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- L’économie américaine montre des signes de résilience, notamment du côté du marché du travail et des dépenses de consommation.
- L’économiste en chef de LinkedIn n’est cependant pas convaincu qu’un atterrissage en douceur soit le résultat le plus probable.
- Les perspectives d’atterrissage en douceur ont également précédé les précédentes récessions américaines, et certains prévisionnistes pourraient être trop optimistes.
Plus tôt cette année, un nombre croissant de prévisionnistes se sentaient de plus en plus certains que les États-Unis allaient éviter une récession alors que les données s’accumulaient montrant que l’économie américaine se portait étonnamment bien sur un terrain difficile.
Mais le consensus est devenu plus flou quant à savoir si l’économie parviendra à un scénario d’atterrissage en douceur et à une fin heureuse. Les économistes de la Fed de Chicago ont déclaré en septembre qu’ils ne s’attendaient pas à un ralentissement, tandis que des personnalités comme Jeremy Grantham et Jamie Dimon ont mis en garde contre des risques imminents. Les stratèges de BlackRock, pour leur part, affirment que l’activité économique a déjà stagné au cours de la période de 18 mois la plus faible en dehors d’une récession officielle.
Karin Kimbrough, économiste en chef de LinkedIn, fait partie de ceux qui ne sont pas sûrs que les États-Unis puissent éviter un ralentissement, malgré certaines données récentes soutenant une perspective d’absence de récession.
« Si vous regardez les données macroéconomiques menant aux récessions précédentes, elles sont toujours bonnes jusqu’à ce qu’elles ne le soient pas », a-t-elle déclaré à Insider lors d’une interview lundi. « Les marchés du travail sont souvent le dernier frein à l’évolution de l’économie. »
En effet, il existe suffisamment de données pour convaincre de nombreux prévisionnistes de maintenir sur la table un scénario d’atterrissage en douceur. Le marché du travail est resté robuste, la croissance économique est toujours là et les consommateurs n’ont pas encore cédé.
Et pourtant, la Fed a augmenté ses taux d’intérêt de plus de 500 points de base en 18 mois depuis mars 2022, certaines entreprises ont commencé à faire faillite et l’inflation est restée forte. En août, l’indice des prix à la consommation a augmenté de 3,7 % sur l’année, soit un chiffre supérieur à celui de juillet et presque le double de l’objectif de 2 % de la Fed.
La plupart des stratèges ne s’attendent pas à ce que la Fed réduise ses taux d’intérêt avant 2024, ce qui pourrait exercer une pression prolongée sur les portefeuilles des Américains. Le discours selon lequel « des valeurs plus élevées pour plus longtemps » s’est déjà imposé sur le marché boursier, les investisseurs subissant deux mois consécutifs de brutalité.
« Je pense qu’il y a encore des risques qui s’accumulent progressivement dans l’économie », a déclaré Kimbrough.
Des risques imminents pour la consommation et le marché du travail
Selon l’économiste en chef, un certain nombre de facteurs constituent des obstacles pour les consommateurs. Le problème des services de garde d’enfants, par exemple, constitue un obstacle si les prestataires finissent par fermer leurs portes et si les familles qui travaillent ont du mal à trouver ou à conserver des services de garde.
De plus, même si l’inflation s’est atténuée par rapport au pic de l’année dernière, les Américains ont encore constaté une forte perte de pouvoir d’achat et une détérioration des salaires réels.
La reprise des remboursements fédéraux des prêts étudiants présente une autre préoccupation.
« Tout, depuis le problème des services de garde d’enfants jusqu’au retour des remboursements des prêts étudiants, en passant par l’épuisement des économies et le fait que l’inflation a rongé les salaires réels pendant très longtemps », a déclaré Kimbrough. « Les salaires réels commencent à remonter selon certaines mesures, mais l’inflation a vraiment érodé le pouvoir d’achat des gens. Je pense donc que tout cela va peser sur le consommateur. »
Kimbrough estime que les consommateurs « vont être de plus en plus dépendants de la garantie d’avoir un emploi ».
Bien qu’il existe des postes disponibles, les données du Bureau of Labor Statistics montrent que les ouvertures mensuelles ne sont pas aussi élevées qu’auparavant, avec 1,5 offre d’emploi par chômeur.
« À l’heure actuelle, je pense que beaucoup de travailleurs s’habituent encore au fait que les conditions qu’ils pouvaient exiger il y a un an et demi ne sont pas celles qu’ils peuvent exiger maintenant », a déclaré Kimbrough, soulignant la flexibilité du travail à distance comme l’un des facteurs les plus importants. exemple. « Je pense que ces choses changent progressivement. »
En fin de compte, le consommateur semble « plus vulnérable qu’il ne l’a été au cours des deux dernières années », a déclaré Kimbrough.
Les économies liées à la pandémie que tant d’Américains ont accumulées diminuent désormais et la dette des cartes de crédit augmente. Un communiqué de presse du Centre de données microéconomiques de la Banque fédérale de réserve de New York indique que « les soldes des cartes de crédit ont augmenté de 45 milliards de dollars, passant de 986 milliards de dollars au premier trimestre 2023 à un sommet de 1,03 billion de dollars au deuxième trimestre 2023 ».
Gregory Daco, économiste en chef d’EY, a également récemment averti que des vents contraires affectaient les consommateurs, les obligeant peut-être à réduire leurs dépenses.
« Les consommateurs deviennent plus conservateurs dans leurs dépenses alors qu’ils continuent de faire face à un trio de vents contraires, notamment une inflation élevée, des taux d’intérêt plus élevés et un ralentissement du marché du travail et des gains de revenus », a déclaré Daco. « La reprise des remboursements des prêts étudiants le 1er octobre, le quasi-épuisement de l’épargne excédentaire et le resserrement des conditions de crédit pèseront encore davantage sur la capacité des consommateurs à dépenser l’année prochaine. »
Mise à jour: 4 octobre 2023 — Cet article a été mis à jour avec la dernière analyse économique de BlackRock.