L’économie croît de 6,3 % au cours du trimestre de septembre : l’histoire de la croissance de l’Inde décodée dans les graphiques

L’économie indienne a progressé de 6,3% au cours du trimestre de septembre de l’exercice 2023, stimulée par un rebond des services, alors même que la production manufacturière s’est contractée de manière inattendue, conformément aux attentes de la banque centrale.
Au cours du trimestre de juin de l’exercice 23, l’économie avait augmenté de 13,5 % en raison d’une base faible au cours de la période équivalente de 2021-22, lorsque l’activité économique a été gravement touchée par la vague delta de la pandémie.

Les données publiées par le gouvernement ont montré que la fabrication s’était contractée de 4,3 % au cours du trimestre de septembre, les marges bénéficiaires des entreprises étant sous pression en raison de la hausse du coût des intrants, tandis que le secteur des services, y compris le commerce, l’hôtellerie, les transports ; financier, immobilier; et administration publique et autres services — a augmenté de 9,3 % au cours du trimestre.

Les services de contact ont continué de s’améliorer par rapport aux creux pandémiques, ce qui a stimulé la croissance. Cependant, les risques de baisse augmentent en raison de facteurs mondiaux et de l’impact décalé du resserrement monétaire par les banques centrales du monde entier.
La croissance de la consommation privée et de l’investissement fixe a été légèrement supérieure aux attentes. Pourtant, toutes les autres composantes, y compris la consommation publique et les variations de stocks, se sont contractées. Le principal frein est venu des exportations nettes extrêmement négatives.

En fait, le commerce, l’hôtellerie et les services de transport ont pour la première fois dépassé le niveau pré-pandémique du trimestre de septembre de l’exercice 2020 de 2,1 %.

« Au deuxième trimestre de l’exercice 23, une croissance de près de 10 % de la consommation privée et de l’investissement fixe a conduit à une croissance respectable malgré une base modestement défavorable, car au même trimestre de l’année dernière, l’économie a rebondi après la deuxième vague de la pandémie. Consommation publique, stocks Le change et les objets de valeur se sont contractés, entraînant une légère baisse du PIB global. Les importantes exportations nettes ont été le principal frein. Sans le facteur d’ajustement favorable (écarts), la croissance du PIB aurait été beaucoup plus décevante. a déclaré la maison de courtage Anand Rathi dans une note.
« La faiblesse de la demande mondiale a entraîné la contraction d’un secteur manufacturier plus tourné vers l’extérieur. La résilience de l’agriculture et des services a permis d’enregistrer une croissance respectable », a déclaré Sujan Hajra, économiste en chef chez Anand Rathi.
La fabrication, l’élément clé de l’industrie, s’est contractée. Exploitation minière trop contractée.
La croissance des services publics et de la construction s’est établie à un chiffre moyen. Avec la normalisation de la demande de services, le commerce, l’hôtellerie et les transports ont enregistré une forte croissance, propulsant la croissance globale du secteur.
L’Inde est principalement un pays exportateur de produits manufacturés. La décélération de la demande mondiale a donc le plus touché ce secteur. L’effondrement de l’industrie manufacturière, le déstockage et la chute des prix mondiaux ont également eu un impact sur l’exploitation minière.
La consommation gouvernementale chute
La part de la consommation publique dans le PIB était au niveau le plus bas depuis le quatrième trimestre de l’exercice 2019. Les dépenses publiques se sont contractées de 4,4 %, signalant que le gouvernement central et les gouvernements des États ont maîtrisé leurs dépenses de recettes au cours du trimestre.
La croissance de la consommation publique a également enregistré la première contraction en cinq trimestres. Le gouvernement maintient les dépenses, en particulier les dépenses sur le compte des recettes, à un faible niveau, malgré de solides recettes provenant de toutes les sources, y compris les impôts. « Cela semble suggérer l’intention du gouvernement d’effectuer un assainissement budgétaire et de soutenir également les mesures de contrôle de l’inflation de la RBI par le biais d’une orientation budgétaire plus stricte. Bien que l’accent mis sur l’assainissement budgétaire soit susceptible de se poursuivre, nous prévoyons un léger relâchement des mesures d’asutarité au second semestre. Cela contrebalancerait toute perte de dynamisme de la consommation privée ou des investissements fixes », a déclaré Hajra.

