Dow Jones, Nasdaq, aperçu hebdomadaire du S&P 500 : utilisez le rallye du premier trimestre pour réduire l’exposition aux actions

Par Senad Karaahmetovic

Les actions américaines ont baissé la semaine dernière alors que les investisseurs attendent la publication de l’IPC de demain et continuent de digérer les remarques des décideurs de la Réserve fédérale. Le (SPX) a clôturé en baisse de 1,1 %, l’indice (IXIC) a chuté de 2,4 %, tandis que (DJI) a connu une autre semaine sans incident (-0,17 %).

Le S&P 500 a enregistré la pire semaine de l’année avec le retour d’une certaine incertitude et de la volatilité sur les marchés. Avec tous les yeux rivés sur l’IPC de cette semaine, le marché semble à la croisée des chemins : poursuivre le rallye ou corriger la baisse ?

Focus sur l’IPC

L’enquête sur les attentes des consommateurs de New York doit être publiée aujourd’hui avant que le Bureau américain des statistiques du travail (BLS) ne publie les données d’inflation pour janvier. L’inflation globale devrait chuter à 6,2 % (en glissement annuel) contre 6,5 % en décembre. Sur une base (mensuellement), l’IPC devrait augmenter de 0,5 %.

L’inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie) est attendue à 5,5% et 0,4%, et , respectivement.

« Nous sommes toujours inquiets au sujet de l’inflation (à court terme) – il s’agit probablement de la phase de désinflation qui dure des mois (et même s’inverse) pendant une brève période (quelque chose qui se produit déjà, comme en témoignent les rapports Manheim et Michigan du dernier semaine), bien que le mouvement spectaculaire des rendements et des hypothèses de la Fed réduise quelque peu les risques (à ce stade, le marché devrait être en mesure de faire face à un IPC le mardi qui imprime un peu plus haut que prévu, mais un grand dépassement serait certainement cause de la vente) », ont écrit les analystes de Vital Knowledge aux clients dans une note.

Il existe un risque « croissant » que le rapport sur l’IPC de janvier dépasse, ont averti les analystes de Morgan Stanley.

« Une publication de l’IPC plus chaude que prévu cette semaine pourrait-elle être ce qui ramène ces marchés en ligne les uns avec les autres ? Cela pourrait l’être, même si nous reconnaissons l’attente croissante d’un résultat supérieur au consensus », ont-ils déclaré.

Le marché prévoit désormais que l’inflation globale passera en dessous de 4 % d’ici la fin de l’année et se rapprochera de 2,5 % d’ici 2024.

« Notre point de vue est que l’inflation sous-jacente se dirigera vers 3,0% cette année, cela ne se produira peut-être pas en ligne droite vers le bas, et cela ne surprendra peut-être pas systématiquement à la baisse », ont déclaré les analystes d’Edward Jones.

La saison des résultats se poursuit

La saison des résultats se poursuit avec 69 % des entreprises du S&P 500 qui publient des résultats réels en date de vendredi. 69% des entreprises du S&P 500 ont signalé une surprise EPS positive tandis que 63% ont battu leurs revenus, selon FactSet.

Pour le quatrième trimestre, la baisse mixte des bénéfices du S&P 500 est de -4,9 %. Il s’agirait de la première baisse annuelle des bénéfices depuis le troisième trimestre 2020, lorsque les bénéfices ont chuté de 5,7 %.

Sur le front des prévisions, les données de FactSet montrent que 58 sociétés du S&P 500 ont publié des prévisions de BPA négatives pour ce trimestre.

Les principaux rapports sur les résultats à surveiller cette semaine incluent Coca-Cola (NYSE :), Biogen (NASDAQ :), Cisco Systems (NASDAQ :), Roku (NASDAQ :), DoorDash (NYSE 🙂 et Deere (NYSE :).

Que disent les analystes sur les actions ?

Goldman Sachs : « Les marchés ont continué de peser un solide rapport sur l’emploi en janvier par rapport aux signes indiquant que la désinflation est bien engagée. La résilience du marché du travail, associée aux signes d’amélioration des enquêtes auprès des entreprises, a conduit nos économistes à réduire leur probabilité subjective que l’économie américaine entre en récession au cours des 12 prochains mois à 25 % contre 35 %. De même, l’amélioration des données macroéconomiques nous a amenés à relever notre objectif S&P 500 à 3 mois à 4 000 (contre 3 600) la semaine dernière.

JPMorgan: « Nous pensons que le rallye des actions qui a commencé en octobre dernier, et que nous espérions être alimenté par le pic des rendements obligataires / IPC, la réouverture de la Chine et la chute des prix du gaz en Europe, ne devrait pas obtenir la confirmation fondamentale pour la prochaine étape plus élevé au fur et à mesure que l’année avance. Une fois le positionnement récupéré, le T1 devrait selon nous marquer le point haut du marché. Dans cette optique, nous pensons qu’il faut utiliser les gains depuis le début de l’année pour réduire l’allocation en actions et réduire le bêta d’un portefeuille, en profitant de la très faible performance des défensifs depuis l’été dernier.

Morgan Stanley: « L’action des prix ne reflète pas la détérioration des fondamentaux ou le fait que la Fed augmente pendant une récession des bénéfices – des facteurs qui devraient finalement déterminer les creux de ce marché baissier plus tard ce printemps… Les marchés boursiers montrant de réels signes d’épuisement la semaine dernière, nous pensons que le rapport risque-rendement est aussi médiocre qu’il l’a été à tout moment de ce marché baissier.

Connaissance vitale : « Le SPX est toujours en territoire de « ne rien faire » (l’indice devient plus attrayant en dessous de 4050). »

BTIG : « Au début de cette année, nous pensions que l’un des thèmes clés serait le déplacement de l’attention du marché de l’inflation et de la Fed vers une économie qui s’affaiblit. À ce stade, cette vision semble prématurée, les rendements tentant de s’effondrer, les matières premières résilientes et les actions s’effondrant. Nous nous attendons toujours à ce que le retournement se produise avant la fin de ce cycle, mais il pourrait maintenant s’agir d’une histoire de la moitié arrière de 23. Cela suggère que la valeur surpasse probablement la croissance, et après un recul de 8 %, le ratio V/G semble maintenant assez opportun. »

Citi : « Nous maintenons notre point de vue selon lequel la résilience des bénéfices sera un thème du changement de régime actuel. Cependant, une image des bénéfices moins négative implique également moins d’opportunités de relance. Un régime de la Fed plus élevé pendant plus longtemps devrait limiter la hausse de la valorisation à partir d’ici, maintenant ainsi le S&P 500 dans une fourchette de négociation.

Canaccord Genuity : « Les marchés boursiers montrent des signes de décrochage, ce qui est cohérent avec l’installation d’une nouvelle phase corrective à moyen terme (1 à 2 mois). Une phase de correction à moyen terme a un potentiel de baisse par rapport aux creux de décembre de la plupart des indices boursiers nord-américains. Nous considérons que ce repli est une opportunité d’ajouter une exposition, car les marchés boursiers ont enregistré des clôtures sur plusieurs semaines au-dessus de leurs moyennes mobiles sur 40 semaines, ce qui suggère fortement qu’un nouveau cycle de 4 ans (marché haussier cyclique) est en cours.