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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Le drapeau national japonais est hissé au sommet du siège de la Banque du Japon à Tokyo, au Japon, le 20 septembre 2023. REUTERS/Issei Kato/File Photo
Par Leika Kihara
TOKYO (Reuters) – Les décideurs de la Banque du Japon se sont accordés sur la nécessité de maintenir des paramètres monétaires ultra-souples, mais étaient divisés sur la date à laquelle la banque centrale pourrait mettre fin aux taux d’intérêt négatifs, selon le compte rendu de sa réunion de juillet publié mercredi.
Les neuf membres du conseil d’administration ont également divergé sur la question de savoir si les entreprises continueraient à augmenter les salaires l’année prochaine, selon le procès-verbal, soulignant l’incertitude quant à la rapidité avec laquelle la BoJ pourrait commencer à supprimer progressivement son programme de relance massif.
Un membre a déclaré qu’il y avait « encore un long chemin à parcourir » avant que la BoJ puisse réviser sa politique de taux d’intérêt négatifs, selon le procès-verbal.
Un autre membre a toutefois déclaré que la réalisation de l’objectif d’inflation de 2% de la BoJ était « clairement en vue », ajoutant qu’il pourrait être possible d’évaluer si l’objectif a été atteint « entre janvier et mars 2024 », selon le procès-verbal.
De nombreux membres ont convenu que la banque centrale devait maintenir ses taux d’intérêt à des niveaux extrêmement bas pour l’instant, car la réalisation stable et durable de son objectif de 2 % n’était pas encore en vue, selon le procès-verbal.
Lors de la réunion de juillet, la BoJ a maintenu sa politique accommodante mais a pris des mesures pour permettre aux coûts d’emprunt à long terme d’augmenter plus librement en fonction de la hausse de l’inflation et de la croissance économique.
Alors que le gouverneur Kazuo Ueda a rejeté l’idée que l’action de juillet était un prélude à une sortie future de sa politique actuelle, de nombreux acteurs du marché s’attendent désormais à ce que la BoJ commence à supprimer progressivement son programme de relance massif plus tard cette année ou en 2024.
Ueda a déclaré que la BoJ n’avait aucune idée prédéfinie sur l’ordre dans lequel elle démantelerait le contrôle de la courbe des rendements (YCC), une politique qui guide les taux d’intérêt à court terme à -0,1 % et plafonne le rendement autour de 0 %.
Les membres du conseil d’administration ont convenu en juillet qu’il était important de vérifier si les salaires continueront d’augmenter l’année prochaine et au-delà, afin de projeter les perspectives d’inflation, selon le procès-verbal.
Un membre a déclaré que l’inflation pourrait dépasser les attentes, car le marché du travail tendu incite les entreprises à augmenter les salaires. Un autre a déclaré que la croissance des salaires et des prix pourrait continuer à s’accélérer « à un rythme jamais vu dans le passé », avertissant que le Japon pourrait être confronté au type d’inflation forte observée aux États-Unis et en Europe, selon le procès-verbal.
Quelques membres ont déclaré que le rythme de croissance des prix des services, considéré comme essentiel pour savoir si les pressions inflationnistes se propageraient à des secteurs plus larges de l’économie, s’accélérait.
D’autres, cependant, se sont montrés plus prudents quant aux perspectives de prix.
« De nombreuses petites et moyennes entreprises se plaignent d’avoir du mal à répercuter la hausse des coûts. La croissance des salaires pourrait s’essouffler à l’avenir », aurait déclaré un membre du groupe.
« Les prix des biens augmentent fortement. Mais la hausse des coûts unitaires de main-d’œuvre et des bénéfices unitaires a été limitée, ce qui suggère que l’inflation récente a été principalement tirée par des coûts d’importation plus élevés », a déclaré un autre membre.
L’inflation sous-jacente du Japon a atteint 3,1% en août, restant au-dessus de l’objectif de 2% de la BoJ pour le 17e mois consécutif, alors que de plus en plus d’entreprises augmentent leurs prix pour répercuter la hausse des coûts des matières premières sur les ménages.
Les entreprises ont également proposé cette année des augmentations de salaires inédites depuis trois décennies. Mais la BoJ a maintenu ses orientations accommodantes, estimant qu’une sortie prématurée de sa politique ultra-accommodante pourrait nuire à une reprise fragile et replonger le Japon dans la stagnation économique.