Ce à quoi les investisseurs seront attentifs dans les marchés émergents en 2023

Par Jorgelina do Rosario et Karin Strohecker

LONDRES (Reuters) – Cela a été une période difficile de 12 mois pour les marchés émergents qui ont vu davantage de gouvernements tomber en défaut, les devises souffrir et des pertes à deux chiffres en actions et en obligations – bien que de nombreux investisseurs soient optimistes quant au fait que 2023 pourrait apporter un certain soulagement.

Vous trouverez ci-dessous les événements, les tendances et les sujets que les investisseurs attendent pour façonner les perspectives des marchés émergents l’année prochaine.

1/ TAUX ÉLEVÉS, CROISSANCE FAIBLE

Un ralentissement du rythme des hausses des taux d’intérêt aux États-Unis et dans d’autres grandes économies pourrait préparer le terrain pour une reprise des marchés émergents en 2023, avec un dollar plus faible et une inflation en baisse offrant un soulagement très recherché.

Les économies en développement devraient s’accrocher à leur différentiel de croissance par rapport à leurs homologues développés, mais les craintes de récession aux États-Unis ainsi qu’en Europe assombrissent les marchés mondiaux en général, en particulier au premier semestre.

« Les ralentissements économiques ainsi que le resserrement monétaire agressif et les chocs géopolitiques et sur les matières premières qui les induisent seront temporairement douloureux sur les marchés financiers et émergents », a déclaré David Folkerts-Landau, économiste en chef du groupe chez Banque Allemande (ETR :).

La reprise pourrait être retardée si les banques centrales émergentes n’ont pas la possibilité de baisser leurs taux d’intérêt pendant la majeure partie de l’année.

GRAPHIQUE : Taux d’intérêt des marchés émergents (https://www.Reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/RATES/akpeqqrzrpr/EM18CEN22121.2.gif )

2/ RÉOUVERTURE DE LA CHINE

La réouverture de la Chine après ses blocages liés au COVID-19 sera cahoteuse, mais représentant près d’un cinquième du produit intérieur brut mondial, la perspective d’une forte reprise à une époque de croissance mondiale lente est séduisante.

Les analystes s’attendent à une forte reprise de la consommation et des investissements dans la deuxième économie mondiale à partir de la mi-2023.

« Si vous regardez le taux d’épargne de la Chine en ce moment, il est très élevé », a déclaré Erik Zipf, responsable des actions des marchés émergents chez DuPont (NYSE 🙂 Capital. « Nous pensons que cela va être dépensé dès que les gens se sentiront à l’aise pour sortir, cela va fournir un assez gros vent arrière d’un point de vue économique. »

3/ GUERRE EN UKRAINE

L’invasion de l’Ukraine par la Russie a ébranlé les marchés et l’économie mondiale – et la progression de la guerre en 2023 pourrait ne pas être moins importante, qu’il s’agisse d’une continuation, d’une escalade ou d’un progrès vers une résolution.

À l’échelle mondiale, la guerre a transformé les marchés de l’énergie et les pressions inflationnistes, la sécurité alimentaire et la perception des risques géopolitiques – des facteurs souvent plus durement ressentis dans les économies émergentes. L’Europe émergente a également ressenti l’impact humanitaire immédiat – des mouvements de réfugiés à la fuite des cerveaux de la Russie.

GRAPHIQUE : Les prix alimentaires de la FAO ont atteint des sommets historiques (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgpobbelavd/FAO%20food%20price%20index.PNG)

4/ RETRAIT DE LA DETTE

Une liste croissante de pays sont en surendettement à la suite du COVID-19 et de la guerre en Ukraine : la Zambie et l’Éthiopie tentent de réviser le fardeau de la dette dans le cadre du Cadre commun du Groupe des 20. Le Sri Lanka et le Ghana ont fait défaut en 2022.

Mais un mélange plus complexe de créanciers – y compris l’émergence de la Chine en tant que premier prêteur bilatéral au monde – par rapport aux épisodes précédents de surendettement a rendu les procédures lentes et complexes.

« Pour qu’ils chantent tous la même chanson dans la même tonalité, c’est assez difficile », a déclaré Tim Samples, professeur agrégé d’études juridiques au Terry College of Business.

Le nombre de pays exclus des marchés de capitaux parmi les économies plus petites et plus risquées atteint des sommets historiques – bien qu’il puisse y avoir une grâce salvatrice.

« Il n’y a pas vraiment beaucoup de dettes arrivant à échéance l’année prochaine », a déclaré Carmen Altenkirch, analyste souveraine des marchés émergents chez Aviva (LON 🙂 Investisseurs. « Le pays qui est probablement le plus à risque est le Pakistan. »

GRAPHIQUE : Obligations frontières (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akveqqrynvr/Frontier%20bonds.PNG)

5/ LE BRÉSIL SOUS LULA 2.0

Le président élu Luiz Inacio Lula da Silva prendra ses fonctions le 1er janvier alors que les marchés recherchent déjà des signaux d’un ancrage budgétaire pour contrôler les dépenses dans la plus grande économie d’Amérique latine.

Les décideurs politiques ont souligné les risques inflationnistes découlant de la proposition de dépenses de 168 milliards de reais (31,6 milliards de dollars) de da Silva pour tenir les promesses de campagne.

« Les investisseurs veulent savoir si le rapport dette/PIB au Brésil est explosif ou sous pression à la hausse, si nous atteignons bientôt 100 % de dette par rapport au PIB, ou si nous pouvons le stabiliser au cours des deux ou trois prochaines années », a déclaré Gordian. Kemen, responsable de la stratégie souveraine des marchés émergents (Ouest) chez Standard Chartered Bank.

6/ ÉLECTIONS EN TURQUIE

Le président Tayyip Erdogan pourrait faire face au plus grand défi politique de ses deux décennies au pouvoir alors que les Turcs se dirigent vers les urnes lors du vote le plus médiatisé des marchés émergents.

Le pays est aux prises avec une flambée du coût de la vie et une monnaie en chute libre, la lire tombant à un niveau record par rapport au dollar TRYTOM = D3 ces derniers jours. Des années de politique monétaire peu orthodoxe ont vu de nombreux investisseurs réduire leur exposition aux actifs du pays. Un changement de direction pourrait marquer un revirement spectaculaire.

« C’est potentiellement l’histoire la plus intéressante de 2023, d’une manière ou d’une autre », a déclaré David Hauner, responsable de la stratégie et de l’économie inter-actifs des marchés émergents, EMEA, Bank of America (NYSE 🙂 Global Research.

7/ VOTER

Un certain nombre d’autres pays émergents sont confrontés à des élections. Les électeurs du pays le plus peuplé d’Afrique, le Nigeria, choisissent leur prochain président en février, le titulaire Muhammadu Buhari n’y participant pas en raison de la limitation des mandats.

En Amérique latine, l’Argentine organisera des élections présidentielles en octobre. La double présidente et vice-présidente Cristina Fernandez de Kirchner a déclaré qu’elle « ne serait candidate à rien » lors du vote général, après qu’un tribunal argentin l’a condamnée à six ans de prison dans une affaire de corruption très médiatisée.

En Pologne, une élection prévue à l’automne pourrait voir les électeurs évincer le parti nationaliste au pouvoir Droit et Justice (PiS), ce qui pourrait remodeler les relations tendues de Varsovie avec Bruxelles.

(1 $ = 5,3109 reais)