Une version plus douce de l’acte de disparition induit par l’économie de Liz Truss pourrait se produire de ce côté de l’Atlantique.
Malgré la campagne la plus agressive de la Réserve fédérale depuis des générations pour ralentir l’économie et maîtriser la hausse des prix, les prix continuent de grimper.
Cela pourrait avoir de graves conséquences politiques pour les démocrates lors des élections de mi-mandat dans un peu plus de deux semaines. L’économie est la question la plus importante dans l’esprit des électeurs.
Les prix ont augmenté à un rythme brutalement rapide en septembre, avec un indice d’inflation clé augmentant au rythme le plus rapide en 40 ans. Pour cette raison, les investisseurs s’attendent à ce que la Fed annonce une nouvelle hausse des taux à l’issue de sa prochaine réunion du 2 novembre, six jours seulement avant le jour des élections.
Les républicains se concentrent sur l’inflation parce que les électeurs la considèrent comme leur plus gros problème immédiat, et il est facile de rejeter la faute sur les démocrates parce qu’ils sont aux commandes.
Mais l’administration Biden et les démocrates ne sont pas responsables.
L’inflation est mondiale. Il est propulsé par des chocs d’approvisionnement mondiaux continus – y compris la guerre de Poutine en Ukraine et les blocages de Covid en Chine – qui contribuent aux pénuries d’énergie, de nourriture et de composants de haute technologie.
Les pénuries surviennent juste à un moment où la demande des consommateurs monte en flèche à la suite de ce qui, espérons-le, est la fin du pire de Covid.
L’inflation aux États-Unis est également causée par les entreprises qui augmentent leurs prix plus rapidement que leurs coûts pour gonfler leurs marges bénéficiaires.
La preuve en est maintenant tout autour de nous. Les marges bénéficiaires des entreprises sont à des niveaux record.
« Les entreprises qui fixent les prix sont vraiment réticentes à arrêter de les augmenter », déclare Jeanna Smialek, qui écrit sur la Fed pour le New York Times. «Ce que nous avons vu, c’est que les entreprises empochaient en fait un peu plus de bénéfices sur cela…. Ils continuent d’augmenter les prix très rapidement, même dans les cas où leurs propres coûts commencent à baisser. »
Les bénéfices des entreprises continuent de grimper même si les consommateurs le prennent sur le menton. C’est une redistribution géante des consommateurs aux entreprises.
Cela semblerait être une question naturelle pour les démocrates.
Les hausses de taux de la Fed ne fonctionnent pas parce qu’elles reposent sur l’idée anachronique que le ralentissement de la demande des consommateurs entraîne automatiquement une baisse ou une hausse plus lente des prix.
Mais avec les pénuries mondiales d’approvisionnement et les sociétés monopolistiques augmentant les prix pour préserver ou augmenter leurs bénéfices, la Fed devrait augmenter les taux d’intérêt beaucoup plus haut avant d’avoir l’effet souhaité. La Fed mettrait très probablement l’économie à l’épreuve, d’ici là le coût humain sera écrasant.
Mieux vaut attendre les chocs mondiaux sur l’offre et faire face au pouvoir des entreprises avec un impôt temporaire sur les bénéfices exceptionnels et une application plus vigoureuse des lois antitrust.
Pourquoi Biden et les démocrates ne martèlent-ils pas ce message ?
Il y a neuf mois, le Conseil économique national de la Maison Blanche publiait des documents de recherche sur la relation entre le pouvoir des entreprises et l’inflation, mais s’est brusquement arrêté.
La raison en était que les économistes conventionnels affirmaient que la théorie ne tenait pas la route. Ils ont fait valoir que les sociétés monopolistiques auraient exercé leur pouvoir de fixation des prix tout au long, et pas seulement pendant cette poussée d’inflation.
Cette vision conventionnelle s’avère fausse. Les entreprises ont été plus disposées à exercer un pouvoir de monopole au cours de l’année écoulée parce que l’inflation leur a donné couverture faire cela. Tout en disant aux détaillants et aux consommateurs qu’ils n’ont pas d’autre choix que d’augmenter les prix parce que leurs propres coûts augmentent, ils ont augmenté les prix plus haut que leurs coûts croissants afin d’augmenter leurs marges bénéficiaires.
Une autre raison pour laquelle la Maison Blanche a cessé de rejeter la responsabilité de l’inflation sur les grandes entreprises est que les entreprises qui financent les démocrates ont clairement indiqué qu’elles ne voulaient pas que la Maison Blanche ou les candidats démocrates leur reprochent cette inflation.
C’est dommage, car jusqu’à ce que les démocrates disent les choses telles qu’elles sont – et parlent avec précision et clarté de tels abus de pouvoir des entreprises – leurs majorités électorales continueront d’être fragiles. Et ils n’obtiendront jamais le mandat politique dont ils ont besoin pour s’emparer du pouvoir des entreprises avec autant de force et de force qu’il le faut.
Et dans deux semaines, ils pourraient perdre le contrôle du Congrès.