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Alors que les plus grandes sociétés mondiales de négoce de l’énergie se préparent pour leur rassemblement annuel de l’industrie à Londres cette semaine, elles sont confrontées à un défi de taille : que faire de leurs énormes réserves de liquidités.
Malgré le maintien du secret sur leur situation financière, des sources indiquent que des acteurs majeurs tels que Vitol, Trafigura, Mercuria et Gunvor possèdent collectivement des milliards de dollars d’excédent, même après avoir versé des dividendes records.
Un dirigeant anonyme de l’une de ces grandes maisons de commerce a révélé à Reuters : « Nous empruntons beaucoup moins auprès des banques et attendons de bonnes opportunités d’investissement. Mais celles-ci sont minces, en particulier dans le secteur de l’énergie verte déficitaire. »
Ce sentiment met en lumière une tendance croissante parmi les maisons de commerce à rechercher des entreprises rentables dans un paysage marqué par une croissance atone dans les secteurs des énergies renouvelables comme l’éolien, le solaire et l’hydrogène.
Des rapports suggèrent que Vitol, le plus grand négociant au monde, a porté son capital total à un montant stupéfiant de 26 milliards de dollars, avec des projections faisant allusion à une augmentation potentielle à près de 30 milliards de dollars sur la base de ses performances en 2023.
De même, Mercuria et Gunvor ont chacun amassé environ 6 milliards de dollars de capitaux propres et de bénéfices non distribués ces dernières années, selon des sources privilégiées. Cependant, les trois sociétés ont refusé de commenter ces chiffres. Trafigura, en revanche, a révélé une croissance remarquable de ses capitaux propres à 16,5 milliards de dollars dans son dernier rapport.
Malgré ces sommes importantes, les capitaux propres de ces géants du commerce restent dérisoires par rapport à ceux des majors pétrolières comme Shell et BP.
Le dilemme financier auquel sont confrontées ces sociétés de négoce devrait être au centre des discussions lors de la Semaine internationale de l’énergie à Londres.
Historiquement, les traders privilégiaient des réserves de liquidités minimales et préféraient distribuer la majeure partie de leurs bénéfices sous forme de dividendes. Cependant, des événements récents, tels que la flambée des prix du gaz suite aux perturbations de l’approvisionnement en gaz russe vers l’Europe, ont incité à un changement de stratégie.
Les appels de marge, déclenchés par les fluctuations des prix, ont contraint les traders à apporter davantage de leurs propres liquidités, conduisant à une réévaluation des pratiques de gestion des risques. Par conséquent, les maisons de négoce ont commencé à renforcer leurs fonds propres et à conserver leurs bénéfices par mesure de précaution.
« Nous avons renforcé nos fonds propres et, par conséquent, une plus grande partie de nos échanges commerciaux est devenue autofinancée », a fait remarquer un responsable commercial familier avec la réponse du secteur aux appels de marge. Cette évolution vers l’autofinancement signifie l’abandon d’une forte dépendance à l’égard des emprunts bancaires, qui était une pratique courante dans le passé.
Alors que des traders comme Trafigura maintiennent d’importantes lignes de crédit auprès de nombreuses banques, la crise des appels de marge de 2022 a conduit à une réévaluation des pratiques d’emprunt. Les banques, réticentes à accorder davantage de crédit, ont encouragé les commerçants à explorer d’autres options de financement, ce qui a incité nombre d’entre eux à conserver leurs bénéfices et à renforcer leurs positions en actions.
À l’avenir, la trajectoire des emprunts bancaires dépend de plusieurs facteurs, notamment les fluctuations des taux d’intérêt et les modèles d’investissement au sein du secteur. Même si l’on prévoit une hausse potentielle des emprunts une fois les taux d’intérêt baissés, les traders restent prudents.
« Parfois, les traders se contentent d’emprunter de l’argent et de le remettre en dépôt auprès de la même banque ou d’une autre banque afin qu’il paie des intérêts », a noté un autre responsable commercial, soulignant les stratégies financières complexes employées par ces entités. Alors que le paysage du commerce de l’énergie continue d’évoluer, trouver l’équilibre délicat entre réserves de liquidités, capitaux propres et investissements reste primordial pour ces acteurs mondiaux.
Dans les salles animées de la conférence sur l’énergie de Londres, entre les discussions sur les tendances et les stratégies du marché, la question des excédents de liquidités occupera sans aucun doute une place importante.
(Avec les contributions de Reuters)