Francfort Pendant longtemps, la Réserve fédérale américaine (Fed) a été plus agressive dans ses hausses de taux que la Banque centrale européenne (BCE). Elle a commencé à resserrer sa politique monétaire plus tôt et à plus grande échelle. Cette semaine, cependant, la situation pourrait s’inverser pour la première fois depuis longtemps lorsque la Fed mercredi et la BCE jeudi décideront de la suite à donner. La plupart des experts s’attendent à ce que les organismes de surveillance des devises de la zone euro augmentent davantage les taux d’intérêt que leurs homologues américains.
L’économiste en chef américain de la banque d’investissement Goldman Sachs, David Mericle, suppose que les taux d’intérêt seront plus bas aux États-Unis. Les principaux représentants des banques centrales l’avaient récemment signalé. En décembre, la Fed a relevé ses taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage entre 4,25 et 4,5 %. « Il est très probable que la Fed réduira l’ampleur des nouvelles hausses de taux à 25 points de base », a déclaré Mericle, dans la perspective des prochaines réunions de mars et mai.
La plupart des autres experts supposent également que les taux d’intérêt directeurs aux États-Unis continueront d’augmenter jusqu’à l’été. Un problème pour la Fed pourrait être que les investisseurs s’attendent à nouveau à des baisses de taux d’intérêt pour la période suivante.
Les marchés anticipent actuellement que la Fed abaissera à nouveau les taux d’intérêt à 4,5 % d’ici la fin de l’année après de nouvelles hausses d’ici l’été. Cette anticipation a déjà entraîné une baisse récente des taux d’intérêt du marché, c’est-à-dire des rendements des obligations d’État américaines.
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Les conditions de financement ont eu tendance à s’assouplir en conséquence. Cependant, cela contredit l’objectif de la Fed de continuer à lutter contre l’inflation, qui nécessite en fait des taux d’intérêt plus élevés et une politique monétaire plus stricte.
Le président de la Fed, Jerome Powell, pourrait donc contrer ces attentes. La direction de la Fed elle-même prévoit un niveau de taux d’intérêt de 5,1 % d’ici la fin de l’année.
L’économiste de Goldman Sachs, Mericle, suppose que la banque centrale a raison avec ses prévisions. « Je ne pense pas que la Fed réduira les taux d’intérêt simplement parce que l’inflation baisse. » L’inflation sera probablement encore supérieure à l’objectif de 2 % en 2024, auquel la Fed prévoit la stabilité des prix, et le marché du travail restera tendu par rapport aux normes historiques . « Par conséquent, je ne vois aucune impulsion forte pour baisser les taux d’intérêt et relancer l’économie. »
Contrairement à l’opinion de nombreux autres experts, Mericle ne s’attend pas à une récession aux États-Unis. « Avec un peu de patience, il est possible de régler le problème de l’inflation sans déclencher une récession », dit-il. Il est important de réduire la demande de travailleurs. « Idéalement, cela peut être réalisé principalement par moins d’offres d’emploi et non par une forte augmentation du taux de chômage. »
Hausse des taux : la BCE en difficulté pour son cap à moyen terme
Contrairement à la Fed, la BCE devrait augmenter ses taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage jeudi. L’économiste en chef de la banque néerlandaise ING, Carsten Brzeski, considère qu’il s’agit d’une fatalité. « Une hausse des taux d’intérêt de 50 points de base semble être un fait accompli. » En décembre, la patronne de la banque centrale, Christine Lagarde, laissait entrevoir la perspective de plusieurs hausses de taux de cette ampleur. Les investisseurs devraient prêter une attention particulière à ce que dit Lagarde à propos de l’évolution des taux d’intérêt au-delà de la réunion de février.
Dans une interview accordée au Handelsblatt, le directeur de la BCE, Fabio Panetta, s’est prononcé en faveur du maintien de nouvelles étapes ouvertes. D’autre part, les partisans d’une politique monétaire plus stricte, comme le chef de la banque centrale néerlandaise, Klaas Knot, poussent à une nouvelle hausse des taux d’intérêt en mars d’un demi-point de pourcentage. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a également souligné que la banque centrale avait déjà annoncé qu’elle augmenterait fortement les taux d’intérêt en février et mars.
L’économiste en chef de la société de fonds américaine T. Rowe Price, Tomasz Wieladek, s’attend à ce que Lagarde associe la hausse des taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage au signal d’un nouveau cap serré. De son point de vue, cela est soutenu par les récentes données économiques plutôt positives et la hausse de l’inflation sous-jacente, c’est-à-dire la hausse des prix corrigée de l’énergie et de l’alimentation.
En décembre, le taux d’inflation dans la zone monétaire est tombé à 9,2%, mais l’inflation sous-jacente est passée de 5 à 5,2%. « Je pense que nous pouvons supposer que la BCE adoptera une position très restrictive lors des prochaines réunions », s’attend Wieladek.
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