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© Reuter. Photo du dossier : des employés travaillent sur la chaîne de production de camions lors d’une visite médiatique organisée à l’usine du Shaanxi automobile Group à Xian, province du Shaanxi, Chine le 17 mai 2023. REUTERS/Florence Lo/photo d’archives
Par Ellen Zhang et Joe Cash
BEIJING (Reuters) – La production industrielle et les ventes au détail de la Chine ont dépassé les attentes pour la période janvier-février, marquant un bon début pour 2024 et offrant un certain soulagement aux décideurs politiques, même si la faiblesse du secteur immobilier continue de peser sur l’économie et la confiance.
Les données de lundi s’ajoutent aux récents indicateurs d’exportation et d’inflation à la consommation meilleurs que prévu, ce qui donne un coup de pouce aux espoirs de Pékin d’atteindre ce que les analystes ont décrit comme un objectif ambitieux de croissance du PIB de 5,0 % pour cette année.
« Les données sur l’activité chinoise se sont globalement stabilisées au début de l’année. Mais il y a encore des raisons de penser qu’une partie de cette vigueur pourrait être ponctuelle », a déclaré Louise Loo, économiste chinoise chez Oxford Economics.
La production industrielle a augmenté de 7,0% au cours des deux premiers mois de l’année, selon les données publiées lundi par le Bureau national des statistiques (BES), au-dessus des attentes d’une augmentation de 5,0% selon un sondage Reuters auprès des analystes et plus rapide que la croissance de 6,8% observée. en décembre. Il s’agit également de la croissance la plus rapide depuis près de deux ans.
Les ventes au détail, un indicateur de la consommation, ont augmenté de 5,5 %, ralentissant par rapport à la hausse de 7,4 % enregistrée en décembre, mais dépassant le gain attendu de 5,2 %.
Les vacances du Nouvel An lunaire de huit jours en février ont vu un solide retour des voyages, ce qui a soutenu les revenus des secteurs du tourisme et de l’hôtellerie. Cela a également conduit à une croissance de 3 % du débit des raffineries de pétrole pour répondre à la forte demande de carburants de transport.
Le BES publie des données combinées sur la production industrielle et les ventes au détail de janvier et février afin d’atténuer les distorsions causées par le changement de calendrier du Nouvel An lunaire.
« Les consommateurs ont été temporairement soutenus par les dépenses liées aux festivités en ce début d’année. En l’absence de mesures de relance décisives liées à la consommation cette année, nous pensons qu’il serait difficile de maintenir un rythme de dépenses de consommation robuste cette année », a déclaré Loo d’Oxford.
Les commentaires prudents de Loo reflètent un consensus plus large parmi les observateurs de la Chine selon lequel Pékin a du pain sur la planche pour atteindre son objectif de croissance économique d’« environ 5,0 % » pour 2024. Bien que l’objectif soit similaire à celui de 2023, les analystes notent que l’année dernière, l’effet de base a été moindre en raison des restrictions liées au COVID en 2022.
Les investisseurs ont été soulagés par les données meilleures que prévu, avec un raffermissement des actions asiatiques et une hausse de 0,4% des valeurs vedettes chinoises.
DOULEURS PROPRIÉTÉ
Une crise prolongée dans le secteur immobilier, un pilier clé de l’économie, reste une préoccupation majeure pour les décideurs politiques, les consommateurs et les investisseurs.
Les données de lundi n’ont apporté que peu de soulagement sur ce front, avec une diminution de la baisse des investissements immobiliers en janvier-février, mais encore loin d’un niveau de stabilité.
La fragilité du secteur a été mise en évidence par la faible demande. Les ventes immobilières par surface de plancher ont enregistré une baisse de 20,5 % en janvier-février par rapport à l’année précédente, contre une baisse de 23,0 % en décembre de l’année dernière.
Les économistes de Goldman Sachs ont déclaré que la dynamique de croissance séquentielle de la Chine était restée solide au premier trimestre malgré des divergences notables entre les secteurs.
« Cependant, pour atteindre l’objectif ambitieux d’une croissance d’environ 5 % cette année, davantage d’assouplissements politiques sont encore nécessaires, en particulier du côté de la demande (par exemple, en matière budgétaire, de logement et de consommation). »
Du côté positif, l’investissement en actifs fixes a augmenté de 4,2 % au cours des deux premiers mois de 2024 sur un an, contre une hausse attendue de 3,2 %. Il a augmenté de 3,0 % sur l’ensemble de l’année 2023.
Notamment, l’investissement privé a augmenté de 0,4% au cours des deux premiers mois, inversant la baisse de 0,4% sur l’ensemble de l’année 2023.
DÉFIS STRUCTURELS
Le marché du travail, autre domaine étroitement surveillé par les autorités et les investisseurs, a affiché des résultats mitigés, après s’être fortement détérioré au cours des années de COVID.
Le taux de chômage basé sur une enquête nationale a augmenté à 5,3 % en février contre 5,2 % en janvier, ce que le porte-parole du BES, Liu Aihua, a attribué à des facteurs saisonniers associés au Nouvel An lunaire.
Le Premier ministre Li Qiang a promis lors de la réunion parlementaire annuelle du début du mois de transformer le modèle de croissance du pays et de désamorcer les risques dans le secteur immobilier et la dette des gouvernements locaux.
Le gouverneur de la banque centrale du pays, Pan Gongsheng, a également déclaré plus tôt ce mois-ci qu’il était encore possible de réduire le taux de réserves obligatoires des banques (RRR), après une réduction de 50 points de base annoncée en janvier, ce qui était la plus importante depuis deux ans.
Les attentes d’assouplissement monétaire mondial pourraient également apporter un certain soulagement aux espoirs de la Chine de renforcer son vaste secteur manufacturier, même si les conditions économiques dans de nombreux pays développés clés semblent sombres à court terme. La Grande-Bretagne a sombré dans une récession au second semestre de l’année dernière, tandis que le Japon et la zone euro ont affiché une faible croissance.
Les décideurs politiques se sont engagés à déployer de nouvelles mesures pour aider à stabiliser la croissance après que les mesures mises en œuvre depuis juin n’aient eu qu’un effet modeste, mais les analystes préviennent que la capacité budgétaire de Pékin est désormais très limitée et notent que le discours de Li à la réunion parlementaire annuelle n’a pas réussi à inspirer confiance aux investisseurs.
De nombreux économistes estiment qu’il existe un risque que la Chine commence à flirter avec une stagnation à la japonaise plus tard dans la décennie, à moins que les autorités ne prennent des mesures pour réorienter l’économie vers la consommation des ménages et l’allocation des ressources par le marché.
« Nous nous attendons à ce que la dynamique économique s’améliore encore à court terme compte tenu des effets favorables des mesures de relance », a déclaré Zichun Huang, économiste chinois chez Capital Economics.
« Mais cette reprise pourrait s’avérer de courte durée en raison des défis structurels sous-jacents de l’économie ».