Make this article seo compatible, Let there be subheadings for the article, be in french, create at least 700 words © Reuter. Par Yasin Ebrahim Investing.com — Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, devrait occuper le devant de la scène la semaine prochaine lorsqu’il se rendra jeudi à l’Economic Club de New York, où l’accent sera mis sur la question de savoir si le chef de la Fed approuve les récentes remarques de ses collègues membres de la Fed selon lesquelles un la hausse des rendements du Trésor pourrait réduire la nécessité d’une dernière hausse des taux cette année. « À la lumière des récents commentaires d’autres responsables de la Fed, les acteurs du marché surveilleront de près si les dirigeants de la Fed partagent le même point de vue selon lequel des taux de marché plus élevés, s’ils sont maintenus, réduiront la nécessité d’une dernière hausse cette année », a déclaré MUFG dans un communiqué. une note. Depuis la réunion de septembre de la Fed, le discours général selon lequel les taux sont « plus élevés pendant plus longtemps » a balayé les marchés et a poussé le marché obligataire à corriger sa trajectoire. Une forte baisse des bons du Trésor a poussé les rendements, en particulier ceux des obligations à plus longue échéance et à plus d’un an, vers des sommets de 20 ans. La hausse des rendements, dont la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a récemment suggéré qu’elle équivalait à environ une hausse des taux, suggère que le risque de relever les taux trop haut et de faire basculer l’économie dans la récession est croissant. Dans quelle mesure la menace de risques « bilatéraux » influencera-t-elle Powell ? Lors de la dernière conférence de presse du FOMC en septembre, Powell a signalé le risque d’un resserrement excessif – ou d’une hausse des taux trop au-dessus des niveaux « suffisamment restrictifs » – comme une préoccupation émergente. Face à ce risque bilatéral croissant, la « chose de bon sens à faire », a déclaré Powell, est d’« avancer un peu plus lentement » dans les hausses de taux à mesure que l’on s’approche de suffisamment de restrictions. Alors que de nombreux membres de la Fed continuent de soutenir que l’impact des 11 hausses de taux observées jusqu’à présent n’a pas encore été pleinement ressenti sur l’économie, la nécessité d’avancer plus lentement dans le resserrement semble se faire de plus en plus pressante. Une approche prudente à l’égard de la politique monétaire a été reprise ces dernières semaines par plusieurs participants du Federal Open Market Committee. « Il semble y avoir eu une tentative coordonnée de la part des responsables de la Fed pour signaler davantage d’inquiétudes face à la forte hausse des rendements américains, qui a contribué à un resserrement significatif des conditions financières américaines qui équivaut à une ou deux hausses de taux de 25 points de base par la Fed. » MUFG ajouté. Ce changement apparent de ton de la part des membres de la Fed vers un parti pris moins belliciste était plus évident après la publication du procès-verbal de la réunion de septembre du FOMC, lorsqu’une « majorité des participants ont jugé qu’une augmentation supplémentaire du taux cible des fonds fédéraux lors d’une prochaine réunion serait probablement appropriée ». .» Les marchés semblent parier que la Fed en a fini avec la Fed, les prix des contrats à terme sur les taux d’intérêt impliquant désormais une probabilité de moins de 30 % d’une nouvelle hausse des taux cette année. Les dangers potentiels de l’adoption d’une position moins belliciste Mais soutenir le point de vue de ses collègues de la Fed n’est pas sans risque pour Powell. Cela pourrait renforcer les paris selon lesquels le cycle de hausse des taux de la Fed est terminé, ce qui brouillerait le discours de la Fed sur une hausse à long terme, annulant potentiellement une partie du récent resserrement des conditions financières. « Si ces rendements à long terme plus élevés sont plus élevés parce que leurs attentes sur ce que nous allons faire ont changé, alors nous devrons peut-être donner suite à leurs attentes afin de maintenir ces rendements », a déclaré plus tôt le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari. cette semaine. Les remarques de Kashkari rappellent les réserves antérieures de la Fed concernant un assouplissement « injustifié » des conditions financières, surtout s’il est motivé par une perception erronée de sa fonction de réaction. Powell pourrait approuver la hausse des rendements, mais pas beaucoup plus Powell pourrait cependant également choisir de jeter de l’eau froide sur l’importance de la hausse des rendements des bons du Trésor, dit la Banque Scotia, l’attribuant à une litanie de « forces temporaires », notamment l’émission ou l’offre plus importante que prévu de bons du Trésor avec « des enchères plus grandes et plus fréquentes. » Le Trésor américain a émis une vague d’obligations d’État américaines dans le cadre de son projet d’emprunter un montant quasi record de 1 859 milliards de dollars de dette au second semestre 2023, pour reconstituer ses coffres qui ont été épuisés – après avoir épuisé les réserves pour financer les opérations gouvernementales – suite à la dette. débâcle du plafond plus tôt cette année. Alors que le risque potentiel d’une fermeture du gouvernement à la mi-novembre pourrait susciter un nouveau besoin pour le Trésor de lever davantage de liquidités, Powell pourrait affirmer que le rythme auquel le Trésor remplit ses fonctions finira par ralentir, atténuant les pressions de l’offre sur les obligations d’État américaines qui ont poussé les rendements à la hausse. Misez sur la dépendance aux données et maintenez la flexibilité L’histoire récente suggère que Powell n’est pas susceptible de laisser entendre que la Fed pourrait en finir avec les hausses de taux. Le maintien de la prévision d’une hausse finale d’un quart de point cette année a non seulement permis à la Fed de conserver une certaine flexibilité en matière de politique, mais a également contribué à gérer les attentes du marché, qui, jusqu’à récemment, s’opposaient à chaque fois au discours de la Fed selon lequel « plus haut pour plus longtemps ». tourner. Powell pourrait s’appuyer sur la récente combinaison de données économiques pour réitérer la nécessité pour la Fed de maintenir le statu quo en matière de politique dépendante des données. Des données récentes ont montré que l’IPC de base est à nouveau en hausse. Le rapport sur l’emploi de septembre a surpris à la hausse. Et la croissance économique, qui, selon Powell en septembre, était un facteur qui a poussé les membres du FOMC à réduire leurs prévisions de baisse de taux de deux à quatre l’année prochaine, reste résiliente. « C’est le cinquième trimestre consécutif au cours duquel la croissance du PIB fait exploser les portes des attentes du consensus, avec une médiane pour le troisième trimestre de 3% t/t SAAR », a déclaré Scotiabank Economics dans une note. À quelques semaines de la réunion de la Fed du 1er novembre et d’une pause dans les hausses de taux largement influencées par les marchés, Powell pourrait probablement opter pour un équilibre dans ses remarques en reconnaissant la récente hausse des rendements, mais suggère qu’il faut plus de temps pour évaluer si elles Il est probable que cette situation persistera, tout en réitérant la position de dépendance de la Fed aux données. Cela pourrait apaiser les faucons de la politique monétaire, dont le nombre continue de diminuer, et les colombes, permettant à la Fed de maintenir le statu quo, plutôt que de modifier la communication à un moment où beaucoup conviennent que le dernier kilomètre vers une inflation de 2 % sera difficile. . En fin de compte, la mesure dans laquelle Powell approuvera ou non une position moins belliciste pourrait bien dépendre de la mesure dans laquelle le récent resserrement des conditions financières a accru le risque d’un atterrissage brutal ou d’une rupture de l’économie. Powell devrait prononcer son discours le 19 octobre à 12 h HE.
Source link -57
Customize this title in frenchPowell se joindra-t-il à ses collègues de la Fed pour adopter une position moins belliciste ?
