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- Le portefeuille classique 60/40 peut décevoir dans un marché difficile, a averti un stratège de Goldman.
- Les actions et les obligations sont confrontées à une série de vents contraires, a déclaré Christian Mueller-Glissmann.
- Le gourou de l’allocation d’actifs a vanté l’or, les investissements privés, les actifs de meilleure qualité et les options.
Les fans du portefeuille classique 60/40 devraient envisager de modifier leur composition d’actifs car les perspectives des actions et des obligations se sont assombries, a averti un stratège de Goldman Sachs.
« Le marché doit se préparer à une période où il est peu probable que ces portefeuilles se portent aussi bien en termes ajustés au risque », a déclaré Christian Mueller-Glissmann, responsable de la recherche sur l’allocation d’actifs chez Goldman dans le cadre de la stratégie de portefeuille, lors d’un récent épisode du « Goldman Sachs Podcast « Échanges ».
Le contexte du marché au cours des 20 dernières années a été « phénoménal » pour un portefeuille divisé à 60-40 entre actions et obligations, mais la prochaine décennie pourrait ne pas être aussi rose, a-t-il averti. L’inflation élevée, les craintes de récession et la perspective d’une baisse des dépenses de consommation et des bénéfices des entreprises menacent de peser sur les portefeuilles conventionnels, a-t-il ajouté.
Mueller-Glissmann a mis en évidence plusieurs atouts qui pourraient valoir la peine d’investir de l’argent.
« L’or est devenu une valeur refuge très utile et a aidé les portefeuilles non seulement à diversifier les risques, mais aussi à diversifier l’exposition au dollar », a-t-il déclaré, notant que le prix du métal jaune est négativement corrélé au dollar américain.
L’expert en portefeuille de Goldman a également présenté les investissements privés comme un pari intelligent, notant qu’ils peuvent donner accès à des actifs et à des stratégies d’investissement introuvables sur les marchés publics. Il a donné plusieurs exemples, notamment les infrastructures, les entreprises d’IA à un stade précoce et le crédit privé qui pourraient bénéficier d’un resserrement des prêts par les banques régionales.
Mueller-Glissmann a également suggéré que les investisseurs pourraient vouloir parier sur des actions et des crédits de meilleure qualité, qui pourraient mieux se comporter si les entreprises rencontraient des difficultés et que les emprunteurs ne remboursaient pas leurs dettes. De plus, il a souligné que les options – des produits dérivés qui sont souvent utilisés pour parier sur le prix futur d’un actif – sont également des outils utiles pour se protéger contre les ralentissements.
Le chercheur d’élite a également recommandé de surveiller de près les facteurs susceptibles de modifier les perspectives macroéconomiques américaines, notamment les données sur l’emploi, le conflit actuel sur le plafond de la dette et une éventuelle reprise du secteur manufacturier.
De nombreux experts ont souligné à quel point l’environnement de marché actuel est risqué et incertain pour les investisseurs. Les actions et autres actifs se sont fortement redressés cette année malgré une inflation tenace, la Réserve fédérale augmentant les taux d’intérêt à trois reprises, un éventuel défaut de paiement de la dette américaine, l’implosion et le sauvetage de plusieurs banques et un éventuel resserrement du crédit alors que les prêteurs se retirent en prévision de nouvelles ruées bancaires .
Le point de vue de Mueller-Glissmann semble être que compte tenu de tous les points d’interrogation autour des prix des actifs et de l’économie, il est logique que les investisseurs répartissent leurs paris plus largement et retirent certains risques de la table.