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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Les traders travaillent sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE) à New York, États-Unis, le 7 décembre 2023. REUTERS/Brendan McDermid/File Photo
Par Saqib Iqbal Ahmed
NEW YORK (Reuters) – L’expiration prochaine d’options d’achat d’actions aux États-Unis, qui devrait être la plus importante jamais enregistrée, atténue les fluctuations du marché, contrebalançant potentiellement les fluctuations provoquées par l’annonce de politique monétaire de la Réserve fédérale mercredi.
Quelque 5 000 milliards de dollars d’options sur actions américaines devraient expirer vendredi, selon Asym500 MRA Institutional, une unité de la société de stratégie et d’exécution de produits dérivés Macro Risk Advisors.
Même si de tels événements peuvent exacerber la volatilité, les stratèges affirment que l’expiration de cette semaine devrait limiter les fluctuations boursières et pourrait être l’une des raisons pour lesquelles les actions se sont négociées dans une fourchette étroite au cours des dernières semaines.
Le prix est en hausse de 20,6 % cette année, après une hausse de 12,5 % par rapport à son plus bas d’octobre. Toutefois, plus récemment, les mouvements du marché ont été atténués.
L’indice de référence n’a pas enregistré de mouvement supérieur à 1% dans les deux sens depuis 18 séances, la plus longue séquence de ce type depuis début août. Dans le même temps, l’indice de volatilité Cboe s’élève à 11,9, un plus bas depuis près de 4 ans.
Un autre exemple de la lenteur des échanges du marché peut être trouvé dans la volatilité réalisée sur dix jours pour le S&P 500 – ou dans l’ampleur des fluctuations de l’indice au cours des 10 dernières séances.
Cette mesure s’élève à 6,8, après avoir atteint un minimum de 4,5 fin novembre. En comparaison, il s’élevait à 22,5 en mars, lorsqu’une crise bancaire a ébranlé les marchés.
Le positionnement des négociants en options – qui agissent comme intermédiaires entre acheteurs et vendeurs de produits dérivés – a contribué à contenir les fluctuations boursières.
Les fonds négociés en bourse qui vendent des options pour générer des revenus ont doublé de taille cette année et contrôlent désormais environ 60 milliards de dollars, selon une analyse de Nomura.
Pour réduire le risque sur leurs portefeuilles, les courtiers en options, qui prennent l’autre côté des transactions d’options de ces ETF, doivent vendre des contrats à terme sur actions lorsque les actions rebondissent et acheter des contrats à terme lorsque les marchés se vendent. Cela a pour effet de maintenir les actions dans une fourchette de négociation plus étroite, ont déclaré les acteurs du marché.
Le positionnement des concessionnaires « est plus que susceptible d’arrêter toute vente plus importante d’ici la fin de l’année », a déclaré mardi Charlie McElligott, stratège de Nomura, dans une note.
Cela pourrait inclure la réunion de la Fed de mercredi. Alors que la banque centrale devrait laisser ses taux inchangés, les investisseurs sont curieux de savoir si les décideurs politiques envisagent de réduire les taux plus tôt, une attente qui a alimenté la hausse des actions ce trimestre.
L’expiration est susceptible de relâcher l’emprise du marché des options sur les actions, a déclaré Kochuba, fondateur du service d’analyse d’options SpotGamma.
Les marchés ont été confrontés à une situation similaire il y a deux ans, lorsqu’une expiration d’options tout aussi importante a freiné la volatilité pendant une partie du quatrième trimestre, pour ensuite céder la place à une hausse de 3 % au cours des deux dernières semaines de l’année après l’expiration de décembre, a-t-il déclaré.
« Tout ce gamma positif affecte vraiment le marché », a déclaré Kochuba. « Le couvercle a été maintenu sur la volatilité. »