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© Reuter. Une vue générale de la Banque d’Angleterre dans la City de Londres, en Grande-Bretagne, le 25 septembre 2023. REUTERS/Hollie Adams/File Photo
Par David Milliken
LONDRES (Reuters) – La Banque d’Angleterre devrait maintenir jeudi ses taux d’intérêt à leur plus haut niveau depuis 15 ans, mais les investisseurs se demandent surtout si les décideurs politiques s’opposeront aux paris croissants du marché sur une série de baisses de taux l’année prochaine.
La BoE a maintenu son principal taux d’intérêt à 5,25 % depuis août, après 14 hausses consécutives des taux à partir de décembre 2021, et le gouverneur Andrew Bailey a déclaré à plusieurs reprises que les taux devront rester élevés « pendant une période prolongée ».
Alors que d’autres banques centrales suggèrent que des réductions des coûts d’emprunt sont à venir, la BoE reste fidèle à sa ligne dure contre de telles discussions en faveur de la Grande-Bretagne.
Même si l’inflation est en baisse par rapport au plus haut de 41 ans de 11,1 % qu’elle a atteint en octobre 2022, elle reste à 4,6 % plus du double de l’objectif de la BoE, plus élevé que dans d’autres pays riches, et ne devrait baisser que progressivement au cours des deux prochaines années. années.
Toutefois, les données de cette semaine se sont révélées plus faibles que prévu, ce qui laisse entrevoir la possibilité d’une baisse plus rapide de l’inflation et la possibilité que la BoE doive changer de cap plus tôt qu’elle ne l’avait suggéré.
L’économie britannique a reculé de 0,3% en octobre, la première baisse depuis juillet et qui suggère que le pays – comme certains pays de la zone euro – est menacé de récession.
La croissance des salaires a également ralenti plus que prévu – même si à 7,3 % sur les trois mois jusqu’en octobre, elle reste proche du record de 7,9 % atteint au cours de l’été et reste la principale source d’angoisse inflationniste de la BoE.
La banque centrale doit également prendre en compte la mise à jour du budget du 22 novembre du ministre des Finances Jeremy Hunt, qui a jeté les bases de réductions d’impôts à l’approche des élections nationales prévues en 2024.
Mercredi, les marchés financiers ont intégré un point de pourcentage de réductions par la BoE en 2024, le premier quart de point de réduction ayant probablement lieu en mai.
Mais les faibles données économiques de cette semaine ne changeront peut-être pas l’opinion de la BoE selon laquelle ramener l’inflation à son objectif de 2 % sera un travail lent.
Le mois dernier, la banque centrale a présenté un sombre pronostic pour l’économie britannique : la croissance serait nulle l’année prochaine, mais les disparités sur le marché du travail créées en partie par le COVID-19 et le Brexit ont rendu le pays plus vulnérable à une inflation persistante que les États-Unis ou l’euro. zone.
« Les marchés sont en train de changer : ‘Ils doivent pivoter’. Je pense toujours que c’est prématuré et, d’une certaine manière, ils doivent être encore plus enthousiastes à l’idée de maintenir les taux en territoire restrictif », a déclaré Hetal Mehta, responsable de la recherche économique chez British Columbia. gestionnaire d’investissement St James’s Place.
FED, BOE, BCE
L’annonce de la BoE à 12h00 GMT sera prise en sandwich entre celles de la Réserve fédérale américaine, qui a signalé mercredi une baisse des coûts d’emprunt pour 2024, et de la Banque centrale européenne, qui devrait également maintenir ses taux inchangés à 13h15 GMT.
Les marchés prévoient que la Fed et la BCE réduiront leurs taux d’intérêt plus tôt et plus rapidement que la BoE l’année prochaine, en grande partie parce que l’inflation est beaucoup plus proche de l’objectif aux États-Unis et dans la zone euro.
La BoE a peu de possibilités d’affiner ses attentes en matière de taux du marché, dans la mesure où elle n’a pas prévu de mise à jour de ses prévisions trimestrielles ni de conférence de presse ce mois-ci.
En effet, certains décideurs de la BoE ont fait valoir que les taux devaient encore augmenter.
Trois des neuf membres du comité de politique monétaire de la BoE ont voté en faveur d’une hausse des taux d’un quart de point le mois dernier, et selon un sondage Reuters réalisé la semaine dernière auprès d’économistes, ils devraient le faire à nouveau.
Le seul décideur de la BoE à avoir discuté du calendrier d’une baisse des taux a été l’économiste en chef Huw Pill qui, peu après la décision de novembre, a déclaré que les attentes du marché concernant une première baisse des taux en août 2024 « ne semblaient pas totalement déraisonnables ».
Deux jours plus tard, Bailey a déclaré qu’il était « vraiment trop tôt » pour discuter du moment où les taux pourraient être réduits.
« La tendance que nous avons constatée ces derniers temps est que les banquiers centraux veulent continuer à parler dur jusqu’à ce qu’ils soient prêts », a déclaré Isabel Albarran, responsable des investissements chez Close Brothers Asset Management. « Mais il est assez courant qu’ils baissent les taux plus rapidement qu’ils ne les augmentent. »