Les Réserve fédérale Le président Jerome Powell a maintenu un ton belliciste lors de son discours lors d’une conférence de presse mercredi après-midi – mais ce n’était pas assez belliciste pour empêcher l’optimisme de se répandre sur les marchés alors que les taux hypothécaires chutaient plus près de 6%.
« L’inflation reste bien au-dessus de notre objectif à long terme de 2 % sur les 12 mois se terminant en décembre : les prix totaux des PCE ont augmenté de 5 % ; en excluant les catégories volatiles de l’alimentation et de l’énergie, les prix ont augmenté de 4,4 % », a déclaré Powell aux journalistes.
« Bien que les développements récents soient encourageants, nous avons besoin de beaucoup plus de preuves pour être convaincus que l’inflation est sur une trajectoire descendante soutenue », a-t-il ajouté.
Selon Powell, les responsables de la Fed ont décidé de ralentir les hausses de taux afin de mieux évaluer les progrès de l’économie. Mercredi, le Comité Fédéral du Marché Libre (FOMC) a relevé le taux des fonds fédéraux de 25 points de base dans la fourchette de 4,50 % à 4,75 %. Toutefois, le Comité prévoit également que des augmentations continues de la fourchette cible seront appropriées pour ramener l’inflation à 2 %.
Tout ce que les marchés ont entendu, cependant, c’est qu’un processus de désinflation est en cours – ou, en d’autres termes, que la croissance de l’inflation est plus lente. Lorsque la cloche de clôture a sonné mercredi, le S&P 500 était en hausse de 1,05 % et le Nasdaq, riche en technologies, a augmenté de 2 % par rapport à la clôture précédente. La courbe des taux a également baissé, le bon du Trésor à 10 ans perdant 13 points de base à 3,39 %.
À leur tour, les taux hypothécaires ont entamé une chute libre. Le dernier Freddie Mac L’indice mesure l’hypothèque à taux fixe sur 30 ans à 6,09% jeudi, en baisse de quatre points de base par rapport à la semaine précédente. Le taux était encore plus faible à Nouvelles hypothécaires quotidiennes, à 6,04% jeudi, en baisse de 13 points de base par rapport à la clôture précédente.
« Les taux hypothécaires ont de nouveau légèrement baissé, le taux fixe sur 30 ans ayant baissé de près d’un point depuis novembre, lorsqu’il avait culminé à un peu plus de 7% », a déclaré Sam Khater, économiste en chef de Freddie Mac, dans un communiqué.
« Selon les recherches de Freddie Mac, la réduction de 100 points de base des taux hypothécaires depuis novembre peut permettre à jusqu’à 3 millions de consommateurs prêts à l’hypothèque de se qualifier et de s’offrir un prêt de 400 000 $, ce qui correspond au prix médian des maisons », a-t-il ajouté.
Le marché sur-réagit-il ?
Le marché obligataire est clairement en désaccord avec le discours agressif de Powell, selon Logan Mohtashami, analyste principal pour Câble de logement.
« Le marché a raison, car le taux de croissance de l’inflation est en baisse, et le Core PCE semble avoir une poignée de 3% d’ici la fin de l’année », a déclaré Mohtashami. « Powell et la Fed parlent dur depuis des mois maintenant, mais le taux de croissance de l’inflation a baissé, même lorsque le marché du travail est resté ferme. »
Mohtashami s’attend à ce que les écarts entre le bon du Trésor à 10 ans et les hypothèques à taux fixe à 30 ans s’améliorent encore, et les taux hypothécaires tomberont bientôt au niveau de 5 %.
À Goldman Sachsl’équipe d’analystes a déclaré que la réunion du FOMC de février avait envoyé le message que le processus de désinflation était désormais en cours.
Cependant, il y a encore du travail à faire car le Comité a laissé inchangée la phrase dans sa déclaration qui dit que des hausses de taux « en cours » seront appropriées, « une modeste surprise belliciste à notre attente qu’elle atténuerait ce langage », ont écrit les analystes. .
L’équipe de Goldman Sachs prévoit deux autres hausses de 25 points de base du taux des fonds fédéraux en mars et mai. Selon Sachs, « le FOMC vise à éviter la récession mais à maintenir la croissance en dessous de la tendance afin d’assouplir davantage les conditions du marché du travail, conformément à nos prévisions ».