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© Reuters. Morgan Stanley commence la couverture de Cedar Fair et SeaWorld chez Overweight, Six Flags at Equal Weight
Par Davit Kirakosian
Avec une valorisation bien inférieure aux niveaux pré-pandémiques, Morgan Stanley (NYSE 🙂 voit un rapport risque/récompense attractif pour les parcs à thème régionaux (qui offrent une croissance à deux chiffres du FCF par action) malgré les risques macroéconomiques, et a lancé une couverture sur Cedar Fair (NYSE 🙂 avec une note de surpondération et un objectif de prix de 53,00 $, SeaWorld Entertainment (NYSE 🙂 avec une cote de surpoids et un objectif de prix de 70,00 $, et Six Flags Entertainment (NYSE 🙂 avec une cote d’égalité et un objectif de prix de 29,00 $.
Selon la société, sa vision haussière du secteur repose sur des marques uniques, des barrières à l’entrée élevées et des empreintes complémentaires, ce qui minimise les risques de concurrence et crée une résilience de l’EBITDA compte tenu de la demande saine des consommateurs.
Selon la société, la forte fréquentation des membres de l’abonnement de saison de Cedar Fair et une plus grande opportunité de marge grâce à la normalisation de la croissance des dépenses au-dessus des pairs sous-tendent son TCAC EBITDA supérieur au consensus de 6% jusqu’en 2025.
Sur SeaWorld Entertainment, Morgan Stanley a noté que le chevauchement de l’empreinte avec Disney / Universal offre un pouvoir de tarification relatif, avec une plus grande échelle par parc soutenant ses perspectives de TCAC EBITDA supérieur à 5%.
Selon la société, la récente réinitialisation stratégique de Six Flags Entertainment crée à la fois des opportunités et des risques, avec un potentiel de hausse en offrant une reprise plus rapide que prévu de la fréquentation et des revenus perdus, tandis que les retours sur les efforts de premiumisation pourraient prendre du temps et mettre une marge à long terme orientation à risque.