Les exportations sont en retard sur les importations
Au deuxième trimestre de l’exercice 23, pour le huitième trimestre consécutif, les performances à l’exportation de l’Inde sont restées inférieures aux importations.
Les importantes importations nettes négatives font baisser la croissance globale du PIB de l’Inde de 5 %, a déclaré Hajra.
« Bien que cela soulève certainement des inquiétudes sur la gestion de la balance des paiements, cela reflète également une demande de consommation et d’investissement beaucoup plus forte en Inde par rapport aux principaux partenaires commerciaux. Avec la chute des prix mondiaux des matières premières au second semestre de l’exercice 23 par rapport au premier semestre de l’exercice 23, la croissance des importations indiennes est Cependant, cela ne réduira peut-être pas l’écart net des exportations à moins que les exportations ne reprennent/restent résilientes, ce qui est peu probable avec la montée du protectionnisme « , a déclaré la maison de courtage Anand Rathi dans une note.

L’agriculture au mieux en 10 trimestres
Il s’agissait également de la troisième accélération consécutive de la croissance du secteur agricole. Pourtant, le deuxième trimestre étant le trimestre de récolte du kharif, en termes de production, il s’agit du trimestre le plus pauvre du secteur. La combinaison de prix élevés pour les produits agricoles produits localement comme les céréales et les légumes et d’une croissance réelle supérieure à la tendance dans le secteur agricole aurait pu soutenir une certaine reprise de la demande rurale.
Industrie
Avec le frein des exportations, la fabrication, le secteur le plus important et le plus orienté vers le monde, a entraîné la première contraction de l’industrie depuis le premier trimestre de l’exercice 21.

Les services ont regagné le terrain perdu
Malgré une base asymétrique qui a fait perdre un peu de vigueur à la croissance des services au deuxième trimestre de l’exercice 23 par rapport au trimestre précédent, avec une croissance de 9,3 %, le secteur continue d’afficher une reprise tirée par la normalisation de la demande. De plus, à près de 60 %, la part du secteur des services dans le PIB ainsi que sa contribution à la croissance du PIB étaient bien supérieures aux moyennes passées.
« La demande de services hautement tactiles, en particulier ceux du commerce, de l’hôtellerie et des transports, revenant à la normale après la pandémie, le secteur est en tête de la croissance du PIB comme cela s’est produit avant la pandémie », a déclaré Anand Rathi dans une note.

L’Inde à nouveau la croissance la plus rapide, susceptible de conserver sa position jusqu’en 2027
Malgré un net ralentissement par rapport au trimestre précédent, l’Inde reste dans le top 3 des pays du G-20, en termes de croissance du PIB.

Malgré le ralentissement de la croissance attendu au deuxième semestre de l’exercice 23, selon les prévisions du FMI, l’Inde continuerait d’être la grande économie à la croissance la plus rapide en 2022 et également en 2023 parmi les pays d’importance systémique.
« La croissance moyenne du PIB des pays du G-20 est restée inférieure à 3 % en juillet-septembre 22 pour le deuxième trimestre consécutif. Pourtant, par rapport aux tendances pré-pandémiques, c’est encore mieux. Ainsi, alors que les craintes de récession dans les pays développés persistent , la croissance mondiale se maintient », a déclaré Hajra.
Cependant, il existe des risques de ralentissement de la croissance du PIB
Jusqu’à présent, les indicateurs à haute fréquence du 3QFY23 se sont maintenus, indiquant une résilience de la croissance. Les effets de base favorables disparaissant, la croissance devrait se normaliser au cours des prochains trimestres. De plus, la baisse des prix du pétrole brut devrait commencer à contribuer positivement aux termes de l’échange.
« Cependant, les vents contraires à l’économie indienne augmentent régulièrement en raison (1) de l’impact décalé du resserrement de la politique monétaire et (2) du ralentissement/de la récession mondiale imminente qui se répercutent sur la demande intérieure. Les exportations reflètent déjà un ralentissement avec la chute d’octobre à 29,8 USD. bn – la première lecture inférieure à 30 milliards de dollars depuis février 2021. De plus, les dépenses d’investissement du secteur privé devraient être retardées compte tenu des conditions incertaines de la demande mondiale et intérieure », a déclaré Upasna Bhardwaj, économiste en chef à la Kotak Bank.