Bande dessinée hebdomadaire : réouverture précaire de la Chine

De Geoffrey Smith

Investing.com — L’élan de la Chine pour l’immunité collective contre le COVID-19 n’est peut-être pas le remède miracle à ses maux économiques que les marchés semblent penser.

Les marchés mondiaux ont dû leur brillant début d’année en grande partie à l’espoir que la deuxième économie mondiale récoltera rapidement les bénéfices de l’abandon des sévères restrictions de santé publique qui ont ralenti la croissance du pays au cours des deux dernières années. , la porte d’entrée vers la Chine pour de nombreux investisseurs étrangers, ont fortement rebondi cette semaine, tandis que le s’est renforcé de 1% par rapport au dollar.

Cela semble logique, étant donné que les pays occidentaux qui ont abandonné leurs propres restrictions au cours de la dernière année ont connu une transition généralement en douceur pour « vivre avec » le COVID, plutôt que d’en mourir.

Cependant, le risque en Chine est le même qu’il l’était en Occident lorsque les débats faisaient encore rage sur la sagesse de laisser le COVID se déchirer : laissée incontrôlée dans une population largement sans vaccination efficace, la maladie pourrait submerger le système de santé publique du pays et causer des millions de personnes. de décès, provoquant à son tour une contraction économique beaucoup plus profonde avec une vie propre.

Comme Paul Donovan, économiste en chef chez UBS Global Wealth Management, ne se lasse pas de le souligner – il est la crainte du virus, plutôt que le virus lui-même, qui cause le plus de perturbations économiques. Et un certain nombre de facteurs en Chine ont préparé un terrain fertile pour une telle peur.

Pendant trois ans, le gouvernement a utilisé tout le pouvoir de la machine médiatique d’État pour justifier ses mesures sévères avec des conférences sévères sur les dangers du COVID-19. Soudain, dans un renversement brutal digne du 1984 d’Orwell, le message est que « Eastasia a toujours été en paix avec le virus ».

Ce message atteint un public qui ne dispose d’aucune donnée fiable pour lui dire à quel point les choses vont mal. L’Organisation mondiale de la santé a critiqué Pékin cette semaine pour avoir sous-déclaré le nombre de cas et de décès, affirmant que « les chiffres actuels publiés par la Chine sous-représentent le véritable impact de la maladie en termes d’admissions à l’hôpital, en termes de [intensive care unit] admissions, notamment en termes de décès.

Pékin a jusqu’à présent admis environ cinq décès par jour au cours des deux dernières semaines, mais avait précédemment déclaré qu’il changerait la façon dont il compte les cas et les décès de COVID, adoptant une définition si stricte que la plupart de ses victimes sont filtrées des statistiques . Des rapports anecdotiques, en revanche, ont cité de longues files d’attente à l’extérieur des hôpitaux pour le traitement, et des crématoires et salons funéraires fonctionnant à pleine capacité ou au-delà.

La peur est susceptible d’être amplifiée par la connaissance que les vaccins chinois ne sont pas aussi efficaces contre la souche dominante d’Omicron que les vaccins occidentaux basés sur l’ARN messager. Cela facilite la transmission, notamment dans les usines chinoises à forte intensité de main-d’œuvre où les ouvriers travaillent côte à côte pour fabriquer les gadgets et les vêtements du monde (ainsi que pour traiter l’approvisionnement alimentaire de la Chine). Cela rend également plus probables des maladies graves et de longue durée, ce qui crée des problèmes pour les usines qui commencent déjà à manquer de travailleurs alors que la démographie chinoise commence à jouer contre elle.

Tous ces facteurs étaient clairement à l’œuvre dans les enquêtes auprès des entreprises publiées cette semaine, qui montraient à la fois la fabrication et une contraction sous l’influence du virus. Pourtant, malgré la baisse des nouvelles commandes et de l’emploi, les deux enquêtes se sont distinguées par une forte augmentation de l’optimisme parmi les entreprises, qui surmontent les perturbations à court terme.

Cette confiance sera mise à rude épreuve dans les semaines à venir. Le Nouvel An lunaire, attendu le 22 janvier^nd, devrait voir une vague de voyages qui, d’après l’expérience passée, provoquera inévitablement un pic d’infections. Après cela, la plupart des analystes s’attendent à ce que le pays franchisse un cap et que l’économie reprenne. À ce stade, il semble sûr de supposer un second souffle pour le rallye mondial des matières premières qui s’est essoufflé l’année dernière alors que les banques centrales occidentales ont resserré les conditions financières mondiales. Dans la mesure où la hausse des prix des matières premières – en particulier le pétrole et les denrées alimentaires – maintient la Réserve fédérale et d’autres dans la crainte de l’inflation, cela plafonnera également la demande d’exportations chinoises, freinant toute reprise.

Malgré tout, l’économie chinoise devrait atteindre son point bas au cours du trimestre en cours. Il pourrait ne jamais revenir aux taux de croissance vertigineux observés dans le passé : les analystes de NatWest prédisent une « légère dose de long Covid économique » pour le pays, aggravée par la compression des transferts de technologie actuellement appliquée par les États-Unis et d’autres. Et dans tous les cas, le COVID n’est que la moitié de la bataille pour les planificateurs économiques chinois. La conquérir sera presque certainement plus facile que de mettre fin à une crise immobilière écrasante bien dans sa troisième année.

Mais après les deux derniers mois, lorsque les fermetures ont généré des émeutes dans la plus grande usine d’assemblage d’iPhone au monde et des manifestations de colère contre le régime du Parti communiste, toute amélioration de la santé publique ressemblera à une victoire majeure pour Pékin, tandis que pour le reste du monde, il devrait marquer le véritable début de l’ère post-pandémique.