Bande dessinée hebdomadaire : mettre un cap sur le pétrole russe

De Geoffrey Smith

Investing.com — Après six mois de marchandage et de tergiversations, l’embargo de l’Union européenne sur le pétrole russe est enfin sur le point d’entrer en vigueur – et ni l’Europe ni le reste du monde ne savent encore vraiment quel effet il aura.

À quelques exceptions près, les entreprises des États membres de l’UE ne pourront plus acheter de russe à partir de lundi, une mesure visant à réduire les revenus du Trésor du président Vladimir Poutine et à restreindre sa capacité à poursuivre sa guerre en Ukraine.

Étant donné que la Russie exportait jusqu’à récemment environ 1 million de barils de pétrole par jour vers l’Europe, il s’agit d’une décision importante.

Ses effets sont déjà visibles sur les marchés mondiaux au comptant, où la décote sur le mélange d’exportation clé de la Russie, l’Oural, par rapport à s’est fortement creusée ces derniers jours et semaines : le spécialiste de l’industrie Argus Media a rapporté que les exportateurs russes avaient été contraints de vendre pour aussi peu que 45,31 dollars. le baril cette semaine, contre un prix du Brent supérieur à 80 $.

Cela ne doit pas être interprété comme un signe que le reste du monde partage le dégoût nord-américain et européen face à la guerre d’agression du Kremlin, qui a dégénéré d’un Blitzkrieg raté en une tentative systématique de geler la population ukrainienne dans la soumission. .

C’est plutôt une conséquence de l’histoire et de la géographie du système pétrolier russe. Ses pipelines d’exportation mènent à des terminaux portuaires qui ont été construits pour desservir les marchés européens. Le pétrole sortant de Primorsk sur la Baltique, par exemple, prendrait généralement le court saut à travers la mer vers des raffineries en Suède, en Pologne ou aux Pays-Bas. Cependant, à partir de lundi, ces marchés sont tous fermés, laissant son acheteur hypothétique le plus proche au Maroc. Les acheteurs doivent payer les frais de transport et sont donc moins disposés à dépenser pour le produit lui-même. Pour que Primorsk puisse concurrencer l’Algérie sur le marché marocain, il lui faut donc vendre à un prix bien inférieur aux mélanges algériens.

Une telle dynamique a déjà considérablement réduit la part du gouvernement russe dans ses exportations de pétrole. Le droit d’exportation de brut, qui représente la plus grande partie des revenus pétroliers du Kremlin, est généralement calculé selon une formule qui permet aux producteurs un certain retour sur leur investissement, après les frais de transport, et prend ce qui reste pour l’État. Ce droit a culminé en 2018 à 152 dollars la tonne métrique, soit l’équivalent d’environ 20,70 dollars le baril. Cependant, il était déjà tombé à environ 60 $ la tonne au moment de l’invasion et a chuté d’un autre quart à 43,30 $ ce mois-ci.

Ses revenus provenant des exportations de gaz vers l’Europe, quant à eux, ont déjà été réduits à près de 50 milliards de dollars l’an dernier. Les faucons anti-russes en Europe centrale et orientale pourraient protester que la pression pourrait être beaucoup plus difficile, mais les chiffres sont déjà importants.

À tel point, en fait, que le plan notoire et probablement irréalisable visant à empêcher les autres pays de payer au-delà d’un certain niveau maximum pour le brut russe semble presque une distraction.

Des rapports en provenance de Bruxelles au moment où cet article devait être publié suggéraient que la Commission européenne avait proposé un plafond de 60 dollars le baril. La Pologne, cependant, attendait qu’un nouveau paquet de sanctions soit ajouté à la dernière mesure, empêchant un accord définitif.

À partir de lundi, les acheteurs de brut ne pourront plus acheter d’assurance ou de services d’expédition européens s’ils ne peuvent pas prouver qu’ils paient 60 $/baril ou moins pour la cargaison. Compte tenu de la domination occidentale dans ces services, cela équivaut à une quasi-interdiction pour quiconque viole le plafond.

L’expérience des sanctions américaines contre l’Irak et l’Iran au cours des deux dernières décennies suggère que la Russie trouvera des moyens de contourner cela, mais cela ajoute néanmoins aux difficultés d’amener le pétrole russe sur le marché. Moscou est suffisamment préoccupée pour avoir déclaré qu’elle ne vendrait à aucun pays respectant le plafond.

Cela met beaucoup de pays pauvres dans une position délicate. Le Pakistan, dévasté par des inondations au début de cette année ainsi que par une flambée des prix mondiaux des céréales (causée par vous-savez-quoi), ne signe pas officiellement le plafond, mais a demandé à la Russie de lui accorder volontairement 30%- 40% de remise sur ses exportations de brut. Selon les médias pakistanais, la demande n’a pas été accordée.

L’incertitude sur la façon dont les effets de l’embargo et du plafonnement des prix se manifesteront est un argument de poids pour que le soi-disant bloc OPEP+ évite tout nouveau changement dans ses quotas de production de pétrole ce week-end. Mais ses effets se feront sentir d’ici peu, surtout si la Russie doit choisir entre fermer des puits faute de prélèvement ou continuer à pomper afin de préserver l’intégrité des puits pendant l’hiver froid – ce qui contrecarrerait tout effort de l’OPEP pour réduire les approvisionnements. pour équilibrer le marché.