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© Reuter. Les actions pourraient être en mode « panique » en 2024, prévient Kolanovic de JPM
Les analystes de JPMorgan ont offert de nouveaux commentaires sur les perspectives des marchés financiers pour l’année prochaine. Les célèbres stratèges anticipent « une autre année difficile pour les acteurs du marché ».
Les économistes de JPMorgan anticipent un ralentissement des données d’inflation et de l’activité économique en 2024. La question se pose de savoir si les investisseurs et les actifs risqués devraient accueillir favorablement une baisse de l’inflation, entraînant une demande accrue d’obligations et d’actions, ou si la baisse de l’inflation signale une potentielle récession économique. .
« Nous pensons que la baisse de l’inflation et de l’activité économique que nous prévoyons pour 2024 va, à un moment donné, susciter l’inquiétude des investisseurs, voire peut-être même la panique », écrivent les analystes dans une note.
La principale préoccupation vient du choc des taux d’intérêt observé au cours des 18 derniers mois, qui devrait avoir un impact négatif sur l’activité économique. En outre, les évolutions géopolitiques posent des défis, affectant les prix des matières premières, l’inflation, le commerce mondial et les flux financiers.
Malgré ces facteurs, la banque note que les valorisations des actifs risqués sont en moyenne coûteuses.
Les prévisions de la banque suggèrent que la Réserve fédérale pourrait commencer à assouplir ses taux au second semestre 2024, potentiellement à un rythme de 25 points de base par réunion.
Dans le scénario d’un ralentissement économique progressif, la baisse des rendements obligataires devrait être dominée par la partie médiane, puis par l’extrémité avant de la courbe des rendements.
Les prévisions indiquent également que le rendement des obligations américaines à 10 ans pourrait diminuer jusqu’à 3,75 % au cours de l’année prochaine, avec la possibilité d’une nouvelle baisse si l’économie entre en récession.
Dans cette optique, JPMorgan voit les arguments en faveur d’un dollar plus fort.
« Les opérations de portage de devises, qui ont attiré des entrées importantes et ont très bien performé cette année, perdraient probablement une partie de cette performance, ou pourraient se terminer dans un scénario d’aversion au risque », ont ajouté les analystes.
« Dans le secteur des matières premières, les métaux précieux bénéficient de facteurs structurels favorables et bénéficieraient d’un sentiment d’aversion au risque et d’un assouplissement ultérieur de la politique monétaire. L’énergie a une valeur considérable, mais la faiblesse économique peut interférer avec les vents favorables géopolitiques et structurels.
JPMorgan souligne la difficulté d’envisager une accélération économique ou une reprise durable du risque sans une baisse substantielle des taux d’intérêt et un renversement du resserrement quantitatif.
« Il s’agit d’une situation sans issue, dans laquelle les actifs à risque ne peuvent pas connaître une reprise durable à ce niveau de restriction monétaire, et il n’y aura probablement pas d’assouplissement décisif à moins que les actifs à risque ne corrigent (ou que l’inflation ne baisse en raison, par exemple, d’une demande plus faible, nuisant ainsi aux bénéfices des entreprises) », ont ajouté les analystes.
« Cela impliquerait que nous devions d’abord assister à un certain déclin et à une certaine volatilité du marché en 2024 avant d’assouplir les conditions monétaires et de connaître une reprise plus durable. »
Dans l’ensemble, JPMorgan affiche une perspective prudente quant à la performance des actifs risqués et à l’environnement macroéconomique au sens large au cours des 12 prochains mois.
« Indépendamment du fait qu’une récession se produise ou non, ex ante, le rapport risque-récompense des actions et autres actifs risqués est pire que celui des liquidités ou des obligations. »