aux propriétaires d’utiliser plus facilement leur maison comme garantie contre des emprunts supplémentaires.
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La quatrième raison est que nos contraintes en matière d’offre de logements sont pires que celles de la plupart des pays.
Un domaine sur lequel le FMI reste silencieux est la cinquième question des prix de l’immobilier. Il ne fait aucun commentaire sur la question de savoir si les maisons australiennes sont plus ou moins surévaluées que dans d’autres pays.
Mais le FMI fournit un indice des prix médians de l’immobilier dans les économies avancées. Lorsque l’on compare cela avec les prix de l’immobilier australien, il est clair que les prix de l’immobilier ici augmentent beaucoup plus rapidement qu’ailleurs :
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Depuis 2005, les prix moyens des logements en Australie ont augmenté de 160 %, contre 86 % dans les économies avancées. Depuis le début de la pandémie, les prix de l’immobilier en Australie ont augmenté plus du double du rythme des prix dans d’autres pays avancés.
Notre dette, notre amour des prêts hypothécaires variables et les prix élevés de l’immobilier signifient que les Australiens ressentent une hausse des taux plus que toute autre économie avancée.
Cela ne signifie toutefois pas que la RBA réduira ses taux plus tôt. Il se peut très bien que nous ressentions les bénéfices des réductions de taux plus que dans d’autres pays.
Les derniers chiffres des prêts publiés cette semaine ne suggèrent pas non plus une baisse des taux. Les nouveaux prêts hypothécaires au cours de la dernière année ont augmenté de 13 % et sont tirés autant par les investisseurs que par les propriétaires occupants :
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Bien qu’il y ait eu une forte baisse des prêts après le boom de la pandémie, la valeur réelle des nouveaux prêts reste plus élevée que ce à quoi on aurait pu s’attendre avant la pandémie. La RBA hésitera probablement à réduire les taux alors que nous empruntons toujours plus que jamais :
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Mais heureusement, toute nouvelle hausse des taux semble peu probable.
Les données les plus récentes sur l’augmentation des salaires pour les accords d’entreprise publiées cette semaine suggèrent que le pic de croissance des salaires, tout comme celui de l’inflation, est également derrière nous. Cela montre une fois de plus qu’il n’y a pas d’inflation des prix et des salaires et qu’il n’est pas nécessaire de tenter de briser la croissance des revenus :
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En l’absence de raison d’augmenter davantage les taux, mais plutôt d’une tendance à craindre que la réduction des taux ne remette le feu aux prix de l’immobilier, les appels à une baisse prochaine des taux pourraient malheureusement être optimistes. Et plutôt que d’agir, la RBA pourrait décider que ne rien faire est une option plus sûre que d’augmenter ou de réduire les taux.