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New York, Düsseldorf Les États-Unis se rapprochent un peu plus de la première pause des taux d’intérêt depuis mars 2022. La pression sur les prix dans la plus grande économie du monde s’est de nouveau affaiblie en avril, bien que légèrement. Mais selon les experts, les nouvelles données ne devraient pas susciter trop d’anticipation. Deux indicateurs pourraient persuader la Réserve fédérale américaine de procéder à une nouvelle hausse des taux d’intérêt.
Par rapport au même mois l’an dernier, les prix à la consommation (IPC) ont augmenté en avril aux États-Unis de 4,9 %. La baisse est la dixième consécutive et une surprise. Les experts s’attendaient à ce que le taux d’inflation reste au niveau de 5,0 %.
Par conséquent, la réaction du marché a été initialement positive. « Nous sommes sur la bonne voie », a déclaré Betsey Stevenson, économiste à l’Université du Michigan. « C’est une route lente à coup sûr et avec quelques obstacles à coup sûr. Mais la Fed pense que son plan fonctionne.
La Réserve fédérale américaine doit maintenant décider si la baisse est suffisante pour justifier une pause des taux d’intérêt après avoir augmenté les taux d’intérêt dix fois plus tôt. La Fed a annoncé une telle pause la semaine dernière. Les données d’avril étaient donc attendues avec impatience.
Sur les marchés à terme, il y a maintenant 90 % de chances que la pause des taux d’intérêt se produise réellement. Les investisseurs vont même plus loin. Ils s’attendent à des baisses de taux d’intérêt d’ici la fin de l’année. L’attente moyenne du niveau des taux d’intérêt à la fin de 2023 n’est que de 4,5 %.
Mais les experts de la Commerzbank voient les choses différemment. À leur avis, les spéculations sur les baisses de taux d’intérêt sont malavisées compte tenu de la persistance de l’inflation. Le taux d’inflation de base corrigé des éléments volatils de l’énergie et de l’alimentation indique que l’inflation s’est enracinée dans une grande partie de l’économie américaine. A 5,5% en avril, ce chiffre clé était à nouveau supérieur à l’inflation générale.
Une deuxième indication que des prix plus élevés ont un impact plus large est la comparaison d’un mois sur l’autre, qui reçoit plus d’attention aux États-Unis que dans la zone euro, par exemple. Ainsi, les prix à la consommation ont augmenté de 0,4%, après 0,1% en mars. Cela signifie : le même panier était 0,4 % plus cher en avril 2023 qu’en mars 2023.
Le taux mensuel est « encore beaucoup trop élevé », prévient l’expert en marchés de capitaux Thomas Altmann. « Personne ne devrait être heureux trop tôt. » Bastian Hepperle de Hauck Aufhäuser Lampe s’attend à ce que la Fed « reste probablement en attente ».
Koch, expert de Wall Street : « Les données sur l’inflation ne sont pas un coup de circuit, mais répondent aux attentes »
Les signaux mitigés provenant des nouvelles données sur les prix peuvent également être observés dans les réactions du marché. Les principaux indices américains Dow Jones et S&P 500 ont ouvert jusqu’à 0,6 % avant que l’ambiance ne s’assombrisse à nouveau. Le dollar a également récupéré ses pertes.
La Fed considère qu’un taux d’inflation de 2% est optimal. Étant donné que cette valeur est encore loin, elle a de nouveau relevé les taux d’intérêt la semaine dernière à une fourchette de 5,0 à 5,25 % – le niveau le plus élevé en 16 ans. Le chef de l’influent district de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a souligné mardi que de nouvelles hausses des taux d’intérêt étaient envisageables : « Nous n’avons pas dit que nous en avions fini. » Des taux d’intérêt plus élevés n’ont qu’un effet différé sur l’économie.
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Pourtant, les nombreuses et fortes hausses de ces derniers mois sont perceptibles depuis longtemps aux USA. L’enquête actuelle de la Fed auprès des banques montre que les institutions financières aux États-Unis ont resserré les exigences en matière de prêt. De plus, la demande de prêts aux particuliers et aux entreprises s’est affaiblie.
Les turbulences du secteur bancaire y contribuent également. En raison de la crise des banques régionales et des événements survenus depuis mars, les experts disent que de nombreuses institutions financières ont resserré leurs lignes directrices en matière de prêt en prévision de taux de défaut plus élevés et d’une réglementation plus stricte.
Cependant, d’autres indicateurs plaident contre un refroidissement de l’économie américaine, jusque-là robuste. Beaucoup plus d’emplois ont été créés en avril que prévu. Le taux de chômage a également légèrement baissé à 3,4 %. Les données sur l’emploi suggèrent que l’économie résiste bien aux nombreuses hausses de taux. Le refroidissement n’est pas en vue.
La réputation de la Fed a été ternie
La réputation de la banque centrale a sensiblement souffert aux États-Unis en raison de la forte inflation et de la crise bancaire. La Fed avait admis des erreurs dans la gestion de la situation. Selon un sondage Gallup, la confiance dans le leadership du président de la Fed, Jerome Powell, a fortement chuté. Seulement 36% des personnes interrogées lui font confiance pour faire ou recommander la bonne chose pour l’économie.
« Ce n’est pas surprenant étant donné les preuves récentes des échecs de la Fed en matière de réglementation et de supervision bancaires, qui s’ajoutent à une longue liste d’échecs en matière d’analyse, de perspectives, d’action et de communication », a commenté l’expert en marchés de capitaux Mohamed El-Erian.
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