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L’inflation au Royaume-Uni est finalement retombée en dessous de 10 % en avril, mais a tout de même dépassé les attentes, soulignant à quel point elle s’est enracinée au cours des deux dernières années.
L’indice des prix à la consommation a augmenté de 8,7% sur l’année, contre 10,1% en mars, la flambée des prix de l’énergie de l’année dernière ayant commencé à disparaître des calculs annuels. Cependant, les analystes s’attendaient à une chute plus prononcée à 8,3%, et le dépassement a provoqué une forte vente des obligations d’État britanniques, les marchés ayant anticipé que l’inflation resterait plus élevée plus longtemps qu’on ne le pensait auparavant.
Bien que ce soit la première fois que l’inflation est inférieure à 10% depuis août dernier, la lecture est le dernier coup porté à une Banque d’Angleterre qui se bat pour sauver sa réputation après avoir supervisé une flambée des prix à la consommation au cours des deux dernières années. Cela survient seulement un jour après une féroce grillade des législateurs à Westminster au cours de laquelle le gouverneur de la Banque Andrew Bailey et Huw Pill, l’économiste en chef, ont dû admettre de graves lacunes dans les modèles analytiques sous-jacents à leurs décisions politiques.
La Banque avait fondé ses espoirs sur la fin de la flambée du marché de l’énergie permettant un retour rapide de l’inflation globale à son objectif de 2 %. Mais il a été contraint de reconnaître lors de sa dernière réunion que l’inflation sera beaucoup plus lente à redescendre qu’elle ne l’a été à décoller.
Cette crainte s’est confirmée en avril alors que les prix ont augmenté de 1,2% sur le mois, bien au-dessus des prévisions de 0,8%. Les prix des denrées alimentaires, la partie la plus visible de la crise actuelle du coût de la vie – et la plus douloureuse pour les ménages à faible revenu – n’ont baissé que de manière négligeable, à 19,1% contre 19,2 en mars.
Mais la plus grande surprise est venue de la vigueur des dépenses discrétionnaires, suggérant que les producteurs et les détaillants sont toujours en mesure d’augmenter leurs marges bénéficiaires, même si leurs propres pressions sur les coûts s’atténuent.
Dans un communiqué parallèle, l’Office des statistiques nationales a déclaré que les prix des intrants pour les producteurs avaient chuté de 0,3% le mois dernier, mais que les prix départ usine étaient inchangés.
En conséquence, l’inflation sous-jacente, qui exclut la volatilité des prix de l’énergie, est passée de 6,2% en mars à 6,8% en avril, le plus haut depuis 1992.
Coûts de fabrication
Les analystes étaient perplexes. Ils s’attendaient à ce que l’amélioration récente des chaînes d’approvisionnement mondiales et l’épuisement de l’épargne des ménages à l’époque de la pandémie entraînent finalement un affaiblissement des prix des biens.
« Les coûts de fabrication mondiaux s’effondrent, il est donc difficile de voir comment cette force de l’inflation des biens échangés persiste », a déclaré Bruna Skarica, analyste chez Morgan Stanley, dans une note aux clients. Elle a déclaré que les données rendaient plus probable une autre hausse d’un quart de point du taux de base de la Banque en juin, mais a ajouté que la Banque résisterait à la pression d’une augmentation plus importante, tout en continuant à croire que d’autres forces désinflationnistes entreraient en jeu au fil de l’année.
Plus que tout, cela signifie des factures d’énergie plus faibles, ce qui réduira davantage le taux d’inflation annuel. Ofgem, le régulateur britannique de l’énergie, devrait annoncer mercredi son plafond de prix pour les trois mois à compter de juillet. Certains prévoient une réduction d’environ 20% par rapport au niveau de référence actuel de 2 500 £ par an pour un ménage de quatre personnes.
Sur la base des chiffres d’aujourd’hui, la crainte de la Banque sera que les gens sortent et dépensent cet argent ailleurs, entretenant la pression à la hausse sur les prix et prolongeant la crise du coût de la vie.