Insider : la BCE cible le négoce de produits dérivés par les services publics

Les sociétés énergétiques sont connues pour acheter et revendre du pétrole, de l’électricité ou du gaz. Ce qui est moins bien connu, c’est qu’ils se livrent également à une gamme d’activités de négociation de produits dérivés. Il s’agit notamment d’options d’achat et de vente de carburant à un prix fixe et à un moment précis dans le futur. La crise énergétique a exacerbé le caractère explosif de ces transactions, et les enjeux atteignent des sommets vertigineux.

La BCE veut maintenant enquêter sur la mesure dans laquelle les échanges de produits dérivés dans un domaine largement non réglementé pourraient jouer un rôle dans les difficultés, ont déclaré deux initiés. Le gouvernement fédéral a présenté son entrée dans Uniper comme une opération de sauvetage d’une entreprise en difficulté à la suite du gel de l’approvisionnement en gaz russe. Cependant, les experts de la BCE ont voulu élargir la perspective du secteur de l’énergie en Europe et vérifier s’il pouvait y avoir des effets domino. Les premiers résultats de l’enquête sont attendus dans les prochains jours.

Qu’ils soient spéculatifs ou non, les produits dérivés sont toujours risqués, a déclaré un initié. Cela a été renforcé par le fait que les sommes destinées à couvrir ces transactions, appelées appels de marge, avaient explosé en raison de l’explosion du prix du gaz.

Uniper l’avait déjà ressenti l’année dernière. Afin de lever les milliards nécessaires, le groupe a fait des démarches auprès de la maison mère finlandaise Fortum et de la banque d’État allemande KFW. Le gel de l’approvisionnement en gaz russe a encore aggravé la situation.

Le ministère fédéral de l’Économie, qui travaille actuellement sur les détails de la nationalisation d’Uniper, se retient. « Je ne peux fournir aucune information sur les transactions commerciales d’Uniper SE et les risques commerciaux associés », a déclaré un porte-parole.

L’autorité de surveillance financière Bafin, d’autre part, a déclaré que le commerce des produits dérivés par les entreprises énergétiques était un problème depuis longtemps et pas seulement depuis la crise actuelle et qu’il était soumis à des règles. Le commerce est interdit sans licence. Les entreprises énergétiques sont souvent d’une grande importance pour l’économie et présentent un risque pour la stabilité financière.La Bafin est donc en contact étroit avec d’autres organes de surveillance.

Moody’s : les services publics ne fournissent pas suffisamment d’informations

Les énergéticiens soulignent qu’ils utilisent des produits dérivés pour se protéger contre les fluctuations de prix. Les experts soupçonnent qu’ils veulent également faire des profits avec des transactions spéculatives. C’est dangereux. Si la BCE n’est pas responsable de l’arrêt de telles transactions, elle se préoccupe de la stabilité du marché financier européen. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, s’était déclarée prête à fournir des liquidités aux banques. Ce n’est pas le cas des entreprises énergétiques.

Alors que la BCE est réticente à commenter le trading des produits dérivés, d’autres sont plus clairs. L’agence de notation Moody’s a déclaré à Reuters que les services publics ne divulguaient pas suffisamment d’informations sur ces transactions. C’est une source de préoccupation. « Évaluer une entreprise qui fait beaucoup de commerce est extrêmement difficile », explique l’expert de Moody’s, Knut Slatten.

Il est difficile de distinguer quelles transactions sont de nature normale et lesquelles sont spéculatives. Les informations sur le partenaire dans le commerce ou le timing sont souvent inexistantes. Les services publics ont généralement déclaré qu’ils n’étaient que légèrement spéculatifs.

Moody’s a récemment commenté l’affaire Uniper dans un rapport sur les produits dérivés et critiqué les services publics E.ON et RWE. E.ON a souligné que sa procédure était transparente. RWE a expliqué: « Nous sommes dans un échange continu et confiant avec nos agences de notation, également en ce qui concerne les effets de l’évolution actuelle des prix des matières premières et de la crise ukrainienne. » il s’agit de données sensibles pour les entreprises.

Uniper souligne qu’il ne s’agit pas de trading spéculatif. « Le coût d’achat d’un gaz de remplacement et donc – si vous voulez – le coût de sauvetage d’Uniper est basé sur les prix futurs du gaz, puisque nous ne pouvons plus obtenir les quantités contractuellement convenues par Gazprom et devons les acheter sur le marché. » 31 milliard d’euros est un instantané à la fin du troisième trimestre et est basé sur un ensemble de scénarios différents.

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