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- C’est le moment idéal pour sélectionner des titres, la majorité du marché étant désormais représentée par des fonds indiciels passifs.
- Des investisseurs plus passifs signifient que les investisseurs actifs peuvent capitaliser sur les opportunités du marché boursier.
- Voici comment battre le marché boursier en 2024, selon Savita Subramanian de Bank of America.
Les perspectives de surperformance du marché boursier n’ont jamais été aussi brillantes alors que le monde de l’investissement s’éloigne de l’investissement actif pour se tourner vers l’investissement passif, selon Savita Subramanian, stratège actions de Bank of America.
Dans une note récente adressée à ses clients, Subramanian a souligné qu’il existe des facteurs structurels favorables pour les investisseurs actifs en 2024 qui devraient les aider à battre le marché boursier.
« Une fuite des cerveaux (20 % d’observateurs en moins du côté des vendeurs) et une fuite des actifs (40 % de fonds en moins) de l’investissement fondamental actif vers le passif et le capital-investissement suggèrent que les marchés d’actions pourraient être moins efficaces et offrir ainsi un plus grand potentiel d’alpha », a déclaré Subramanian.
Banque d’Amérique
L’investissement passif représente désormais 53 % des actifs sous gestion domiciliés aux États-Unis, contre 47 % pour l’investissement actif. Subramanian a déclaré que la part du passif sur le marché boursier américain pourrait encore augmenter étant donné que l’investissement passif représente 75 % du marché boursier japonais.
Le fondateur de Greenlight Capital, David Einhorn, s’inquiète de la montée continue de l’investissement passif, affirmant la semaine dernière qu’il a « fondamentalement brisé » le marché boursier.
Mais Subramanian considère l’essor de l’investissement passif comme une opportunité pour les sélectionneurs de titres actifs.
Voici comment les investisseurs peuvent profiter de la hausse des investissements passifs et battre le marché boursier en 2024, selon Bank of America.
« Choisissez des actions qui agissent comme des actions. »
« Lorsque nous avons réduit notre univers aux actions qui ‘agissent comme des actions’, les signaux fondamentaux se sont considérablement améliorés », a déclaré Subramanian.
Dans son analyse, Subramanian a divisé le S&P 500 en deux groupes : les actions qui se négocient principalement en fonction des développements spécifiques à l’entreprise, et les actions qui présentent moins de risques spécifiques à l’entreprise et se négocient davantage en fonction de l’environnement macro.
Subramanian a constaté que les stratégies d’investissement fondamentales basées sur la croissance des bénéfices, le rendement des capitaux propres et les révisions des perspectives des analystes auraient généré une surperformance supérieure à celle du groupe d’actions négociées principalement sur la base de nouvelles spécifiques à l’entreprise.
« Les sociétés de consommation, de technologie et de soins de santé sont des secteurs dans lesquels la sélection de titres peut être plus fructueuse, tandis que des secteurs comme la finance, les services publics ou les matières premières peuvent être dictés par les cycles macroéconomiques des taux, de l’inflation et des tendances de croissance économique », a déclaré Subramanian.
« Prenez la route la moins fréquentée. »
Le marché boursier est très efficace, mais il l’est moins pour les entreprises qui bénéficient de moins de recherches de la part de Wall Street.
Et les actions moins efficaces présentent plus d’opportunités et de risques démesurés par rapport à une entreprise suivie et détenue par presque tout le monde à Wall Street. Cela suggère que les investisseurs devraient concentrer leurs investissements sur les entreprises les moins populaires.
« Lorsque nous avons limité notre univers aux actions bénéficiant d’une couverture plus faible par les analystes côté vente – sans doute un univers moins efficace – la performance des facteurs fondamentaux s’est considérablement améliorée », a déclaré Subramanian.
« Étendez vos horizons temporels. »
Avec l’essor des options zero-day, les investisseurs deviennent de plus en plus myopes et tentent de gagner rapidement de l’argent. Mais ce n’est pas une pratique durable en matière d’investissement, surtout si vous essayez de surperformer le marché dans son ensemble.
« Alors que les investisseurs se sont collectivement tournés vers le court terme, nous nous rappelons que la probabilité de perdre de l’argent dans le S&P 500 passe d’un tirage au sort à un événement 2-sigma en prolongeant la période de détention d’un jour à une décennie », Subramanian dit.
Le temps joue en faveur de l’investisseur, à condition qu’il en profite.
Banque d’Amérique