Le Agence fédérale de financement du logement (FHFA) a publié jeudi une proposition de règle qui modifierait davantage le cadre de capital réglementaire des entreprises qui régit Fannie Mae et Freddie Mac.
Il y a quelques changements significatifs dans la dernière proposition, notamment une disposition qui réduirait l’exigence de capital pour les titres UMBS amalgamés de 20% à 5%. Dans le même ordre d’idées, la nouvelle règle réduit également le facteur de conversion de crédit sur ces titres de 100 % à 50 %.
La FHFA a également proposé un multiplicateur de risque de 0,6 pour calculer le risque de crédit des hypothèques multifamiliales adossées à des propriétés bénéficiant de certaines subventions gouvernementales, y compris des crédits d’impôt pour les logements à faible revenu. L’agence a déclaré qu’elle développerait une approche standardisée du risque de contrepartie comme méthode de calcul des pondérations de risque pour les dérivés et les transactions compensées. L’agence modifiera également la façon dont elle détermine une cote de crédit représentative pour les prêts unifamiliaux sans cote de crédit représentative.
Les responsables de la FHFA n’ont pas modifié les exigences de capital basées sur le risque pour Fannie Mae et Freddie Mac dans la dernière proposition de cadre de capital, ce qui a semé la consternation parmi les groupes commerciaux et les prêteurs de l’industrie.
En février 2022, la FHFA a finalisé les modifications proposées au cadre de capital réglementaire des entreprises. Les modifications ont remplacé le montant de coussin de levier fixe prescrit — à l’époque 1,5 % de l’actif total ajusté d’une entreprise — par un coussin dynamique égal à 50 % de son coussin de capital de stabilité. Par opposition à un plancher prudentiel de 10 % sur la pondération de risque attribuée à toute exposition de transfert de risque de crédit conservée, le plancher prudentiel serait de 5 %. La règle finale a également supprimé l’exigence selon laquelle une entreprise devait appliquer un ajustement d’efficacité globale à ses expositions CRT conservées.
En juillet, les GSE ont commencé à prélever une commission de 50 bps sur la part des Supers UMBS constituée du capital de l’autre entreprise. Cette décision a été critiquée, certaines sources l’appelant une « prise d’argent ».
Les commentaires sur la dernière règle proposée sont dus dans les 60 jours suivant sa publication au Federal Register.