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- Alors que les géants des Sept Magnifiques continuent de progresser, les inquiétudes concernant la concentration des marchés boursiers augmentent.
- Un éclatement de la bulle de l’IA pourrait entraîner une décennie perdue pour les actions, à l’image de la fin du boom des dot-com.
- La diversification des portefeuilles est essentielle pour que les investisseurs évitent les pertes si la bulle se dégonfle, a déclaré Richard Bernstein à Business Insider.
L’engouement pour l’intelligence artificielle se poursuit, et avec lui les craintes d’une concentration croissante du marché boursier.
Les résultats fulgurants de Nvidia pour le quatrième trimestre ont ajouté 267 milliards de dollars à sa capitalisation boursière jeudi, soit plus que la valeur totale de Netflix et établissant un record pour le plus grand gain sur une seule journée de l’histoire.
Alors que les Magnificent Seven terminent leur dernière saison de résultats, il est juste de dire que le commerce de l’IA bat son plein.
Pourtant, avec un leadership aussi restreint, les analystes ont mis en garde contre une bulle technologique alimentée par l’IA qui rappellerait celle d’il y a vingt ans. À l’instar de cette période, les avertissements se multiplient quant à l’éclatement de la dernière bulle.
« La chose importante à retenir est que les bulles sont TOUJOURS centrées sur une nouvelle technologie ou un nouveau développement. C’est un peu différent dans le sens où jusqu’à présent… jusqu’à présent… cela n’a pas abouti à de nouveaux problèmes généralisés », Richard Bernstein, président de Richard. Bernstein Advisors a déclaré dans un e-mail à Business Insider.
L’éclatement de la bulle Internet a marqué le début d’une décennie perdue pour le marché boursier.
De 1999 à 2009, le S&P 500 a rapporté -1 % par an, et le Nasdaq a connu une performance encore pire avec -5 % par an (-6 % par an pour le Nasdaq 100).
« En fait, si l’on avait acheté le NASDAQ au plus fort de la bulle technologique en mars 2000, il aurait fallu près de 14 ans pour atteindre le seuil de rentabilité », a écrit Richard Bernstein Advisors dans une note la semaine dernière.
Heureusement, il existe une solution simple pour éviter le sort de l’ère Internet qui a frappé les investisseurs, selon la RBA : se diversifier.
« Il n’a jamais été prudent d’éviter la diversification, et c’est certainement vrai dans les environnements de bulle. La clé des rendements futurs pourrait être une simple diversification de base. »
Le Top Six contre les Sept Magnifiques
Au cours de la dernière année de la bulle technologique en 1999, l’enthousiasme suscité par la technologie Internet et son potentiel de révolution de l’économie ont rapidement gonflé une poignée d’actions, le secteur des technologies de l’information du S&P 500 générant un rendement total de 103,76 % cette année-là, a noté la RBA.
Pendant ce temps, les valeurs de la « vieille économie » ont été laissées pour compte par la technologie, les six autres grands secteurs du S&P 500 générant un rendement moyen de 10,7 %.
Selon l’analyse de la RBA, de nombreux investisseurs estiment que la « bulle de l’IA » actuelle est très différente des bulles des années passées, car les leaders des mégacapitalisations sont de « vraies sociétés » plutôt que celles qui commandaient des valorisations élevées avec peu de bénéfices pour les soutenir.
C’est une idée fausse, a déclaré Bernstein.
En décembre 1999, les six plus grands titans de la technologie – Microsoft, Cisco, Intel, IBM, Oracle et Qualcomm – étaient des sociétés légitimes bénéficiant à l’époque d’une situation financière solide et d’un flux de trésorerie positif. Mais lorsque la bulle s’est dégonflée, aucune de ces actions n’a connu un retour rapide aux sommets précédents. Les actions de Cisco ne se rétabliront complètement qu’en 2019.
Aujourd’hui, la bulle alimentée par l’IA et l’excès de liquidité lié à la pandémie ont gonflé les valorisations boursières, conduisant à un leadership hautement spéculatif et concentré sur le marché.
Les actions des Sept Magnifiques – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla – représentent aujourd’hui environ 29 % du S&P 500. Bernstein a déclaré que même si certains de ces noms affichent une solide croissance fondamentale, la croissance n’est pas exceptionnelle par rapport à de nombreuses autres sociétés.
« Il existe actuellement environ 140 actions sur les marchés boursiers du G-7 (États-Unis, Canada, Allemagne, Japon, France, Royaume-Uni et Italie) dont les bénéfices devraient augmenter de 25 % ou plus au cours de l’année prochaine. Plus important encore, seulement 3 d’entre elles les Magnificent 7 passent l’écran et celui qui connaît la croissance la plus rapide des Magnificent 7 ne se classe qu’au 25ème rang », a-t-il déclaré dans la note.
La diversification est la clé
Bernstein a réitéré que les investisseurs doivent diversifier leurs portefeuilles pour éviter les pertes futures qui ont pesé sur les portefeuilles dans les années qui ont suivi l’effondrement des sociétés Internet. Heureusement, la gamme d’investissements judicieux en dehors des actions les plus importantes constitue une opportunité « une fois par génération », selon RBA.
« Si votre vision du monde s’avère incorrecte, alors vous aurez quelque chose qui sera susceptible de surperformer dans ce scénario imprévu. Donc, il devrait toujours y avoir une roue de secours dans le portefeuille au cas où vous vous tromperiez », a-t-il déclaré à Business Insider.
Il a en outre fait une distinction entre les « opportunités économiques » et les « opportunités d’investissement ».
« La technologie change toujours l’économie. Ma « technologie » préférée qui a considérablement changé l’économie était l’ampoule électrique, car elle a transformé l’économie en une économie de 24 heures », a-t-il déclaré. « L’IA va changer l’économie, mais cela ne signifie pas qu’investir dans les actions d’IA acceptées aujourd’hui s’avérera rentable à long terme. »