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- Les valeurs technologiques à grande capitalisation ont dominé le marché boursier en 2023, mais cela pourrait changer en 2024.
- Morgan Stanley a demandé aux investisseurs de s’attendre à une forte surperformance des actions à petite capitalisation l’année prochaine.
- « Il pourrait y avoir un commerce relatif beaucoup plus durable, délaissant la qualité et se tournant vers les petites capitalisations. »
Les géants technologiques à grande capitalisation ont dominé le marché boursier tout au long de 2023, mais le flambeau pourrait passer aux actions à petite capitalisation en 2024, selon une récente note de Morgan Stanley.
Une équipe d’analystes dirigée par Mike Wilson a déclaré que même si les petites capitalisations ont tendance à sous-performer avant et après que la Réserve fédérale ait réduit les taux d’intérêt, cette fois-ci pourrait être différente.
« Si le changement accommodant plus tôt que prévu dans le contexte d’un contexte économique toujours sain peut entraîner un rebond cyclique de la croissance nominale l’année prochaine, les petites capitalisations sembleront probablement intéressantes sur un horizon d’investissement plus long », a déclaré Wilson. « À notre avis, la probabilité d’un tel résultat a récemment augmenté compte tenu de la réunion du FOMC de la semaine dernière. »
La Fed devrait désormais assouplir sa politique monétaire à plusieurs reprises en 2024. Historiquement, cela a été négatif pour les actions à petite capitalisation, car les baisses de taux s’accompagnent généralement d’un ralentissement économique et les petites entreprises sont plus sensibles aux hauts et aux bas au niveau macro. .
Mais avec une économie en bonne santé, une inflation modérée et un marché de l’emploi toujours solide, la Fed pourrait réduire ses taux non pas en raison d’un ralentissement, mais parce que les banquiers centraux ont atteint leur objectif de maîtriser l’inflation.
Ce serait une excellente nouvelle, en particulier pour les actions à petite capitalisation, car des taux d’intérêt plus bas devraient se traduire par une baisse du coût du capital et les petites entreprises paient généralement des coûts d’emprunt plus élevés que les grandes entreprises.
Pour évaluer si les petites capitalisations vont surperformer leurs homologues à plus grande capitalisation en 2024, Wilson a recommandé aux investisseurs de surveiller les révisions des bénéfices et la confiance des petites entreprises.
« Pour l’instant, les révisions des bénéfices relatifs restent négatives pour les petites capitalisations et les estimations de marge relative ont récemment encore baissé », a-t-il expliqué. « Et la confiance des petites entreprises reste faible dans un contexte historique et n’a pas encore augmenté de manière convaincante. »
Morgan Stanley
Mais ces deux indicateurs pourraient finalement remonter à la suite du virage accommodant de la Fed, ce qui serait de bon augure pour les actions à petite capitalisation.
Si cela se produit, « il pourrait y avoir un commerce relatif beaucoup plus durable, délaissant la qualité et se tournant vers les petites capitalisations », a déclaré Wilson.
Pendant ce temps, Goldman Sachs prend le côté opposé de cette transaction, déclarant dans une note le mois dernier qu’il s’attend à ce que les actions technologiques à grande capitalisation poursuivent leur séquence de surperformance tout au long de 2024.