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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Le bâtiment de la Réserve fédérale est vu à Washington, États-Unis, le 26 janvier 2022. REUTERS/Joshua Roberts/File Photo
Par Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – La banque centrale américaine pourrait commencer à réduire ses taux d’intérêt « au cours du troisième trimestre » de 2024 si l’inflation diminue comme prévu, a déclaré vendredi le président de la Réserve fédérale d’Atlanta, Raphael Bostic, repoussant les attentes d’une décision imminente mais décrivant un processus délibératif qui prendra de l’ampleur dans les semaines à venir.
Bostic a déclaré qu’il s’attend à ce que l’inflation, telle que mesurée par l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), termine 2024 à environ 2,4 %, un progrès suffisant vers l’objectif de 2 % de la Fed pour justifier deux réductions de taux d’un quart de point de pourcentage au cours de la seconde moitié de l’année. l’année prochaine.
« Je n’ai pas vraiment le sentiment que ce soit une chose imminente », a déclaré Bostic dans une interview à Reuters, les décideurs ayant encore besoin de « plusieurs mois » pour accumuler suffisamment de données et avoir confiance dans la poursuite de la baisse de l’inflation avant de s’éloigner du taux directeur. plage actuelle de 5,25 % à 5,50 %.
Mais Bostic a également déclaré qu’il avait demandé à son équipe de commencer à discuter des principes et des seuils pour aider à encadrer le débat.
« Nous devons déterminer de manière précise à quoi ressemble le ‘quartier' » où les perspectives d’inflation sont telles que des baisses de taux sont justifiées, a déclaré Bostic. « Au cours des prochaines semaines… je pense que nous allons commencer à en parler. »
APPROCHE PRUDENTE
Les remarques de Bostic détaillent un changement de politique que la Fed a entamé lors de sa réunion politique de cette semaine, lorsque les responsables ont convenu que, en l’absence d’un nouveau choc inflationniste, le taux directeur actuel est suffisamment élevé pour freiner les pressions sur les prix contre lesquelles ils luttent depuis deux ans.
Les investisseurs ont adopté le ton relativement accommodant adopté par le président de la Fed, Jerome Powell, lors d’une conférence de presse après la fin de la réunion de mercredi, faisant baisser les taux d’intérêt basés sur le marché et augmentant les paris selon lesquels la banque centrale commencerait à réduire les taux d’intérêt lors de sa réunion de 2017. Mars.
Les commentaires de Bostic, membre votant du Comité fédéral de l’open market (FOMC) chargé de définir la politique de la banque centrale l’année prochaine, sont potentiellement révélateurs à cet égard. Il était prêt à arrêter de relever les taux plus tôt que ses collègues, affirmant dès juin dernier qu’il estimait que la politique monétaire était déjà suffisamment restrictive – avant que le FOMC n’augmente le taux directeur d’un quart de point de pourcentage supplémentaire lors de sa réunion de juillet.
Bostic a également déclaré que l’inflation avait chuté plus rapidement que prévu depuis lors, malgré la croissance continue d’une économie qui, selon lui, évitera toute hausse appréciable du taux de chômage, provoquant ainsi un « atterrissage en douceur » espéré par la Fed.
Mais tout comme il s’est montré prudent quant à une augmentation trop importante des taux, Bostic a déclaré qu’il se montrerait prudent quant à une baisse trop rapide des taux. Il a ajouté qu’il voulait s’assurer que l’inflation soit totalement maîtrisée avant de réduire les coûts d’emprunt, et éviter d’être « surpris ». En effet, ses prévisions pour deux réductions de taux de 25 points de base sont inférieures aux 75 points de base ou plus de réductions envisagées par nombre de ses collègues.
« Nous nous rapprochons du voisinage », a déclaré Bostic, ajoutant qu’il considérait les mesures de l’inflation sur trois et six mois comme des « repères utiles » pour la discussion. Ces mesures s’élèvent actuellement à environ 2,5% pour l’indice des prix PCE hors produits alimentaires et énergétiques, considéré par de nombreux responsables comme un indicateur important de l’inflation sous-jacente.
Mais « je vais essayer de ne rien présupposer à ce stade », a-t-il déclaré. « Nous avons été surpris tout au long de la pandémie sur plusieurs fronts, certains pour le meilleur et d’autres pour le pire. Et donc je ne veux tout simplement pas trop m’ancrer. »
RISQUES ÉQUILIBRÉS
Mais Bostic a déclaré qu’il souhaitait être prêt à agir plus rapidement, si nécessaire, dans un environnement où il estime que les risques pour l’économie sont devenus « assez équilibrés » entre une inflation qui s’avère plus forte que prévu – la principale préoccupation des décideurs politiques depuis 2021 – et une crise plus profonde. un coup plus dur que prévu pour l’emploi ou la croissance.
« Le risque d’une forte hausse de l’inflation a vraiment, je pense, diminué de manière significative. Il n’est pas nul, mais il est moindre », a déclaré Bostic, l’apaisement des pressions sur les prix permettant de « réfléchir aux risques des deux côtés de la crise ». le mandat. »
Par statut, la Fed est responsable du maintien des prix stables et d’un emploi maximum.
Bostic a déclaré que dans les conversations avec les entreprises, « personne ne me parle comme si d’importantes pertes d’emplois étaient imminentes », et il s’attend à ce que le taux de chômage finisse 2024 à 4% – un niveau bas par rapport aux normes historiques aux États-Unis et seulement une augmentation modeste par rapport au actuel 3,7%.
Mais « c’est quelque chose que je vais surveiller au cours des trois à six prochains mois pour voir si cela change », a-t-il déclaré. « Nous voulons nous assurer que nous ne déclenchons pas quelque chose qui entraînerait des pertes qui ne seraient pas nécessaires pour atteindre l’objectif de 2 %. »
Malgré cela, dans une interview diffusée plus tard dans la journée sur la radio Marketplace, Bostic a redoublé son approche prudente en matière d’assouplissement de la politique.
« C’est le moment où nous devons être déterminés et nous assurer de ne pas tirer des conclusions hâtives et de déclarer la victoire », a-t-il déclaré, notant qu’avec une inflation toujours supérieure à l’objectif, « Écoutez, il reste encore du chemin à parcourir ». « .