Make this article seo compatible, Let there be subheadings for the article, be in french, create at least 700 wordsMême s’il a présenté ses perspectives effrayantes et baissières pour les actions dans les années à venir lors d’un entretien de 30 minutes avec Business Insider au début du mois, le ton de la légende de l’investissement est resté optimiste. Il a fait référence à des films drôles et s’est moqué du niveau d’absurdité que peuvent parfois atteindre les bulles boursières.Mais en matière d’investissement, le cofondateur de la société de gestion d’actifs GMO se méfie certainement d’un optimisme déplacé.À la suite d’un krach boursier, alors que les investisseurs sont craintifs, l’optimisme peut s’avérer extrêmement utile. Grantham a courageusement touché le fond du marché en 2009 et a repris le dessus après que le S&P 500 ait chuté de plus de 50 %. Il avait prédit le krach, tout comme il avait prévu la bulle Internet une décennie plus tôt.D’un autre côté, l’optimisme peut être mortel lorsque les conditions sont mauvaises. Alors que le marché est proche de ses plus hauts historiques et que les valorisations se situent à certains de leurs niveaux les plus élevés de l’histoire, c’est là que Grantham pense que les enjeux se trouvent.Depuis janvier 2022, il prévient que les actions se trouvent dans une « superbulle » et appelle à une baisse substantielle du marché tout en générant de faibles rendements à long terme. Il a récemment déclaré à Business Insider qu’il s’attend à ce que l’indice S&P 500 tombe à au moins 3 200 alors qu’une récession se déclare bientôt. Dans une récession plus grave, l’indice pourrait descendre jusqu’à 2 200, ce qui impliquerait une vente se situant entre -32 % et -53 %.Pourtant, rares sont ceux qui semblent aujourd’hui tenir compte des avertissements de Grantham, alors que les investisseurs se réjouissent de la vigueur de l’économie américaine et d’une Réserve fédérale nouvellement accommodante. La même exubérance concernant les perspectives de hausse du marché a été présente dans toutes les bulles précédentes de l’histoire. Et avec le recul, les signes avant-coureurs semblent toujours évidents. Alors, pourquoi sommes-nous si incapables de voir ces conditions se développer en temps réel et d’y réagir ?Pour Grantham, cela est en partie dû à la façon dont les humains ont évolué. »Nous sommes une espèce optimiste », a-t-il déclaré. « Je crois vraiment que la disparition des personnages nerveux et névrotiques fait partie de notre processus de sélection il y a des centaines de milliers d’années. Et les types optimistes et optimistes, poussant et conduisant pour plus de ceci et plus de cela avec une attitude positive, sont clairement va mieux faire dans un environnement marginal difficile. Je pense donc que notre espèce a été en quelque sorte perfectionnée au fil des centaines de milliers d’années ou des millions, selon la façon dont vous la voyez, pour être optimiste.Certains experts sont d’accord. Selon Tali Sharot, professeur de neurosciences au MIT et à l’University College de Londres, les humains ont tendance à être plus optimistes que rationnels. »Les gens sous-estiment énormément leurs chances de divorcer, de perdre leur emploi ou de recevoir un diagnostic de cancer ; ils s’attendent à ce que leurs enfants soient extraordinairement doués ; s’imaginent réussir plus que leurs pairs ; et surestiment leur espérance de vie probable (parfois de 20 ans ou plus). » Sharot a écrit dans son livre de 2011, « The Optimism Bias ».Comme l’a dit Grantham, cet optimisme peut être une bonne chose dans le monde des affaires et en matière d’investissement. Mais un optimisme inopportun, ou un excès d’optimisme, peut être préjudiciable. Selon un article publié en 2007 par les économistes de l’Université Duke, Manju Puri et David T. Robinson, les personnes plus modérément optimistes ont tendance à prendre de meilleures décisions financières que les « optimistes extrêmes », qui « affichent des habitudes et un