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- Une stratégie d’investissement 60/40 alloue 60 % d’un portefeuille aux actions et les 40 % restants aux obligations.
- L’approche classique a généré des rendements stables pour les investisseurs pendant près d’une décennie, puis s’est effondrée en 2022 avec la chute des actions.
- BlackRock et Vanguard, les plus grands gestionnaires de fonds au monde, ne sont plus d’accord sur la façon dont le portefeuille se comportera au cours des prochaines années.
Les deux plus grands gestionnaires de fonds du monde ne sont plus d’accord sur le portefeuille classique 60/40.
BlackRock et Vanguard – qui gèrent tous deux plus de 8 000 milliards de dollars d’actifs – sont divisés sur la stratégie, dans laquelle les investisseurs allouent 60 % de leur portefeuille aux actions et les 40 % restants aux obligations.
Le 60/40 a eu tendance à générer des rendements d’environ 8 % entre la crise financière de 2008 et le début de l’année dernière, les cours des actions s’envolant et les obligations offrant de manière fiable des rendements stables au cours de cette période.
Mais les deux classes d’actifs ont connu une année 2022 infernale au cours de laquelle elles ont perdu plus de 30 billions de dollars de valeur, ce qui signifie que le portefeuille typique 60/40 a chuté entre 16% et 17%, selon plusieurs gestionnaires d’actifs.
Les deux noms d’investissement de renom ne sont pas d’accord sur la question de savoir si la tendance de l’année dernière était une valeur aberrante ou un signe que la répartition 60/40 n’est plus la meilleure façon de construire un portefeuille.
Vanguard voit le 60/40 se produire à nouveau
Vanguard joue sur la « décennie exceptionnelle » de la composition du portefeuille – et pense que la stratégie continuera à générer de solides rendements au cours des 10 prochaines années.
« Les actions et les titres à revenu fixe ont tous deux connu une année difficile en 2022, cela ne fait aucun doute – mais nous pensons qu’on s’est trop concentré sur l’année dernière et pas assez sur la solide course que le 60/40 avait jusque-là. » Todd Schlanger, stratège en investissement de Vanguard, a déclaré à Insider dans une récente interview.
Les actions ont fait le gros du travail pour le portefeuille au cours de cette course, le S&P 500 ayant terminé toutes les 10 dernières années dans le vert sauf trois et enregistrant des gains à deux chiffres trois années de suite entre 2019 et 2021.
Même si les perspectives pour les actions semblent sombres en ce moment, des taux d’intérêt élevés aideront 40 % du portefeuille à générer des rendements stables, selon Schlanger. Les obligations ont tendance à offrir des rendements plus élevés lorsque les coûts d’emprunt augmentent.
« Les actions ont fait une grande partie du travail au cours des 10 dernières années en raison du marché haussier dans lequel nous avons été », a déclaré Schlanger. « Maintenant, il peut y avoir une perspective plus équilibrée pour les actions et les obligations, en raison de taux d’intérêt plus élevés et de rendements plus élevés au sein des titres à revenu fixe. »
BlackRock appelle à une « nouvelle approche de portefeuille »
Contrairement à Vanguard, BlackRock appelle le temps sur un simple 60/40 statique, affirmant qu’un « nouveau régime » nécessite une « nouvelle approche de portefeuille ».
Le plus grand gestionnaire d’actifs au monde s’attend toujours à ce que le portefeuille équilibré produise des rendements d’environ 7,5 % au cours de la prochaine décennie, mais estime que cela ne plaira pas à tous les investisseurs à une époque où l’inflation est beaucoup plus élevée.
« C’est un rendement raisonnable », a déclaré Vivek Paul, responsable de la recherche sur le portefeuille du BlackRock Investment Institute, à Insider. « Mais notre point est que, sur une base ajustée au risque, ce n’est pas aussi attrayant qu’il l’était au cours des 10 dernières années. »
Paul a ajouté que si le portefeuille 60/40 a généré des rendements stables dans les années plus calmes entre la crise financière et le début de 2022, les investisseurs devront être plus flexibles dans une période où la Réserve fédérale se concentre davantage sur l’écrasement des pressions sur les prix que sur le soutien. valorisations.
« Nous sortons de cet environnement que les économistes ont appelé la ‘Grande Modération’, caractérisé par une croissance et une inflation stables », a-t-il déclaré. « La différence est que nous pensons que ces deux choses ne seront pas relativement stables et qu’il y aura plus de compromis. »
« Le simple et le statique étaient difficiles à battre dans le passé. Maintenant, parce que le régime est différent et plus volatil, vous devez être plus agile et plus granulaire », a ajouté Paul.
Les meilleurs gestionnaires d’actifs n’ont pas eu tendance à être en désaccord sur le 60/40, qui était auparavant considéré comme l’une des voies les plus faciles vers les marchés pour les investisseurs débutants.
Mais le conflit sur le portefeuille montre que certains des plus grands investisseurs du monde se demandent encore si la volatilité massive de 2022 commence à s’atténuer – ou un signe des choses à venir.
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