Tokyo Le chef désigné de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a présenté ses idées de politique monétaire au parlement pour la première fois vendredi. Lors de son audition parlementaire obligatoire, Ueda a déclaré qu’il était prêt à revoir la politique agressive de taux d’intérêt bas du Japon. Cependant, il n’envisageait pas de s’écarter brusquement de la trajectoire spéciale de la politique monétaire du Japon.
Depuis 2021, les banques centrales d’autres pays ont relevé les taux d’intérêt, dans certains cas de manière significative, dans la lutte contre l’inflation. Au Japon, cependant, le taux d’intérêt directeur est de moins 0,1 %. En outre, la Banque du Japon contrôle le reste de la courbe des rendements en permettant aux taux des obligations à 10 ans (JGB) de fluctuer de 0,5 % autour de zéro. L’économiste de 71 ans a déclaré qu’il était approprié que la Banque du Japon « poursuive l’assouplissement monétaire tout en trouvant des moyens de répondre à la situation actuelle ».
Les marchés s’attendaient à ce qu’Ueda soit prudent. L’économiste a été nommé pour le poste par le Premier ministre japonais Fumio Kishida, mais a encore besoin de votes parlementaires. Le gouverneur sortant de la banque centrale, Haruhiko Kuroda, quittera ses fonctions en avril après dix ans.
Mais même au sein du Parti libéral-démocrate au pouvoir, il n’y a pas de consensus quant à l’avenir de la politique monétaire du pays très endetté. Certains politiciens souhaitent que la banque centrale continue de financer les dépenses publiques élevées en achetant des obligations d’État, tandis que d’autres appellent à la fin de la politique monétaire ultra-accommodante.
Ueda, dont la nomination a surpris bien des observateurs, s’est bien gardé de surprendre. « Il existe plusieurs façons de gérer la courbe des taux à l’avenir », a déclaré Ueda. A ce stade de sa candidature, « cependant, si je devais discuter du pour et du contre de certaines options, il y aurait un risque de conséquences imprévues ». C’est pourquoi il s’est abstenu de répondre.
Expert : Les obstacles à l’abandon de la politique de taux d’intérêt zéro sont élevés
Pourtant, Takeshi Yamaguchi, économiste chez Morgan Stanley MUFG Securities, pense pouvoir voir une direction. « Nous ne voyons actuellement pas la nécessité de changer notre point de vue selon lequel des ajustements de la courbe des taux sont probables, mais les obstacles à l’abandon de la politique de taux d’intérêt zéro cette année sont élevés », a-t-il commenté à propos de l’apparition d’Ueda.
La principale raison est la pression des coûts due à la hausse des prix des importations et non une forte demande. Kazuo Ueda, chef désigné de la Banque du Japon, sur la hausse de l’inflation dans le pays
L’expert en voit la raison dans le fait qu’Ueda a souligné à plusieurs reprises l’objectif d’inflation de 2 % comme référence pour la politique monétaire japonaise. Le taux d’inflation sous-jacente du Japon hors produits alimentaires frais a atteint 4,2 % en janvier. Pour Ueda, cependant, ce n’est pas une raison pour normaliser immédiatement la politique monétaire japonaise. « La raison principale est la pression sur les coûts due à la hausse des prix des importations et non à une forte demande », a déclaré le futur gouverneur de la banque centrale.
En outre, Ueda partage l’évaluation précédente de la banque centrale selon laquelle le taux d’inflation a atteint son « point haut provisoire » et chutera à nouveau « de manière significative ». « Je pense qu’il faut plus de temps pour atteindre l’objectif de 2 % de manière durable et stable », a déclaré Ueda. Ce n’est que lorsque cela sera prévisible que « nous pourrons prendre des mesures pour normaliser la politique monétaire », a déclaré Ueda.
Outre les prix, il veut aussi garder un œil sur les salaires. Les négociations salariales annuelles dans les entreprises, dites shunto (lutte du printemps), se poursuivront jusqu’à la mi-mars. Même avant la hausse mondiale des prix, la banque centrale a encouragé les syndicats à faire passer des augmentations de salaire d’au moins 3 %. Ce faisant, elle voulait stimuler la demande intérieure et faire sortir le pays de la déflation vers une inflation modérée via une spirale salaires-prix.
Les entreprises japonaises augmentent les salaires
Avec l’inflation, de nombreuses entreprises surprennent maintenant leurs employés avec de fortes augmentations de salaire. Toyota accorde les surtaxes les plus élevées depuis 20 ans, Honda promet cinq pour cent de salaire de base en plus, la chaîne de magasins Aeon même sept pour cent.
Prix en hausse
4.2
pour cent
c’est là que le taux d’inflation sous-jacente du Japon hors produits frais a augmenté en janvier.
Kentaro Koyama, économiste à la Deutsche Bank au Japon, s’attend à une augmentation des salaires de 3,5 % cette année.
Cependant, d’autres économistes supposent que la banque centrale ne normalisera sa politique de taux d’intérêt zéro qu’une fois que les salaires auront également fortement augmenté au cours de la deuxième année. Cependant, Ueda s’est laissé une marge de manœuvre et a montré une volonté d’agir. Si les perspectives de maintien de l’inflation au-dessus de l’objectif de 2% s’améliorent, la banque centrale n’aura « d’autre choix que de revoir la gestion de la courbe des taux ».
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