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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Les traders travaillent sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE) à New York, États-Unis, le 27 octobre 2023. REUTERS/Brendan McDermid/File Photo
Par David Randall
NEW YORK (Reuters) – L’espoir que la déroute des bons du Trésor ait atteint son terme incite certains investisseurs à revenir sur le marché boursier américain après une vente massive de plusieurs mois.
La relation entre les actions et les obligations a été tendue ces derniers mois, les actions ayant chuté alors que les rendements du Trésor atteignaient leur plus haut niveau depuis 16 ans. Des rendements plus élevés offrent une concurrence aux investissements pour les actions tout en augmentant le coût du capital pour les entreprises et les ménages.
Cependant, pendant une grande partie de la semaine dernière, cette dynamique s’est inversée, suite à l’annonce d’emprunts publics américains plus faibles que prévu et aux signes indiquant que la Réserve fédérale approche de la fin de son cycle de hausse des taux.
Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans, qui évoluent à l’inverse des prix des obligations, sont en baisse d’environ 35 points de base par rapport aux plus hauts de 16 ans atteints en octobre. Pendant ce temps, l’indice a bondi de 5,9 % au cours de la semaine dernière, son plus fort gain depuis novembre 2022. L’indice est en baisse d’environ 5 % par rapport à son sommet de juillet, bien qu’en hausse de près de 14 % depuis le début de l’année.
« La stabilité des taux aide d’autres classes d’actifs à trouver leur place », a déclaré Jason Draho, responsable de l’allocation d’actifs pour les Amériques chez UBS Global Wealth Management. « Si les actions augmentent, vous constaterez peut-être que les investisseurs commencent à avoir l’impression qu’ils doivent rechercher des performances jusqu’à la fin de l’année. »
Draho s’attend à ce que le S&P 500 s’échange entre 4 200 et 4 600 jusqu’à ce que les investisseurs déterminent si l’économie sera en mesure d’éviter une récession. L’indice se situait récemment autour de 4 365.
D’autres facteurs pourraient également jouer en faveur des actions. L’exposition aux actions parmi les gestionnaires de fonds actifs se situe près de son niveau le plus bas depuis octobre 2022, selon un indice compilé par la National Association of Active Investment Managers – un signe convaincant pour les investisseurs à contre-courant qui cherchent à acheter lorsque le pessimisme monte.
Le positionnement global des actions suivi par Deutsche Bank est tombé à son plus bas niveau depuis cinq mois plus tôt dans la semaine, ont indiqué les stratèges de la société dans une note de vendredi, contribuant ainsi à alimenter un puissant rebond lorsque les investisseurs se sont précipités sur le marché.
Dans le même temps, les deux derniers mois de l’année ont eu tendance à être très tendus pour les actions, le S&P 500 ayant augmenté en moyenne de 3 %, selon les données de CFRA Research. Les deux meilleures semaines de l’année pour l’indice, au cours desquelles il a augmenté en moyenne de 2,2%, ont débuté le 22 octobre, selon les données de Carson Investment Research.
« Nous avons eu un marché extrêmement survendu au milieu d’une économie forte, et la Fed s’est montrée un peu plus conciliante était le feu dont nous avions besoin pour un rallye », a déclaré Ryan Detrick, stratège en chef des marchés chez Carson Investment Research, qui estime que l’actuel le rebond des actions les fera dépasser leur plus haut de juillet.
Le sentiment haussier a été renforcé vendredi par les données sur l’emploi aux États-Unis, qui ont montré une légère hausse du taux de chômage et la plus faible augmentation des salaires en 2 ans et demi, suggérant que le marché du travail se refroidit, ce qui renforce les arguments en faveur du maintien de la Fed. main. Le S&P 500 a clôturé en hausse de 0,9% sur la journée.
Bien entendu, de nombreux investisseurs hésitent encore à revenir aux actions. Le baromètre technologique Apple Inc (NASDAQ 🙂 a été jeudi la dernière des valeurs technologiques et de croissance massives du marché à offrir des perspectives décevantes. Le fabricant d’iPhone a donné des prévisions de ventes pour les fêtes inférieures aux estimations de Wall Street. Au moins 14 analystes ont réduit leurs objectifs de cours pour le titre, selon les données du LSEG.
Néanmoins, les analystes s’attendent à une croissance des bénéfices de 5,7 % pour les sociétés du S&P 500 au troisième trimestre, avec plus de 81 % des 403 sociétés de l’indice de référence qui ont déclaré des bénéfices jusqu’à présent ayant dépassé les estimations, selon les données du LSEG.
Dans le même temps, parier sur un revirement des bons du Trésor s’est avéré une proposition perdante pendant la majeure partie de l’année, au cours de laquelle les rebonds du marché des obligations d’État américaines ont été suivis de ventes massives. Le taux est en hausse d’environ 125 points de base par rapport à son plus bas de l’année.
Certains investisseurs craignent également que l’économie dite Boucle d’or suggérée par le rapport sur l’emploi de vendredi ne puisse pas durer. Greg Wilensky, responsable des titres à revenu fixe américains chez Janus Henderson Investors, estime que même si les signes d’une croissance plus faible que prévu stimulent les actions et les obligations pour l’instant, ils pourraient éventuellement attiser les craintes d’une récession.
« En fin de compte, une « bonne » modération pourrait se transformer en un débat sur la question de savoir si l’économie et les marchés du travail s’affaiblissent trop », a-t-il déclaré.