comportement financiers qui ne sont généralement pas considérés comme prudents ».Il existe une autre source d’optimisme qui, selon Grantham, est une « raison majeure » pour laquelle les investisseurs sont mal préparés aux bulles boursières : les propres impératifs commerciaux de Wall Street. Les stratèges des grandes entreprises sont rarement pessimistes, car cela nuirait à leurs résultats financiers, a-t-il déclaré.Souligner les niveaux de valorisation élevés du marché et la forte probabilité de rendements médiocres « ne vous rapporte pas beaucoup d’affaires », a déclaré Grantham. « Pourquoi feriez-vous cela ? C’est mon métier. C’est un peu ma description de poste. Mais vous ne le feriez pas si vous essayiez de vendre des actions et d’autres actifs. »Les stratèges de Wall Street ont en effet tendance à se tromper davantage à la hausse qu’à la baisse. Selon un rapport de FactSet, au cours des 20 années allant de 2002 à 2021, les stratèges ont en moyenne émis des objectifs de prix trop zélés en 13 ans.Grantham a également déclaré qu’il existe un élément de myopie chez les gens en général, une condition dont nous ne sommes peut-être pas encore sortis. »Nous sommes assez proches de l’époque où nous étions des chasseurs-cueilleurs », a déclaré Grantham. « Votre objectif est d’obtenir le plus de choses possible lorsque vous en avez l’occasion et de ne pas trop vous soucier de l’année prochaine. »Ours : une espèce en voie de disparitionLa proverbiale meute d’ours avec laquelle Jeremy Grantham a côtoyé ces dernières années est de plus en plus éteinte.Le directeur américain de Morgan Stanley, Mike Wilson, bien que toujours pessimiste, ne voit le S&P 500 chuter que de 5 % à 4 500 l’année prochaine. Wilson avait un objectif de cours de 3.900 sur l’indice pour 2023 et a déclaré en juillet qu’il avait « tort » de sous-estimer les actions.Michael Kantrowitz de Piper Sandler avait un objectif de prix de 3 225 pour commencer 2023 et a dû augmenter cet objectif dans une fourchette de 3 600 à 3 800. Il a déclaré cette semaine dans une note adressée à ses clients qu’il était ouvert à la possibilité d’un environnement constructif l’année prochaine. »Je ne suis pas globalement optimiste, mais je vois le scénario selon lequel les actions continuent de grimper et de s’élargir avec le grand méchant loup de retour dans sa tanière (Powell) », a déclaré Kantrowitz.Dubravko Lakos-Bujas de JPMorgan a publié l’objectif de prix de fin d’année le plus baissier pour 2024 jusqu’à présent, soit 4 200. L’objectif médian pour 2024 est quant à lui en hausse de près de 5 000.Du côté des économistes, l’économiste en chef américain de JPMorgan, Michael Feroli, a abandonné son appel à la récession plus tôt cette année. Son homologue de la Bank of America, Michel Gapen, a également fait de même. La Fed aussi.Après les prévisions consensuelles d’une récession en 2023, seulement 24 % des économistes récemment interrogés par la National Association of Business Economics prévoient une récession en 2024.Mais même si la foule devient plus optimiste à l’égard des actions et de l’économie, Grantham estime qu’il s’agit d’un optimisme déplacé et s’en tient à son appel.Bien sûr, être optimiste s’avère la plupart du temps payant en matière d’actions, surtout ces dernières années. Au cours des 10 dernières années, le S&P 500 a enregistré un rendement annuel moyen de 12,39 %. Cela signifie qu’être trop pessimiste peut également vous coûter cher. Ceux qui ont choisi de rester en dehors du marché au cours des 14 derniers mois auraient raté une hausse de 33 %.Mais encore une fois, pour Grantham, il s’agit d’être optimiste au bon moment lorsqu’il s’agit d’espérer des rendements favorables à long terme. Et malgré ce que vous disent les esprits animaux, il soutient que le moment n’est pas venu aujourd’hui.
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Customize this title in frenchJeremy Grantham explique pourquoi les investisseurs ne reconnaissent jamais les bulles boursières
