L’économie du Canada est en déclin – les économistes s’attendent à une récession malgré la richesse énergétique

Le marasme est principalement attribuable aux effets de la hausse des taux d’intérêt de la Banque du Canada, selon les experts. Ainsi qu’une inflation plus élevée et plus durable et une demande étrangère plus faible, qui peuvent être attribuées aux récessions imminentes aux États-Unis et dans d’autres économies avancées. « Si les États-Unis sombrent dans la récession, l’économie canadienne en sera affectée », déclare l’économiste Lenkeit. Parce que l’économie canadienne est très étroitement liée à l’économie américaine. Les trois quarts des exportations canadiennes sont destinées aux États-Unis, la moitié des importations canadiennes proviennent des États-Unis.

Les raisons sont les problèmes de chaîne d’approvisionnement et les prix élevés de l’énergie

L’économie américaine est actuellement ralentie par un certain nombre de développements, notamment une inflation élevée et les fortes hausses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale (Fed). Oxford Economics s’attend à une légère récession aux États-Unis au début de l’année prochaine.

Les indices des directeurs d’achat – un indicateur de l’évolution du secteur manufacturier – aux États-Unis et au Canada sont orientés à la baisse depuis des mois, analyse Lenkeit. Aux États-Unis, la tendance négative a commencé en août de l’année dernière, au Canada en juin 2022.

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Cela signifie que les entreprises s’attendent à moins de commandes et à aucune amélioration des problèmes de chaîne d’approvisionnement à court et moyen terme. « Les prix toujours élevés de l’énergie et des biens intermédiaires ainsi que la hausse des taux d’intérêt ont un effet négatif », déclare Lenkeit. En règle générale, les entreprises répercuteraient les prix élevés des biens primaires et des matières premières sur les consommateurs, ou elles devraient vivre avec des marges plus faibles ou réduire leurs coûts d’une autre manière.

La consommation canadienne diminuera significativement au cours des prochains trimestres. « Les consommateurs seront de moins en moins en mesure de payer les prix toujours élevés. Les achats de biens de consommation durables devraient alors baisser en premier », explique l’économiste du GTAI.

Exporter plus d’énergie est difficile

Le Canada se classe au quatrième rang des principaux pays producteurs de pétrole au monde et était le quatrième producteur de gaz naturel en 2020 avec 165 milliards de mètres cubes. Mais bien que le pays dispose de ressources énergétiques aussi importantes, il ne sera guère en mesure d’éviter la récession imminente.

La raison en est que la crise énergétique mondiale est principalement concentrée en Europe. « En raison des goulots d’étranglement de la distribution, le Canada a peu de potentiel pour fournir ou exporter plus de pétrole vers l’Europe », a déclaré l’expert en économie Stillo.

Le pays ne dispose pas non plus d’infrastructures nationales pour l’exportation de gaz naturel liquéfié (GNL). Le seul terminal d’exportation de GNL en cours de développement ne sera achevé qu’en 2025 sur la côte ouest du pays.

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Les prix élevés du marché mondial augmentent les revenus des producteurs canadiens de pétrole et de gaz et augmentent les revenus dans les régions qui dépendent fortement de la production de pétrole et de gaz. « Cependant, un investissement en capital à plus long terme nécessiterait des prix élevés continus, ce à quoi nous ne nous attendons pas », déclare Stillo, « d’autant plus que les récessions au Canada, aux États-Unis, dans l’Union européenne et dans d’autres économies avancées entraînent une demande énergétique mondiale plus faible ».

La majeure partie du pétrole brut exporté du Canada est destinée aux États-Unis. En 2021, les États-Unis ont reçu plus de 187 millions de tonnes de pétrole du Canada, tandis que l’Europe en a reçu 4,1 millions de tonnes.

Mais les États-Unis demanderont moins d’énergie en période de récession. La demande économique globale chute alors : moins d’investissements, moins de production, moins de demande d’énergie.

Le prix du pétrole canadien est maintenant tombé de 100 $ le baril en mars à 59 $ maintenant – et devrait encore baisser en cas de ralentissement. Une baisse future du prix du pétrole sur le marché des contrats d’approvisionnement à long terme, le soi-disant marché à terme, est un autre indicateur d’une récession, selon l’expert de GTAI Lenkeit. Pour novembre 2023, les prix du pétrole sur le marché à terme sont actuellement inférieurs d’environ douze pour cent aux contrats de novembre 2022.

La dette publique augmente

Ajoutant à la récession est le fait que la Banque du Canada a augmenté les taux d’intérêt depuis mars à un sommet de 14 ans de 3,25 % en septembre. Or, l’économie canadienne réagit beaucoup plus sensible aux taux d’intérêt élevés que les autres pays en raison de l’endettement record des ménages privés et des prix de l’immobilier, analyse l’expert Stillo. « Nous nous attendons à ce que la récession frappe le plus durement les ménages canadiens et le marché de l’habitation. »

Le ratio de la dette des ménages privés au revenu disponible au Canada est toujours à son plus haut niveau et par rapport à la production économique est nettement plus élevé qu’aux États-Unis avant la crise financière mondiale de 2008/2009.

Au deuxième trimestre de 2022, le ménage canadien moyen devait 1,80 $ CA pour chaque dollar de revenu disponible. Et la dette publique continuera d’augmenter, prédit Lenkeit.

La hausse des taux d’intérêt fait grimper les coûts d’emprunt. Les ménages ont de moins en moins d’argent pour financer leur consommation. « En outre, la baisse des revenus réels due à une inflation toujours élevée continuera de peser sur les ménages et entraînera des coupes dans les dépenses privées », déclare Stillo. Le taux d’inflation était de sept pour cent en août.

Un ralentissement s’observe également sur le marché du travail. En août, 39 700 emplois (en baisse de 0,2 %) ont été perdus – la troisième baisse mensuelle consécutive – et le taux de chômage a augmenté de 0,5 point de pourcentage pour atteindre 5,4 %. Oxford Economics s’attend à ce que les licenciements en plein essor poussent le taux de chômage à un sommet de 8,2% au début de 2024.

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