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L’économie émet une poignée de signes avant-coureurs indiquant qu’une récession pourrait être en route même si les investisseurs qui parient sur une poursuite du rallye boursier n’y croient pas, selon l’économiste David Rosenberg.
Le fondateur de Rosenberg Research a souligné plusieurs signes avant-coureurs indiquant que les États-Unis pourraient être au bord d’un ralentissement, même si l’économie semble solide en surface. Il a notamment évoqué la règle Sahm, un célèbre indicateur de récession qui clignote lorsque la moyenne mobile sur trois mois du taux de chômage américain grimpe de 50 points de base par rapport à son plus bas niveau sur 12 mois.
Lorsqu’elle est déclenchée, la règle Sahm a toujours été un indicateur très précis du fait que l’économie se trouve aux premiers stades d’une récession. Selon sa créatrice et ancienne économiste de la Fed, Claudia Sahm, sa règle a correctement qualifié chaque récession depuis les années 1970, et même si elle ne montre pas que l’économie est encore en récession, elle n’est qu’à 20 points de base d’y parvenir, selon le dernier rapport. données sur les emplois.
La règle Sahm a grimpé plus haut ces derniers mois. Haver Analytics/Claudia Sahm/Rosenberg Recherche
Ce niveau est similaire à celui montré par la règle Sahm avant les récessions de 2001, 2008 et 2020, a noté Rosenberg.
« Les différents indicateurs avancés de récession s’accrochent obstinément à l’idée selon laquelle une récession est très probable au cours de l’année à venir. Pourtant, sur la base de notre analyse quantitative, le marché des actions et le secteur du crédit d’entreprise de qualité investissement et à haut rendement sont évalués à une cote de 0 %. » Rosenberg a déclaré lundi dans une note. « Un retard ne signifie pas un déraillement », a-t-il ajouté à propos d’une récession.
Rosenberg a souligné d’autres avertissements de récession qui passent inaperçus. Les rendements du Trésor à court terme intègrent une probabilité proche de 100 % de récession au cours des 12 prochains mois, a-t-il noté, citant les données de la Fed et de Haver Analytics.
Haver Analytics/Réserve fédérale/Rosenberg Research
La courbe des rendements, un autre indicateur de récession notoire sur le marché obligataire, intègre environ 60 % de chances de récession.
Haver Analytics/Réserve fédérale/Rosenberg Research
Mais ces risques semblent perdus pour les investisseurs, qui se sont réchauffés à la possibilité d’un atterrissage en douceur alors que les actions continuent de grimper et que la Fed semble prête à réduire les taux d’intérêt plus tard cette année. 47 % des investisseurs se sentent optimistes à l’égard des actions au cours des six prochains mois, selon la dernière enquête sur le sentiment des investisseurs de l’AAII. Dans le même temps, les marchés évaluent à 49 % la probabilité que la première baisse des taux de la Fed intervienne dès juin, selon l’outil CME FedWatch.
Rosenberg fait partie des prévisionnistes les plus pessimistes de Wall Street cette année et appelle à une récession depuis des mois. Récemment, il a déclaré qu’une récession était désormais quatre fois plus probable qu’une expansion économique. Cela est dû à une multitude d’indicateurs « sous-estimés » qui montrent que l’économie est plus faible qu’il n’y paraît en surface, ce qui suggère que les actions courent un risque de krach de 39 %, a-t-il prédit.