À la fin septembre, cependant, les prix de l’or mesurés en dollars américains avaient chuté pour le sixième mois consécutif. « Dans un sens, c’est contre-intuitif », déclare Somasundaram PR, directeur général du bureau indien du World Gold Council.
Les recherches de WGC montrent que la sagesse conventionnelle ne tenait pas compte du poids des banques centrales modernes. La guerre et l’inflation ont d’abord fait grimper les prix de l’or. Ensuite, la plus forte augmentation synchronisée des taux d’intérêt par les banques centrales de mémoire récente a catalysé une appréciation du dollar par rapport aux autres principales devises. La combinaison de la hausse des taux d’intérêt sur les obligations d’État sans risque et de l’appréciation du dollar a évincé l’or en tant que valeur refuge en ces temps incertains.
« L’or devient plus pertinent dans le scénario actuel et remplit ses rôles », rationalise Somasundaram. « D’autres facteurs ont un impact écrasant à court terme », ajoute-t-il.
Le commerce de l’or est en grande partie libellé en USD. Les retombées positives pour les acheteurs d’or en dehors des États-Unis sont que, lorsque leur monnaie nationale s’est dépréciée par rapport au dollar, cela a compensé la chute du prix de l’or en dollars. Les clients turcs ont reçu un bon retour sur leurs investissements en or car leur devise a chuté bien plus que le prix de l’or.
En Inde, deuxième consommateur mondial d’or avec environ 800 à 900 tonnes par an, l’inflation peut influencer la demande. Au moins 80 % de la demande d’or provient des bijoutiers. La saison des festivals en cours est traditionnellement la meilleure période pour les ventes d’or.
L’inflation, cependant, pèse lourdement cette année. « La demande reste bonne mais l’inflation est également un facteur qui pourrait réduire la part de portefeuille », estime Somasundaram.