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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Une femme regarde des articles dans un magasin à Tokyo, au Japon, le 24 mars 2023. REUTERS/Androniki Christodoulou/Photo d’archives
Par Leika Kihara et Takahiko Wada
TOKYO (Reuters) – L’inflation sous-jacente au Japon a fortement ralenti en novembre à un rythme jamais vu depuis plus d’un an, selon des données publiées vendredi, mettant en évidence l’atténuation des pressions sur les coûts qui pourraient donner à la banque centrale plus de temps avant de supprimer progressivement ses mesures de relance monétaire massives.
Alors que les prix des services continuent d’augmenter, certains analystes doutent que cette hausse s’accélère suffisamment pour créer une inflation davantage tirée par la demande, considérée comme une condition préalable à l’abandon par la Banque du Japon (BOJ) de sa politique ultra-accommodante.
« L’inflation diminue à mesure que les facteurs d’offre qui ont fait monter les prix s’estompent. Pendant ce temps, les preuves d’une inflation induite par la demande, un sous-produit de fortes dépenses intérieures et de hausses de salaires, restent extrêmement rares », a déclaré Jeemin Bang, économiste associé à Moody’s (NYSE 🙂 Analyses.
« Notre scénario est que la BoJ abaisse ses taux d’intérêt négatifs en 2024, mais nous nous attendons à ce que la banque centrale maintienne un certain niveau de soutien compte tenu de la faiblesse de l’économie. »
L’indice de référence des prix à la consommation (IPC), qui exclut les produits alimentaires frais volatiles mais inclut les coûts du carburant, a augmenté de 2,5 % en novembre sur un an, correspondant aux prévisions du marché et ralentissant par rapport à une hausse de 2,9 % en octobre. Il s’agit du rythme de hausse le plus lent depuis la croissance de 2,4 % enregistrée en juillet 2022.
Une analyse détaillée montre que les prix des biens ont augmenté de 3,3% en novembre sur un an, soit plus lentement que la hausse de 4,4% enregistrée en octobre, en raison de la baisse des prix du carburant et de la modération des hausses des prix des produits alimentaires.
Mais l’inflation des services s’est accélérée à 2,3% en novembre contre 2,1% le mois précédent, confirmant l’opinion de la BoJ selon laquelle les perspectives de hausse des salaires incitent certaines entreprises à répercuter la hausse des coûts de main-d’œuvre.
« Nous nous attendons à ce que les entreprises continuent d’augmenter les prix de leurs services, même si notre opinion selon laquelle l’inflation globale va ralentir en tant que tendance ne change pas », a déclaré Takeshi Minami, économiste en chef à l’Institut de recherche Norinchukin. « La BoJ ne normalisera probablement pas sa politique pour le moment. »
Le Japon a vu l’inflation se maintenir au-dessus de 2 % depuis avril de l’année dernière et certaines entreprises ont indiqué qu’elles étaient prêtes à continuer d’augmenter les salaires, augmentant ainsi les chances que la BoJ abandonne enfin son statut de banque centrale accommodante parmi les banques centrales mondiales.
Mais la BoJ a maintenu sa politique ultra-accommodante mardi et le gouverneur Kazuo Ueda n’a laissé aucune trace d’une sortie anticipée, soulignant que la banque devait continuer à examiner si un cycle d’inflation des salaires positif se mettrait en place.
Le procès-verbal de la réunion d’octobre de la BoJ, publié vendredi, montre que les membres du conseil d’administration restent divisés sur la date à laquelle le Japon peut voir les conditions d’une sortie se mettre en place.
Plus de 80 % des économistes interrogés par Reuters en novembre s’attendent à ce que la BoJ mette fin à sa politique de taux négatifs l’année prochaine, la moitié d’entre eux prédisant qu’avril serait le moment le plus probable. Certains voient la possibilité d’un changement de politique en janvier.