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Environ 37 000 restaurants dans le monde vendent des sandwichs sous le logo Subway.
(Photo : Reuters)
New York La chaîne de sandwichs Subway, qui est en vente, doit être rendue acceptable aux investisseurs financiers réticents avec un montage financier de plusieurs milliards. Comme plusieurs personnes familières avec le processus d’appel d’offres l’ont dit à l’agence de presse Reuters, la banque JPMorgan, mandatée par les familles propriétaires américaines pour la vente, veut atteindre le prix souhaité de plus de dix milliards de dollars.
Cela est devenu difficile car les acquisitions d’entreprises que les investisseurs financiers financent généralement par emprunt ne sont plus aussi faciles qu’avant. En toile de fond, la hausse des taux d’intérêt et le ralentissement économique qui alimentent les craintes de récession.
Selon des initiés, plus de dix investisseurs financiers proposent pour la chaîne de snacks, dont Bain, TPG, Advent, TDR, Goldman Sachs et Roark. Cependant, ils ne sont prêts à payer que 8,5 à 10 milliards de dollars.
Selon les milieux financiers, le montage financier mis en place par JP Morgan devrait désormais aussi rendre les surenchères attractives pour les acquéreurs. Il comprend des prêts et des obligations d’un montant de cinq milliards de dollars et correspond à 6,75 fois le bénéfice d’exploitation annuel (Ebitda) d’environ 750 millions de dollars. Cela pourrait également servir de solution provisoire pour gérer une reprise à long terme à l’aide d’une titrisation des flux de trésorerie futurs, a-t-on dit dans les milieux.
Pour une telle titrisation d’entreprise globale (WBS), les paiements actuels des franchisés de l’entreprise pourraient servir de garantie. La banque Barclays, spécialisée dans le WBS, est en pourparlers pour financer un contrat de métro.
37 000 emplacements Subway dans le monde
Les entreprises mentionnées ont refusé de commenter ou n’ont pas initialement répondu aux demandes de renseignements. Subway a été fondé en 1965 par Fred DeLuca, alors âgé de 17 ans, et son ami Peter Buck. L’entreprise s’est développée en accordant des licences de franchise à des propriétaires indépendants. Environ 37 000 restaurants dans le monde vendent des sandwichs sous le logo Subway. Selon la société, les ventes du premier trimestre ont augmenté de plus de 12% sur une base comparable.
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